外资仍看空大马 200亿措施 仅撑市难催升
信息来自：中国报 · 作者：张洁莹 · 日期：19-09-2015
2015-09-15
国内外利空笼罩，经济分析师指出，外资仍看空大马市场，出逃空间犹存，政府宣布总值200亿令吉的振兴措施将无法催化股市高涨，最终只能舒缓卖压、让市场暂喘口气。
数据显示，目前马股外资持股已从2013年的高峰25.2%，减少2.5%至今年7月的22.7%，丰隆投资研究经济分析师徐克宇受询时指出，外资仍有逃跑空间。
209亿外资逃了
“根据历史数据，外资持股不曾跌破20.3%，若以该水平为准，外资仍有脱售空间，尤其目前市场存在3大利空，未卖的外资仍有趁机出逃的理由。”
他指出，马股外资持股从去年7月的23.4%，减至今年7月水平，相等于约209亿令吉资金流出，同时也与日前政府宣布的稳市基金规模相当。
“政府使用稳定市场的字眼，即表示会在卖压沉重时扶持，避免股汇乖离基本面，稳定过后投资信心才会回归，故也不会看到股市因此大涨。”
他指出，目前没有迹象显示外资对大马改观，影响观点的依然是中国经济放缓与原产品价格走势、美国升息与否及其周期，还有国内政经因素。
联昌证券研究分析师玛斯琳娜瓦蒂亦在报告中指出，振兴措施集中在提振股市，资金规模对实际经济的作用不大。
“可是市场动荡依旧，尤其美国9月仍有可能不升息，短期不确定因素将持续，令吉与其他汇率一样，仍有可能未触底，振兴措施可提振的成效或不彰。”
兴业证券研究报告中亦指出，这项宣布或不足以挽回流失的投资信心，也不会改变当前格局，但总算聊胜于无。
中低收入 中小企业
料成2016预算案焦点
距离公布2016年财政预算案仅剩1个月，分析师相信，日前宣布为预算案提供蛛丝马迹，焦点料落在协助中小企业及中低收入群应对生活成本高涨。
2016年财政预算案将在10月23日，由首相兼财政部长拿督斯里纳吉在国会上公布。
肯纳格证券研究经济分析师旺苏海米在报告中指出，这项宣布是年初调整预算案后，今年内第2次提出应对措施，更像是来届预算案前言。
“若延续今年内2次宣布的方向，相信今年将集中协助中低收入阶层应付生活成本提高课题，以及协助中小企业。”
徐克宇亦赞同以上观点，若以日前宣布推断，迎合普罗大众如减所得税的措施料不多，较微观及针对式的措施则可能增加，如符合特定族群的宣布。
一度涨16点
后劲不强难冲高
政府宣布投入200亿令吉救市，大型基金皆将入场加持，大型股项获提振，早盘富马隆综指一度再涨逾16点，不过诚如分析师指出，此宣布仅起支撑功能，不存催化作用，马股涨势稍后收窄。
继周一（14日）劲涨36.03点收市后，富马隆综指开市再接再厉，周二扬8.41点至1648.04点，市场相信政府基金入市，蓝筹股将率先受惠，纷纷进场间接推高马股走势，富马隆综指早盘一度涨16.45点至1656.08点。
不过综合分析师意见，尽管新宣布振奋人心，市场动荡依旧，振兴措施提供的振奋作用，或维持不了多长时间。
徐克宇指出，尤其现在市场接收资讯快，消化速度也快，股市涨势也会快起快落。
受消息影响，富马隆综指休市涨幅收窄至7.91点，挂1647.54点，半日交投14亿2944万4900股，午盘略嫌后劲不继，闭市时，富马隆综指起7.52点至1647.15点，成交量22亿8628万2000股。
资金源自3股东
ValueCap：买遭低估股
政府注资200亿令吉重启ValueCap私人有限公司，作为稳定市场的基金，该公司宣布，将在不扰乱市场或构成波动前提下，趁盘整入市，买进遭低估股项。
ValueCap集团总执行长莎丽花杜莱拉在文告中指出，该公司看好市场价值，希望在不构成波动下，趁盘整入市，买进估值遭低估股项。
该公司股东即国库控股、退休基金局（KWAP）及国民投资公司（PNB）将负责注资。
文告中指出，ValueCap私人有限公司于2002年成立以扶持股市，最初资金向股东融资51亿令吉，管理资产在2010年达到巅峰170亿令吉。
目前该公司旗下共有2家基金管理子公司，分别名为VCAP资产经理（VCAM）及i-VCAP管理公司，至今获利85亿令吉，营业额127亿令吉，向股东派息84亿令吉。
丰隆投资研究报告中指出，政府宣布注资的200亿令吉，相等于富马隆综指2%及马股市值1.2%。
尽管存在一些争议，分析师指出，政府基金注资Valuecap比自行投资可达到更高成效。
例如像退休基金局，因为投资受限于特定条例，但若交由Valuecap则将拥有更多弹性，可将资金全面投资在股市。
触1660至1700点
散户应趁高脱售
Valuecap无疑将推动股市流动并提振士气，分析师吁关注大型股走势、第11大马计划受惠股项及减持出口导向股，并且在大盘触1660点至1700点时趁高脱售（sell on strength）。
肯纳格证券研究分析主管陈建尧在报告中指出，Valuecap入市并非新措施，早在2002年已启动，当时马股下滑25%，启动Valuecap过后成功阻止股市续滑，在2003年转升30%。
可关注大型资本股
“马股注入额外流动之后，料可抵消至今外资流出额，不过国内外仍存动荡，一旦富马隆综指有机会升至1660点至1700点，投资者可以采取趁高脱售的策略。”
目前该行仍维持今年第3季投资策略，偏好高收益股项如成功多多（BJTOTO，1562，主要板贸服）、在增长强劲如电讯、能源、医疗、教育及消费领域股项、特定出口商等。
丰隆投资研究研究主管刘乙勰则指出，政府将扶盘，所有可能影响股市的因素将来自外围，投资者接下来可关注大型资本股、第11大马计划受惠股，并将注意力从出口导向股转移至其他股项。
消费税收入料优预期
稍微放慢减赤字目标
至于油价劲挫后财政受影响幅度，徐克宇则相信，冲击未如上一轮来得强，政府料延续削减行政开销的做法，除非消费税税收超标，削减开销幅度就不会太吃紧。
“距离2020年达到财政平衡仍有一段时间，政府有可能会用拖字诀，稍微放慢减赤目标。”
政府宣布2015年财政预算案时，国际油价仍高企，故政府以每桶100美元（约430.12令吉）价格拟定预算，减赤目标占国内生产总值3%，并逐步在2020年达致财政平衡。
不过去年11月起油价大跌，政府曾在今年1月20日调整预算，将油价预估从100美元大幅下修至55美元（约236.57令吉），再减行政开销，并将减赤步伐放慢，冀今年内达到3.2%水平。
徐克宇指出，尽管油价持续低迷，不过效应却不比从100美元下修至55美元来得“伤”，加上从政府反应来看，消费税税收或比预期来得更理想，财政料在控制范围内。
至于市场预计油价可能下陷至20美元（约86.02令吉），他则认为，相信届时早已演变为国际金融危机，目前而言暂无此忧虑。
“现在的状况和1年前不同，1年前我们还不确定问题出在哪里，现在已厘清是需求不济，所以已经懂得如何反应。”
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