尼国Ncell次季开始贡献亚通明年可多赚4.8亿
信息来自：南洋商报 · 作者： · 日期：01-06-2017
2015-12-23
（吉隆坡22日讯）市场普遍看好亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）收购尼泊尔移动通信商Ncell的80%股权，不仅扩大全球事业版图，明年还即可获得4.8亿令吉的净利贡献。
亚通昨天宣布，以13.65亿美元（约58.61亿令吉），收购Ncell的80%股权，正式进军尼泊尔市场，将区域业务版图增加至9国。
券商普遍正面看待此收购，主要是因为（一）估值诱人；（二）Ncell符合亚通的策略；（三）Ncell将成为亚通净利的第二大贡献者；以及（四）净利增值效应。
Ncell已经是家赚钱的公司，2015财年录得约7.4亿令吉的净利。
一旦收购在明年次季完成，估计Ncell可在2016及17财年，分别贡献4.8亿（9个月）及6.8亿令吉的税后归属股东净利润（PATMI）。
负债升至0.6倍
BIMB证券分析员维持2015财年的财测不变，惟将2016财年的净利预测，调高至26.22亿令吉。
另外，基于亚通将通过现金及向外贷款方式来完成收购，分析员预计，净负债将从0.4倍，走高至0.6倍。
分析员将目标价格上修至6.90令吉，由于还有超过10%的上涨潜能，也将投资评级上调至“买进”。
潜在风险不容忽视
惟对此收购，马银行投行却点出潜在的风险。
值得注意的是，尼泊尔目前仅有两个业者，其中Ncell占57%市场营业额。而且，当地手机渗透率仅51%。
因此分析员提醒，不可忽略新业者加入战围的可能。
另外，Ncell的营业额主要是由语音为主（85%），显露出未来增长的挑战，因语音营业额已开始面临结构下降的窘境。
再加上，Ncell光谱组合将在2019年到期，没有明确更新保证。
因此分析员相信，上述风险料已反映在看似诱人的估价上。
OTT威胁国际长途营收
达证券指出，亚通目前令人担忧的是，走跌的国际长途电话（ILD）营业额，主要是受到“Over The Top”（简称OTT）服务崛起的威胁。
OTT是指通过互联网向用户提供的各种应用服务。
随着ILD营业额不断滑落，分析员估计，利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）赚幅料逐步跌至50%以下。
多元化财源
然而，分析员仍长期正面看待此收购，因这能多元化营业额源流；不过，仍需警惕ILD营业额下滑的潜在风险。
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