算一算，2010年预算案將是大马第13年交出“满江红”的成绩单，今年財政赤字更预计佔国內生產总值的7.6%，写下多年新高。

钱不够用，大马是否有能力应付另一年庞大赤字开销的预算案？钱应当从何来？预算案到底要多大？如何调控赤字持续恶化？这些都是市场关注的课题。

遵守財政纪律

大马是否还有能力应付另一年庞大赤字开销的预算案？

步入明年度预算案，大马將迈入第13年的財政赤字，在入不敷出下，加上明年的税收因石油价格的滑落及经济衰弱而减低，大马是否有能力应付另一年庞大赤字开销的预算案？钱应当从何来？预算案到底要多大？

如何调控赤字持续恶化？相信都是市场关注的课题。

在两项总共670亿令吉的振兴配套挹注下，大马今年度的財政赤字预计佔国內生產总值的7.6%，已写下多年的新高纪录，政府在明年的开销上，都必须量入为出。

但政府削减发展开支，或许可能扼杀国內经济復苏的步伐，政府踩在“收入与开支”的钢索上，似乎很难找到平衡点，使它处於进退两难的“危险”窘况。

发展开销拨款或缩小

政府较早已放话，表示明年度的预算案，將是一个“小型预算案”。明年是第9大马计划最后的一年。第十大马计划的预算预计在明年6月公佈。

政府也放眼明年度的財政赤字或低过7.6%，当中的措施包括调降营运开销、寻求开源途径及检討津贴制度。这也意味著明年供发展开销的拨款或会缩小（政府曾表示会维持），但也有一些经济学家预测它或会比今年稍高。

2009上半年的整体预算案赤字按年猛涨195%至187亿令吉（佔国內生產总值的 5.9%），因发展总值在这期间按年激扬42.5%。与此同时，现有的预算案盈余在今年首6个月大幅减缩66%至仅有15亿令吉（佔国內生產总值的 0.5%），因营运开销的涨幅（按年起16.5%）超越税收的升幅（按年上扬10.9%），延续2007及2008年的趋势。

政府在2009至2010年財政预算案间，已透过落实两项振兴经济配套等重要政策和议案，应对全球经济风暴对海外和国內经济的影响，促使其发展和营运开销增长220亿令吉，外加30亿令吉的税务奖掖，令政府財政预算赤字雪上加霜。

2010年赤字或达4.7%

鉴於財政赤字的隱忧，达证券经济学家胡瑞玲认为，大马政府会努力削减借贷，以维持谨慎財务。

德勤嘉森曾税专服务公司税务部执行董事余永平则说，这类“借钱开销”的局面彰显政府的负担越来越重，但却不能持续下去，必须要有所节制，否则，后果是难以设想的。

政府已锁定目標把2010年的营运开销递减15%，胡瑞玲认为，这表示发展开销的拨款或在未来降低。因此，2010年度的预算赤字或减缩，主要因为商业和消费情绪的转佳，激起更高的税收，在財务能力转佳下，有助融资这些工程；此外，振兴配套的效应料刺激经济活动，以及政府整体的营运开销和发展开销降低。

“我们预料2010年的赤字或达4.7%。”

胡瑞玲也预计发展总开销在明年按年下滑约14%至462亿令吉，比较2009年拨款为537亿令吉。

第9大马计划的发展开销总值为2300亿令吉（300亿令吉加去年6月第9大马计划中期检討的2000亿令吉）。胡瑞玲认为，此预测这並不过於乐观，因为这是第9大马计划剩余的拨款及600亿令吉配套的发展与营运开销。

余永平则表示，佔国內生產总值7.6%赤字是处於“危险水平”，这是政府非常苦恼之事，而政府放眼在2015年把赤字降低至佔国內生產总值4%，似乎有点拖长，政府最好在这一两年经济復苏之际拼赤字，以把国家这盘预算案极力扭转至平衡水平。

影响投资者信心

“赤字的延宕，將影响投资者对大马投资的信心，导致大马的主权评级降低，大马若筹资，则需付更高的借贷成本。”

此外，大马向海外筹资，將影响外匯的波动，匯率每况愈下，也是投资者作出投资决策的考量因素之一。

像新加坡幣值增值，他表示，就算马幣幣值不变，马幣兑新幣也会贬值，对外国投资商也会造成损失，因此，极力扭转预算赤字至盈余，是刻不容缓之事。

除了上述因素，要吸引外资，余永平认为，贪污问题、治安、学业、生活水平及航空联係，皆是外资考量是否在本地投资的因素。

发展开销应当拨多少？

2政府已推出两项总值670亿令吉，佔国內生產总值达9.3%的振兴配套，主要充作今明年的发展，这包括今年直接注资170亿令吉及明年50亿令吉，至今，共有8万3939项工程已颁佈。

联昌集团经济主管李兴裕认为，政府可以兑现其振兴配套的承诺，因首项振兴配套的70亿令吉，当中60亿7000万令吉或87%已颁发给5万3076项工程，其中的42亿令吉至今年9月18日已支付。

至2009年9月18日，第二项配套中的150亿令吉，76亿令吉或50.7%已颁佈，当中的37亿令吉已支付。

这也意味著，自首项配套宣佈的首10个月，已有90%的工程已鑑定及在各阶层落实阶段，首次项配套已支付79亿2000万令吉，以完成两项配套的4万1176项工程。

第9大马计划（2006至2010年）的开支顶限是2300亿令吉，当中的1742亿令吉或75.8%总拨款已使用，这表示其余的558亿令吉將充作2010年度的预算案，比2009年估计的550亿令吉稍高出1.3%（若567亿令吉的预算拨款少了3%的开支）。

或加速落实第十大马计划

李氏不排除政府或加速第十大马计划的落实之可能性，工程的融资可能通过私人融资计划。

强势及有能力的政府相关公司政府相关投资公司將负责一些主要的发展计划，最显著的是峇贡海底电缆计划，是由政府担保的特別用途工具负责，雪邦廉价航空终站由大马机场（AIRPORT,5014,主板贸服组）负责承建，以及国家基建公司（Syarikat Prasarana Negara）管理巴生河流域地铁延长线计划。

至今年9月30日为止，共有12项未完成的巨霸工程，总值高达800亿令吉，大部份不在振兴配套內。

这两项配套集中於小型至中型的工程，较大型的工程儘管已在坊间喧嚷多时，但尚未启动，这包括88亿令吉的彭亨-雪州输水工程、20亿令吉的新雪邦廉价航空终站、及眾所期待的巴生河流域地铁延长线/提昇/新路线工程，总值约300亿至350亿令吉。

国家基建公司在9月14日宣佈70亿令吉的两条地铁路线（格拉纳再也及暗邦）的延长及调整路线计划，涵盖35公里长。

2010年发展开销料比今年多

提昇公共交通系统应当也会优先考虑，因为它对加强生產力带来裨益。

资深经济学家白文春也赞同，2010年度预算案的发展开销会比今年稍高，不会减少，因为振兴配套已取获50亿令吉（假设今年拨款没更改）。

钱从何来？

联邦政府的开销融资，主要来自石油税收（佔总收入约40%），其他来源包括公司税、个人所得税、销售及服务税等。

白文春说，明年的石油税收或递减30至40%，因此，政府的收入或滑落约5%，因此，预计明年的財政赤字或佔国內生產总值的7.7%。

扩大服务税征收范围

为了弥补税收的不足，他认为，政府或向国油征收较高的股息，可能会继续要求往年的300亿令吉。

此外，他认为，政府或扩大服务税的征收范围，把征税象扩大至洗车业、相馆、婚纱店等等。

余永平则透露，企业在这时期承担不起太重的负担，因此，相信政府在预算案中不会向企业“开刀”，有鑑於此，他认为，政府或可寻求非税务管道寻求財路，包括出售產业或地段、减少政府相关公司的股权（配合政府的呼吁，国库控股目前也尝试脱售些许政府相关公司股权）。

与外国联营投资

此外，他指出，大马政府也可以与其他国家联营，以投资一些庞大的工程，像大马最近与沙地阿拉伯联营一项数十亿令吉的庞大油气计划，就是显著例子。

他举例说，像新加坡的赌场计划，政府並不需砸出很多银弹在此项工程，就可吸引外资蜂拥过去。

“如大马的清真食品，外资对与大马联营是有兴趣的，只是要进行一些策略决策，如食品达某个所规定要求的標准，並爭取长期的供应，有这样的投资，就会接到供应，促使公司赚钱，產品也外销，达两全其美作用。”

海外发债券筹资

“一些中东投资商对大马的一贯作业原棕油业务投资有兴趣，但前提是必须提供长期和稳定的供应。”

他认为，大马与国外联营计划都具备天时与地利的优势，只是“人和”方面需要政府去推动了，这毕竟是“国与国”（G to G）的阶层接触。

再者，余氏也指出，大马也可以通过发售债券的方式取获资金，主要通过国內充裕游资的系统，但海外发债券筹资可能要发出更高的利息或成本更高。

“像马股市场，最近有2至3家中国公司在本地上市，是向海外寻求筹资的案例，大马或可仿效。”

他指出，像韩国一些公司也来本地筹资的案例，说明国內银行体系並没有甚么大问题，而且也非常充裕。

通过非税务管道增加税收

截至2009年4月中，国內银行体系过剩游资估计高达2190亿令吉，比较2009年3月底为2168亿令吉。

马银行研究经济学家苏也认同，政府或通过非税务管道，提昇其税收收入，如套现其资產，第二项振兴配套已概括此措施，即售出或发展政府要黄金地段的地皮，但至今尚未落实。

开源增加收入

在政府明年税收或降低下，如何开源增加政府的收入，是一个伤脑筋的问题，市场普遍预料，在税务方面，一般会从提高烟酒税或博彩税方面去“开刀”。

再者，一些经济学家也认为，政府或许也从各管道，紧密展开追税活动，以期取获较高的税收。

財政部通过关税局已发函国內烟草公司有关今年10月1日起，把每支香烟的国內税调升1仙的措施，香烟公司也证实每包20枝装的香烟，最低涨幅为30仙。

上调香烟税

一些分析家甚至认为，此调幅似乎“微小”，在预算案当天或许再宣佈另一轮的涨幅。惟白文春却驳斥此看法，认为过去都没这么做，相信这一次也不会。

李兴裕认为，香烟国內税的上调，是促进人民健康生活及政府取获更多收入。

酒税的调高可能性在市场没有掀起传言，因此，大部份经济学家和分析家预料，这一次的酒税可以“豁免”，以免走私活动的猖獗，再者，大马的酒类国內税也是继挪威之后居第二高，每公升为7令吉40仙。

达证券经济学家胡瑞玲说：“我们预料酒类的国內税不会再调高，否则会引发更多的走私活动，对旅客也欠缺吸引力。”

博彩税或调高

他们也表示，博彩税调高的可能性是存在的，以持续提昇政府的收入。

政府在经济拮据下，近年已加紧追税的努力，但一些业者认为，政府此举或引起更多民眾反感，因为在市场低迷时期，企业表现仍然欠佳。

马银行研究的苏海米则认为，相关的政府部门和机构在各项政府融资的计划下，將加强追索周转基金的欠款，如深造贷款及微型信贷等，此外，政府也会落力索討未支付的传票和罚款。

如何遏制赤字扩大

到底要如何遏制国內赤字持续扩大？这必须通过撙节与开源的措施，也是政府当前迫切需正视的问题。

除了通过上一些“钱从何来”的开源措施，以减低政府再大幅举债的措施，为了不让財政赤字进一步恶化，政府也设定目標，有意实行明年的营运开支削减15%的撙节措施，除此之外，检討现有的一些津贴制度，也有助削减政府的一些开支。

2010年营运开销或达1311亿有鉴於此，李兴裕认为，2010年的营运开销或达1311亿令吉。2009年的营运开支为1542亿令吉。

马银行研究的苏海米说，降低（营运）开销，就需寻找增加营收管道和检討津贴系统。

有鑑於此，他说，相信整合营运开销將是2010財政预算案首要主题，预见明年营运开销將减少10%，主要来自於佔政府营运开销三分之一的“津贴”和“供应与服务”环节。

“津贴机制可能从现有一揽子拨备重组至更针对性策略，相信隨著公共交通收费、汽油价格重组及白米津贴固本措施后，相信接下来还有更多相关的好戏在后头，燃油和能源津贴料將是下一目標。”

政府从今年12月1日起，將发出白米津贴固本给赤贫人士和家庭，以取代现有津贴，预料每年可省下7亿2480万令吉津贴费用。分析家认为，计划的主要受惠者是东马，这也意味即將於10月23日出炉的2010年预算案，將专注遏制赤字扩大，原本预期的“糖果”或减少。

逐步削减津贴负担

侨丰研究认为，白米津贴固定措施，或暗示政府在去年重组油价后，继续逐步削减津贴负担，以期在2011年迈向零津贴的目標。

侨丰指出，政府的新津贴方式也可詮释为“亲民主义”的举措，主要是赤贫家庭將直接从政府获得津贴固本，而非透过间接的津贴机制，因此，对贫穷的人而言是更好的支援管道，並让他们长期受惠，同时助於减少走私米的事件，並在未来数年缩小赤字。

德勤的余永平也赞同政府需检討一些津贴，像必需品如白米、面粉等津贴，不能反映自由市场的制度，即津贴后的货品价格较廉宜，使国內的资源造成一些不必要的浪费。

他举例说，如汽油津贴，使汽油零售价格更低廉，导致人民不会节省，一些水电费也获政府津贴而廉宜，促使人民不会节俭。

省下津贴花在基建

“我们希望政府可以逐步减少津贴，以反映真实的经济情况，而津贴省却的资金，可以花费在基本建设的开支上，如地铁延长线的落实已崭露一些曙光，这表示政府將会把省却的资金花在建设性的领域。”

在削减营运开支努力方面，余氏认为，政府递减营运开支的空间很大，有许多“不必要”的浪费，都可以省却下来。

像一些公务员出国考察的活动，可以安排在本地举行，並邀请外国专家来本地主讲，以刺激本地消费。

一些观察家也认为，其他政府营运开销如换制服、喜庆祝贺、退休活动、运动日、家庭日等一些“不必要的”开支可以省却。

採购公开竞標降成本

最头痛的是上百万的公务员大军，似乎超过所需的岗位，而且也佔人口比重相当高（比新加坡和韩国等）。

与此同时，苏海米说，政府的供应和服务项目下之採购机制，將从过去的直接磋商转向採取公开竞標方式，以降低成本和物超所值，並透过削减部门/机构预算等政策落实严格的营运和財政条规。

白文春则认为，政府要削减15%开支的目標，似乎艰巨挑战，必须具备强势的政治意愿，才可以推动，因此，他认为，政府在明年仅可以降低7至8%的营运开销。

“政府或许可以减少出国的官员开支，但像公务员薪资、法定机构开支、退休和恩俸金开支等，难以再调降。”

他也赞同政府在供应和服务项目下的採购制度就更透明化，需以公开招標方式进行。