友力森盈利料续改善 智能手机销售成隐忧
信息来自：星洲日报 · 作者：郭晓芳 · 日期：13-04-2017
2016-06-08
（吉隆坡8日讯）友力森（UNISEM，5005，主板科技组）盈利料持续改善，不过虽然已转为净现金公司，但宏观经济不稳定及智能手机市场潜在放缓风险，将是该公司获利最大威胁。
安联星展研究因此维持友力森财测不变。
安联星展表示，该公司显着受益于智能手机增加采用晶圆级晶片尺寸封装（WLCSP）的趋势，目前贡献已占33%销售额，强劲增长主要来自两大主要客户——供应射频（RF）零件给智能手机市场的Skyworks及Qorvo。
“过去几年，因产品组合变化，包括原有的低利润产品减少丶WLCSP强劲增长丶产能效率改善及美元走强，该公司利润已逐步改善。”
首季WLCSP营收贡献增至31%
对比2014年第一季的20%，2016年第一季的WLCSP营业额贡献增至31%，原有产品贡献则从29%降至19%。
安联星展预计，先进包装营业额贡献，将从2012财政年的16%增2015-2017财政年的30至35%，提供该公司更佳利润，引导整体盈利素质及股本回酬走高。
该公司大部份销售以美元计，成本仅占50%至60%，令其成为美元走强的净受益者。
自2013年起，该公司利用现金偿还债务降低负债，2015年8月又因强劲现金营造能力及转换凭单筹措约1亿3千万令吉资金，资产负债表于2015年第四季转为净现金状态。
该行看好，两大主要客户将在2016财政年下更高订单，因赢取RF零件新设计已胜券在握，不过，鉴于宏观经济展望不稳定，2016年预测倾向保守及美元销售成长持平，对比管理层的6%成长预测。
由于主要顾客需求强劲，2016财政年该公司计划拨出1亿至1亿2千万令吉资本开销，用于晶圆凸点及WLCSP业务。
该行认为，近年半导体销售主要受智能手机及平板电脑强劲需求增长带动，一旦智能手机销售大幅度放缓，将对领域及该公司造成冲击风险。
考量以上因素，安联星展维持该股“买进”评级及目标价2令吉85仙不变。
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