课题要点摘录
信息来自: · 作者: · 日期:04-07-2016

 

l  世界经济不平衡,美国失去经济霸权地位,发达国家立场不一致,是目前国际形势的特点。

l  美中对汇率问题的立场完全对立,都在维护各自国家的利益,短期难解决。

l  美采取货币宽松政策,大举注资上兆美元购买银行“有毒资产”,但银行并没有向企业增加放贷,刺激实体经济,反而用来购买债券、股票或流向新兴市场进行投机交易。至今美国放贷余额并未回到金融海啸前的水平。经济复苏迟缓,失业率居高不下。

l  美房地产泡沫崩溃后,企业不敢再投资。

l  美国对中国和其他发展中国家的要求是:本币升值,减少对美国的出口;提高内需,增加进口;减少出口,以矫正全球贸易失衡现象。

l  中国人均收入低,内需虽有提高,但无法拯救美国的贸易赤字。

l  中国虽是第二大经济体,但仅是美经济总量的三分之一。

l  人民币升值太快将导致中国大量工厂破产,削弱内需,对世界经济不利。

l  美国的宽松货币政策,导致大量美元流入中国,迫使中国人民币升值,对其他国家货币也一样。

l  美国另一方法是限制中国购买美国政府债券,迫使大陆以升值遏阻资金流入。

l  美国宣布中国为汇率操纵国,对进口中国产品实施惩罚性关税。这肯定会引起中国的反击,最后双方都会损失惨重。

l  通过IMF解决争端,机会不大。美、欧、日、中国及其他新兴经济体在汇率问题上利益关系不一,不易寻求共同解决方案。

l  若汇率问题无法解决,汇率将呈激烈波动,恶化。多数国家倾向希望美中能互相让步,这已成为国际主流。

l  若美国认同世界经济应再平衡,愿与中国折衷,双方或可取得解决方案。若美国怕中国太快崛起,势必在汇率方面打打停停,难有宁日。

 

l  欧美经济内需不足经济增长乏力。纷纷采取汇率调整政策,期望通过七币贬值战略来提高本国竞争力,拉动外贸和出口和经济增长。同时采取行动要求新兴发展中国家的货币升值。引发汇率之战的可能性。

l  70年代欧美高速发展信用消费,严重透支,次贷危机后导致大量家庭破产。导致世界总需求萎缩。供需不平衡,失业率升高。

l  为了解决国内经济,各国都推出“出口战略”。甚至采取贸易保护和货币贬值手段。

l  汇率之争从属于贸易之战。全球需要的是政治解决方案。全球化已发展到新的阶段,既有的国家与国际货币制度和结构有需改变了。(彻底的解决方案或许是全球采取IMF货币[非主权货币],甚至让劳工自由流动。)

l  美国和英国若持续采取货币宽松政策,让流动性数倍大于需求,美英币值大幅度贬值,将使石油、粮油、黄金和大宗源产品价格大幅度上升。

l  日元比较特殊,此前是国际套利资本的主要供给方。金融危机的爆发使得套利基本条件消失,套利资本的回流以及国际游资从欧元等高风险资产向包括日元在内的低风险资产流动导致日元大幅升值。日元因此走出了一波迥异于欧美的独立行情。在经济复苏势头依然十分脆弱的背景下,日元汇率飙升对日本政治、经济造成了极大的压力。日本政府故此再次加入欧美阵营,通过实施刺激政策全面介入外汇市场。

l  应特别研究日元和日本的处境。研究和中汇率与其跨国公司的关系。

l  发展中国家面对汇率问题时,有三种反应:1、采取货币贬值政策争取出口中,如委内瑞拉、哥伦比亚等;2、不干预让本币升值,如东亚国家、巴西等;3、继续维持货币稳定如中国,但这最后会演化为政治问题。

l  就目前而言,将会有部分国家在汇率战中失败,最终踏上日本的老路。(研究日本的情况。)

l  中国央行数据显示,9月份中国新增外汇占款2895.65亿元,较8月增加19.19%,中国贸易顺差大幅收窄,创5个月来最低水平。央行表示,从外汇 占款和贸易顺差一高一低的表现看,9月热钱净流入的压力较大。其中,从外汇占款口径看,热钱规模接近200亿美元,从外汇储备口径看,9月的热钱规模 超过700亿美元,创下2009年以来的新高。中国央行自20日起加息的消息,可能会进一步吸引热钱流入,在追逐利益的同时会给当前热议的人民币升值问题带来新挑战。央行加息主要考虑在于国内的 通货膨胀隐忧,客观上对楼市调整也发出了清晰信号,但若热钱涌入处理不好,可能在货币政策上陷入尴尬,进而在人民币升值问题上再次卷入纠缠。

 

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