总结：

1994年实行雷亚尔计划，规定1雷亚尔兑换1美元，并实行高利率政策。当时吸引了大批外资，一时成为拉美地区的经济发动机。通货膨胀从1993年的2000%降至1998年的2.49%。

但政府累积了庞大的财政赤字，外债膨胀，出口困难，连年外贸逆差，1998高达64亿美元。此后几年，雷亚尔汇率开始微度贬值，雷亚尔兑换美元实际高估了30%。1995年起连年出现贸易逆差，1998年高达64亿美元。

1998年巴西内债和外债分别高达3000亿美元和2300亿美元，财政赤字占国内生产总值的7.5%，远远超过标准度，外资开始撤离，全年撤走400亿美元。

当时美元实际上高估30%。

1999年初，在地方政府抗交中央政府巨额债款后，外资大撤，国内挤兑，15天内外流52亿美元，使得巴西外汇仅存300亿美元。迫使政府不得不放弃对汇市的干预，汇度自由浮动，跌到2.15兑换1美元，股市指数下泻29%。GDP增长率仅为0.8%。