2012-06-17

2012年2月23日，成功集团（BJCORP，3395，主板贸服组）创办人丹斯里陈志远，正式宣布退出企业界，交棒给38岁的长子拿督陈永钦，标帜著成功集团已进入第二代。陈永钦将同时出掌集团主席兼首席执行员职，直至集团找到适合人选以填补主席空缺。
 
一年半以前的2011年1月，陈志远卸下集团首席执行员一职，传承拿督陈永钦。在企业一代人的传承中，这其实是一个转折。
 
集团会有些甚么具体或微小的转变？在行事作风上又会有任何调整？今后动如何加强股东和投资者价值？这是大马投资大众所感兴趣的问题！
 
陈志远还会有甚么动作？
 
在企业界里，创办人陈志远“运筹帷幄”、“翻手为云、覆手为雨”，自由游走于企业界，时而令人惊讶，有时更令人摸不著头脑。
 
时间的推移与刻板印象的累积，该集团旗下虽然业务多元化，数十年来可说集各大领域之大成，除旗下派息甚高的测字业务令股东享有丰厚股息外，其他各业如餐饮、零售或直销，按理表现不俗才对。
 
但其中一些在国内上市不久即下市，原先在大马上市，后改在香港上市的科士威（Cosway），最近也告私有化。凡此种种，颇有令股东疑幻疑真之感！
 
60岁的陈志远，1984年创立成功集团，用他本身的说法，是“把工作生涯的最美好的部份贡献给成功集团”，对该集团显著商业活动深感自豪。
 
退居幕后审视评估局势
 
虽然不再是主席或董事部成员，但他仍可在需要时为集团提供咨询和扮演顾问角色，陈志远向各界保证自己仍是成功集团控制性大股东，继续给予公司100%承诺。
 
陈志远虽卸下主席职，更多时间会参与社会与社区计划。不过，市场并不轻信陈志远会甘于寂寞，卸下繁琐的日常企业事务后，陈志远将更敏于探求市场契机，可以想像未来企业动作连连。
 
这些企业动作也不需要亲自出手，该出手时才出手，要不透过旗下集团与领导人出手，而自己乐于冷静的在后面审视与评估局势，这是一般企业硕彦退居幕后的做法。
 
规划未来企业发展大势
 
诚然，要在成功集团任职，学习随时接变化球是第一课；了解陈志远的人都晓得，陈志远随时随地嗅到商机，半夜里有甚么点子或计划，旗下各公司的掌舵人，都会受召面谈、验证而具体落实……因此，按照未来经济发展大势与企业规划，区域与全球的广大天地，应该才是陈志远任意驰骋之处。
 
至于集团内日常管理事务，陈志远分别交由长子陈永钦，担任执行董事的次子陈永硕（RAYVIN TAN）和其他董事分担。
 
巩固与重组业务
 陈永钦：创造更大价值
 
2011年9月间，刚接下成功集团首席执行员职8个月的陈永钦受追访时表示，该集团正积极展开巩固与重组业务的过程，以便为股东与投资大众创造更大价值。
 
当时，陈永钦并没有具体说明如何为股东与投资大众创造更大价值，他只表示：“市场一路来对集团的认知并非一朝一夕能够改变，任何做法或策略上的改变，市场并不会轻信，因此须交出一些成绩和实施一些步骤，以行动和时间来证明。”
 
●成功多多出走狮城，一石会激起千层浪吗？
 
接著，6月间即传出旗下金鹅成功多多（BJTOTO，1562，主板贸服组）设立商业信托（Business Trust），这是陈永钦的第一步棋，绩效如何尚需公众评估与时间的验证。
 
陈永钦或从香港富豪李嘉诚之子李泽楷，不久前把电讯盈科以“商业信托”包装在香港交易所上市，而启发其灵感。李嘉诚持有的和黄，早前将和记港口信托分拆到新加坡上市。
 
成功多多在新加坡上市的计划，市场反应不一，有者认为“爽在一时、长期痛苦”，另一派则认为“长期看好”。
 
成功多多无疑是成功集团“皇冠上灿然生光的宝石”，股息高吸引投资者追捧。有了这项动作后，是否冲击公司价值是投资者首要忧虑。当然，乐观的看法则认为，在新加坡上市可释放更高价值，并推高交易流量。
 
成功多多商托试金石
 
正如香港一样，大马目前允许产业投资信托上市，但还未有商业投资信托；不管此种手法是“金蝉脱壳”、或者“羽化成蝶”，乃至“大放异彩”，最脆弱和最容易受到伤害的小股东，是否斯人独憔悴？
 
以香港电讯盈科个案来说，独立股评人David Webb早前便撰文批评，商业信托的运作模式允许持有基金仅25%权益的股东，透过全资拥有管理公司控制资产，削弱企业管治。相对小股东利益而言，颇有“金蝉脱壳”之意味。
 
成功多多（马）商托上市后，将成为新加坡股市市值第二大的商业信托股（市值约为20亿美元），不过，预测回酬率仅6%，比同侪平均的8至10%来得逊色。迄今，在新加坡上市的商业信托股表现淡静，成功多多能否在狮城绽放异彩，时间是最佳见证。
 
话说回头，本地上市公司出走新加坡市场主要考量，主要需要更多的国际市场及国际基金经理的曝光率，以提升公司的声誉及股票流通率，进而为股东带来附加增值，这样的永续经营之道也是有的。
 
以行动服众
 
然而，诚如陈永钦早前所说，一个给人既定印象的企业，不太可能短期内就令人转变观念。他表示，在言论或是行动的巨人之间，他选择以行动来服众，以绩效来取得投资大众的信任。
 
他表示需要一些时间，希望投资大众能够耐心等待，以交出一些成绩，让集团迈向成长。
 
优化各项业务
 释放价值
 
在一个投资控股大集团下，基于业务分散，其价值都会折价20至30%。因此成功集团将会优化各项业务，博彩业将继续在国外开发更多业务，正竞标越南的博彩业。
 
或许是业务性质之关系，目前的两项业务进展不易，其一是2010年快要到手的赌球执照因受政治压力临时取消，越南博彩执照迟迟未有佳音。
 
2010年2月与比亚迪（BYD）合营电车与油电车进展缓慢，目前还在筹备建厂或考量承包制造。
 
作为一个聚消费产品、餐饮、博彩、房产业等的投资控股公司，该集团将进行持续重组与巩固其成长势头，基于业务过于多元，专注度不够，目前也很难真正释放价值。
 
陈永钦的未来策略，是把一些业务分拆过后与获适当的重估，一些则整合与私有化，因为可能在私有化后展开一些更大型计划。
 
成功集团过去的“惊人之举”
 
●上市不到7个月内，成功零售（BJRTAIL，5179，主板贸服组）宣布私有化。去年3月11日陈志远毫无预警情况下宣布私有化，以每股65仙全面献购未持有的股权，有关献购价相等最后闭市价42.5仙之53%溢价。
 
根据市场解读，股价低和无法反映价值，是私有化该股的原因，但快速私有化，尤会引起市场关注股东权益，尤其是小股东权利之特别关注。
 
即便股价低无法反映价值，令长期投资者诟病的是，8个月内短短期限内，就认为股价被低估而寻求私有化，似乎有悖于长期投资策略。
 
●令市场哗然的还不只于此，早前的2007年5月，陈志远还在短短3天内私有化2间上市公司，其一为5月9日私有化资讯NEX新闻网（NEXNEWS），与Net Edge Online宣布全面献购该公司。5月11日则私有化成功资本（BJCAP），献议以每股3令吉私有化该股，溢价达25.52%。
 
●去年7月间，成功集团以13亿令吉私有化香港科士威机构（COSWAY），分析员对此动作和献购金额都感吃惊，因后者估值过高，若集团全数举债收购，高利息支出恐稀释未来3年每股盈利1%至7.3%。
 
成功集团以23亿1千万港元（约9亿2千万令吉），或相等于每股1.10港元（约42仙）收购尚未持有的香港科士威机构44.5%股权，将之私有化和从港股除牌，专注于全球化品牌的发展。当时，成功集团与大股东丹斯里陈志远持有科士威香港的55.47%股权。
 
旗下公司排队上市
 未来动向受关注
 
●旗下80%持股经营马自打（MAZDA）汽车业务的BERMAS公司，将以汽车组年杪在马上市，旗下的中国汽车业务若有盈利，也计划上市。
 
●UMobile上市，这将是陈志远第二次将本身所持有的电讯公司上市。陈志远在1997年时，将数码电讯（DIGI，6947，主要板基建）上市马股。不过，随著股东之一的挪威电讯商（Telenor）增持股权至61%晋升为大股东后，陈志远退居成为股东。
 
●成功置地（BJLAND，4219，主板贸服组）在中国河北发展总价值75亿令吉的综合广场发展计划，预计于2017年建竣。这项名为大广场（GreatMall）的计划，发展概念与吉隆坡的成功时代广场（Berjaya Times Square）相似。
 
●有意在国内建立大型太阳能发电厂，产能达100兆瓦，并已正式就此提呈建议书于政府，投资额估计介于8亿至10亿令吉之间。
 
陈志远指出，大马具备充裕的太阳能发展潜力，不用可惜，并且表示了对再生能源领域的浓厚兴趣。目前最大障碍是如何与电力收购制（FIT），才能等候获得稳定收入与丰收期。
 
扩大公用事业领域业务
 
成功集团除在国内进军国内再生能源领域，也继续在中国找寻垃圾填埋及污水处理工程，继续扩充旗下公用事业领域业务。2011年5月，在广东佛山三水区投资5亿人民币（约2.5亿令吉）进行卫生垃圾填埋场与污水处理计划，未来正积极竞标另5亿人民币类似商机，并且不排除将有关业务寻求在中国上市。
 
中国公用事业特许经营具有带来循环稳定收入之利，该集团长远计划是让该业务在中港新择一上市，包括深圳、香港、天津或新加坡。
 
总结
 
或许，卸下掌舵职的陈志远，才是成功集团凝聚多年功力“发功”之开始，陈志远可能会在更高的视角上，积极在驰骋区域乃至征战全球。
 
成功集团更大的格局，是父子档发挥更大效能，国内是由儿子巩固业务、加强股东与投资者价值，区域乃至全球乃由经验老到父亲，继续探讨无穷契机，毕竟全球危中有机须有胆有识，以成就更大“成功”。
 
成功集团放眼全马五强
 
记得两年前陈志远在专机上接受专访时曾指出，藉由科士威、汽车业务与博彩、酒店餐饮、房产业和特许经营业务壮大，他有意看到成功集团于未来10至15年成为全马五强之林（按营业额与盈利计）。
 
刚从香港下市的科士威，海外扩展步伐非常迅速，按照当时陈志远估算，科士威5至10年内将扩大业务至40至50个国家，并取得200亿令吉营业额和20亿令吉盈利。
 
两年前为集团营业额与盈利作出25至30%贡献的科士威，未来5至10年将可作出50%贡献。换句话说，科士威将是成功集团跻身国内五强之林的莫大动力。
 
若是把业务全集中国内，以目前一些国内业务开展面临阻力，要达致上述目标如逆水行舟。不过，若是透过努力与扩展分布全球的业务，将能达致此宏愿。
 
科士威朝英美前进
 
至少，在目前全球经济放缓声中，门槛较低的科士威业务，会在欧美地区的“及时甘霖”，在其他地区也势如破竹。按照其估算，配合其全球化步伐，科士威大马业务比重，已由多年的98%下挫至48%，预期2013年进一步降至5%。
 
科士威进一步壮大后，不复在大马上市，未来的上市平台可能是美国、英国等全球化平台。
 
2010年以1亿美元（约3.38亿令吉）收购的社交网站Friendster，将使成功集团驰骋全球如虎添翼；Friendster将与大马线上（MOL），交叉行销陈志远旗下业务。陈志远是透过大马线上联号公司MOL全球（MOL Global），收购Friendster所有股权。大马线上与Friendster合并后，每年可录得1亿1千万美元（3亿7千200万令吉）营业额。
 
此外，陈志远也透过旗下MOL全球公司持有今年全球最大IPO面子书的一批股票，以当时市价计，可能进账高达4亿2千万令吉。惟他声明不会保留股权太久，有朝一日将会脱售。（星洲日报／投资致富 焦点策划）