QE3是馅饼还是毒药？

信息来自：http://blog.finance.ifeng.com · 作者： · 日期：30-01-2016

2012-10-11

随着国内外经济与金融环境的变化，未来中国面临的“滞胀”形势更加严峻。美国启动QE3，将会对美国经济、欧债走势、世界经济乃至中国经济产生怎样的影响？QE3推出对中国经济是否利大于弊？搜狐微博特邀同济大学财经与证劵巿场研究所所长，经济管理学院教授，博士生导师@石建勋 10月10日13:30—15:00做客微访谈，谈谈QE3对中国经济的影响。以下是微访谈实录摘要：全部访谈纪录详见：http://t.sohu.com/talk/1016269

工行人12的微博：向 @石建勋提问：在滞胀风险加大的背景下，QE3带来的大宗商品价格上涨可能更像是上世纪70、80年代的供给冲击，政策中国该如何应对这种困境？

石建勋：在当前的国际经济形势下，对中国这样的新兴经济体国家来说，调控政策要更加及时、审慎、细致，更加具有前瞻性、准确性和灵活性，尽可能使用数量手段对冲流动性，避免本国货币过快升值，同时也要做好应对汇率摩擦、外贸争端、抑制通胀、热钱监管等方面的长期准备。

dafengwen：向 @石建勋提问：很多市场人士认为QE3对中国经济利大于弊，您怎么看？

石建勋：我认为是弊大于利。

紫麦338：向 @石建勋提问： QE政策对资本市场将产生哪些负面作用?

石建勋：EQ3短期来说对资本市场是利好，毕竟流动性增加了吗，长期不好说。

Musicvvcom：向 @石建勋提问：美开动印钞机转嫁危机,人民币升值，老百姓口袋里的钱是不是更值钱了？

石建勋：目前有一种趋势是，人民币对外升值（美元印钞放水），对内可能贬值（通胀持续且居高不下）

我花故我居：向 @石建勋提问：我们以后出国旅游、购买进口奢侈品等都会更加便宜吗？

嘉宾石建勋：如果人民币升值快，国外消费当然便宜了

小猪上树：向 @石建勋提问：美元出现大幅贬值的情景，人民币大幅升值是否将成为政策首选？

石建勋：人民币升值与贬值说到底是市场行为，政策操作空间有限，目前人民币与美元的汇率基本上反映了实际状况，处于均衡状态

秘密领域：向 @石建勋提问：美国人“稀释”美元，我们就只能眼睁睁看着吗？

石建勋：目前看，办法不多，中国很被动、很无奈。所以要大力加快推进人民币国际化。

做人好累7549：向 @石建勋提问：据有关数据显示，多年来中国持有美元带来的损失三次QE使中国外汇损失一半，在这种情况，我国是否还应该继续进行增持美国国债啊？能否减持？

石建勋：这个问题前面已经回答过，中国很无奈，选择余地不大，中国被美国绑架了

好听就行：向 @石建勋提问：美国联邦储备委员会宣布出台新一轮量化宽松政策，并将超低利率期限指引延长至2015年中期。能否预计下未来国际油价以及黄金期价趋势？

石建勋：金价可能会缓慢上升，油价也可能缓慢上升，但由于油价与世界经济复苏、石油的消费和产量密切相关，所以油价可能是有升有降，但总体还可能会涨些

真实的故事9787：向 @石建勋提问： QE3会导致美元贬值吗?对我国外贸进出口有什么影响?

石建勋：有正反两方面影响：一是可能刺激美国消费增长，促进中国出口增长；另一方面，EQ3可能导致人民币升值，又不利于中国出口。这正反两方面的影响那个大那个小，现在还很难说

尐白痴：向 @石建勋提问：新一轮的量化宽松政策对世界经济有哪些影响呢？

石建勋：EQ3以美联储为代表的西方新一轮定量宽松货币政策，已经或正在给广大新兴市场经济国家带来新的风险。事实上，美元发行不受控制以及近来国际大宗商品价格持续上涨，正在给广大发展中国家带来输入性通胀“冲击。对中国等债权国来说，美国这种以邻为壑的不义将加快美元贬值速度，而美元贬值加剧全球流动性泛滥,带来全球性通胀。

点点总不乖：向 @石建勋提问：这一轮量化宽松政策跟第一轮、第二轮有哪些不同之处？

石建勋：与前两轮量化宽松不同，QE3是没有期限的"开放式QE"。这是美联储非常规货币政策的又一重大制度突破。

没大漏子9766：向 @石建勋提问：每次美国搞量化宽松政策的时候，由于外汇占款问题，中国也会被迫增加人民币的投放量。这次还会被美国绑架吗？

石建勋：多少会有一些，但因为EQ3是逐月实施的，冲击小些，有一定的空间和时间消化不利影响

turiyti：向 @石建勋提问：量化宽松政策可能会对中国的货币政策产生哪些冲击？

石建勋：目前，中国实体经济在“滞胀”特征明显，在此背景下，QE3带来的外部输入性通胀的“不可控、难调节”将使我国“稳增长、控通胀”等多重政策目标实现难度加大，使货币政策陷入两难困境。在欧洲央行、美联储、甚至新兴市场央行都不断行动，全球宽松货币政策确立的背景下，中国应对策略要有所为是顺应全球全球趋势、实施相对宽松的货币政策，刺激经济增长。但在QE3给中国带来输入性通胀压力下，又很难有所作为。

水恋花15的微博：向 @石建勋提问：周小川曾呼吁建立“超主权的国际储备货币”，您觉得我国未来可能实现吗？

石建勋：这是一个“乌托邦”式的幻想，货币是一个国家的主权，只要国家存在，主权货币就存在，因此，超主权货币就不可能实现。

Immini：向 @石建勋提问：很多人在讨论在通胀的情况下投资黄金，您觉得靠谱吗？

石建勋：对黄金投资“因人而异，量力而行”

心静则暖：向 @石建勋提问：央行设法使金融体系拥有宽裕资金，金融体系一旦资金充裕，就愿意借款给企业及消费者，进而带动经济恢复。不过，日本的量化宽松政策效果不佳，那么现在美国就可以取得好结果吗？

石建勋：在美国目前经济低迷、投资者和消费者信心严重不足的背景下，美联储采取新一轮的定量宽松货币政策，对于刺激美国经济复苏的效果并不一定理想。美国现在最严重的问题是有效需求不足，而非货币供应量不够，美国更需要的是新财政刺激方案和维护强势美元，而非让流动性进一步泛滥。新增的流动性不会迅速进入实体经济变为资产，而是流入金融机构和海外，催生新的资产泡沫，且有可能为未来美国和全球的通货膨胀飙升甚至失控埋下伏笔。

寻找你的呼叫：向 @石建勋提问： “赶快买房吧，货币泛滥不涨太难，钱多了，实物量没变，对应关系怎样变化很清楚。”美联储宣布启动第三轮量化宽松后，北师大房地产研究中心主任@董藩微博发表他对中国房价未来走势的判断。你如何看他的言论?

石建勋：我认为，中国房价与EQ3关联度不大，况且中国房地产调控政策是坚决、持续和明确的，在可预期的未来，房价不可能出现大幅度反弹

琪灏浩：向 @石建勋提问：据你分析,美国启动QE3的真正目的是什么？

石建勋：还是刺激美国自身经济复苏和增长需要，没必要进行过多的政治或阴谋的解读

凌晓蕾：向 @石建勋提问：美国启动QE3会不会拖垮世界经济?

石建勋：不会拖垮，但会带来许多麻烦

小龙博客：向 @石建勋提问：有分析认为, 就当前形势和发展趋势看，QE3对我国经济总体有利，同时一些潜在风险也需重视，是这样吗?为什么说QE3对我国经济总体有利? 潜在风险是是什么?

石建勋：我认为EQ3 对中国弊大于利，目前，中国实体经济在“滞胀”特征明显，在此背景下，QE3带来的外部输入性通胀的“不可控、难调节”将使我国“稳增长、控通胀”等多重政策目标实现难度加大，使货币政策陷入两难困境。

shenyun：向 @石建勋提问： QE3会否引发国际资本流动转向?你如何看?

石建勋：从前两轮QE的经验看，资金有三个大的流向——美国股票和公司债、新兴市场以及大宗商品。由于EQ3是逐月实施的，资本转向的冲击是轻的，转向也是渐进的。

djdjdu：向 @石建勋提问：为什么有分析说QE3助推美国经济复苏，有利于我国出口增长,而有人认为会拖垮世界经济?

石建勋：EQ3对中国的影响是多方面的，虽然可能助推美国经济增长，有利于中国出口美国，但同时可能对中国带来输入性调整，从而可能使中国陷入“滞涨”的境地