美国需求疲软导致产能过剩
信息来自:http://opinion.china.com.cn · 作者:加利•霍夫鲍尔 · 日期:19-08-2014

2014-07-23

美国的需求是比较疲软的,从所谓的大萧条到现在需求比较疲软。这会导致过剩产能。我们从经济分析和时政的角度来讲,投资对于劳动效率来说是非常重要的。投资疲软,劳动生产率也会受到影响。


彼得森国际经济研究所今年预测美国经济增长1.8%。第一个季度由于极端天气的影响,美国是负增长,第二季度有恢复,第三季度也会有恢复。今年美国的失业率高达12%,与前几年相比,现在这个数字是很大的。

美国经济在过去的一年中没有出现任何劳动生产效率的增长。美国的资本投资增速非常缓慢,尽管企业资产负债表非常好,现金非常充裕,但资本投资对于我们GDP的比重只有12%,这只是中国的一半。由于投资不够,美国在基础设施上和中国也有很大的差距。美国的基础设施建设需要很多营业执照和许可,这是很难得到的,所以我们在这方面的监管障碍是很大的。

美国的家庭负债情况有所回升。现在中国的家庭负债大概是30%,我们50年前才是30%,现在很高了。每户平均资产增加了6.5%,固定资产有所下降,和2009年相比,连续下降了好几倍,现在降到了625%。

由于美联储采取了一些政策,现在通胀是1.7%,但还没有达到美联储的目标——2%。在劳工补偿方面,工资、养老金、医疗保险等,去年大概上涨了2%。实际的工资增长并没有预期的那么高,大概是3%以下。金融市场的低利率现在是很普遍的,银行间的利率也低至2.7%。这是从大萧条以来的一个最低点。

股市的收益比债券方面的回收高一些。在由就业率、实际GDP构成的实体经济的增长不是很好的情况下,股市现在增速上升到7%、10%,可见股市相对来讲是很好的。这是由于激进的货币政策。

房价降到2007年的水平,比如在旧金山、西海岸、东海岸的一些城市。

至于2016年会发生有改变?没有人能够完全预测,但我们认为GDP大概会增长3%。美国的经济情况与其他发达国家相比,还算不错的。

现在报告的失业率是6.1%,我们认为还会继续下降0.5—1%左右。我们预测,2016年联邦基金增长会达到2.5%,10年期的国债会增长4%以上。这如果能够实现,将对全球的金融市场都很有意义。

美国的需求在两年之内会不断增长,整个商业也会增长,工资及其他福利可能会增长3%,现在是2%的增长。如果上述的预测全部实现,那么,股市还会继续保持10%的增长率。我们整个经济毕竟是在往前走,证券市场会比现在更有吸引力。

至于政治局势,有一些政治学家认为现在的经济发展会推动政局的发展。很多人对现在的社会问题,如外交、政策、移民等问题,是不太满意的。奥巴马的支持率不是特别高,大概不到40%。2016年中期选举,参议院也要进行换届,现在整个华盛顿都在猜,到底中期选举的情况会怎么样。参议院选举的变化就会改变现在民主党和共和党执政的局面,共和党有可能会控制整个参议院。

很多人觉得有四席是共和党稳拿了,有的还会继续得到连任,这个会产生很大的影响。属于奥巴马的任期就剩一两年了,如果民主党失去了参议院,奥巴马就要面临压力,因为到时候是共和党控制的,对于他来说局势比较艰难,这也会造成经济复苏的放缓。2016年最大的问题是共和党会选择一个比较温和派的任务,比如佛罗里达的州长,共和党会提名一个比较保守的人士,可能很难赢得民心。以长期的局势来看,下一届的政府会怎么样,我们还要看推选的候选人的情况。

有一点可以预测,就是在美国的劳动力方面包括移民等,这块不会有太大的变化。美国的劳动力每年的增长是0.8%。在1945年至2005年这60年的时间,美国的劳动力生产效率每年的平均增长率是。现在其实是下降了1%,所以美国宏观经济学家有关于美国劳动生产率会不会回升到以前的年增长的辩论。这会影响我们对于经济的展望,对于美国的家庭、对居民、对经济的乐观程度都有很大的影响。

现在美国的需求是比较疲软的,从所谓的大萧条到现在需求比较疲软。这会导致过剩产能,所以我们产能投资也是比较疲软的。另一方面我们从经济分析和时政的角度来讲,投资对于劳动效率来说是非常重要的。投资疲软,劳动生产率也会受到影响。如果我们的货币政策能够持续下去的话,那么我们的劳动生产率就有机会向上增长,进一步带动投资增长。

实际上我们对于技术的了解是非常有限的。现在没有另外一位比尔•盖茨,没有托马斯•爱迪生,没有另外一位亨利•福特,没有这样的领军人物,现在我们靠老本。信息技术对我们的经济进行了革命性的颠复和发展,在这里我们技术方面的后劲不足,这是对技术方面悲观的论调。我个人对技术悲观论有一点怀疑。任何一个行业,不管金融业、教育业、钢铁业,我们进行比较,比较每个工人的产出最高的企业和中位数的企业,我们看到同一个行业中产出比较高的和比较低的企业进行比较,差异还是很大的。有最佳做法的企业,它的产出效率是别的中位数企业的两倍以上。我认为,只要我们的经济能够有比较好的发展,只要有技术在那里可以得到使用、得到推广,就可以使更多的企业推广这些技术,缩短他们与最大企业的差距。

对于美国来说,基础设施是一个瓶颈。基础设施的滞后也会导致是美国产出比较低下。美国的基础设施要远远差于中国的基础设施,包括输电网络。在美国还有很大提高和建设的空间,包括还有公路、铁路,如果出差的话需要坐车,需要在公路上听音乐,坐车时间很长,交通的效率不是很高。美国会不会从现在1%提高到2.5%,或者是3%的劳动生产率的年增长,这是我们需要考虑的。

再考虑到美国的参政政策问题,包括到2020年,对于社会福利社保这方面的问题很大,本届政府到下一届政府有很大的财政负担,医疗支出和社保支出是财政很大的问题,尤其是下一阶段。因此,2020年必须要解决财政支出的问题。
 

源自中国国际经济交流中心第61期“经济每月谈”

来源: 观点中国

 

 

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