财赤7%连续13年赤字

大马2009年财赤占国内生产总值7%或474亿令吉，比预期低，但政府仍然有必要降低赤字，因为加上2010年，已经连续13年陷入财赤状况，在欧洲债评危机下，大马必须引以为戒，任何开支必须在不损及财赤下进行，特别是全球危机警报尚未全面解除的情况下更须步步为营。

目前欧盟一些国家发生的主权债信危机，是大马很好的借镜，大马必须非常小心，以免重蹈覆辙。欧洲4国（希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙）现在发生的信评危机，就是因为国债和财赤过高引爆。

西班牙是借镜

以西班牙来说，虽然国债只有53.2%，远低于希腊和葡萄牙，但由于高财赤达11.2%，还是被调低主权评级。

一般而言，预算赤字与国内生产总值比率若超过10%，该国的主权债信评等就有遭调降的危险，且借贷成本可能大增。

大马原预测2009年的财赤为7.4%或511亿令吉，出炉数据比预期来得好，但兴业认为政府有必要谨慎开销，因为预测2010年的营运开支仍占预测总营收的92%。

国际评估机构都对大马财赤提出警告，并认为如果无法降低财赤，将影响大马主权评级的调升。

大马2009年营运开支创下占总营收99.0%的22年新高记录。

负债54%逐年增加

大马政府负债逐渐增加，2009年债务与国内生产总值比重达53.7%，或至3624亿令吉、比较2008年则为41.5%或是3064亿令吉。大马债务最高是在1987年，当时债务达国内生产总值的101.7%。

预料有关比重在2010年会增加至54.7%或4029亿令吉，2011年则预测增至55.8%或4381亿令吉。

2009年整体国债，年国内债占96.2%（前年为93.4%），外债为3.8%（前年为6.6%），相信是理想的状况。

大马国债还在管理水平，因为政府可以脱售国产降低负债，政府已经鉴定一些土地以脱售给私人界，或联营发展。之前政府也证券化雇员房贷带来一些收入。

兴业指出，大马政府2009年预算赤字与国内生产总值比率7%比预期低，主要是政府的营运及发展开销都比较早预估来得低所致，其中营运开销比预估低1.9%，或是31亿令吉至1571亿令吉，之前预估为1602亿令吉。

今年财赤料维持5.6%

去年油价暴跌，让政府在汽油津贴方面省下一大笔，用在振兴配套上，否则为了避开危机的开支，可能使财赤筑高至7.9%。

任何取消津贴所节省的资金应善加以利用，如改进公共医药保健、教育、交通、及政府其他的传递系统，以让人民在合理成本使用这些服务、及减轻取消津贴后的负担。

须控制公务员人数

兴业认为，政府也应考虑控制公务员的人数，因为公务员薪金薪酬占2010年营运开销的30.5%、比较2004年为26.0%。

政府的2009年发展开销方面比预估低7.6%，或是41亿令吉至495亿令吉，初期预估则是536亿令吉。

今年石油收入跌幅比预期低，有助政府今年的财赤低幅比预期高，但兴业相信政府会维持原订的降低财赤至5.6%水平，或405亿令吉目标，因为政府已经在节约开支方面有所放宽，并且已经宣布今年总值120亿令吉的附属预算，以充当推行政府转型计划下的6大国家主要绩效领域（NKRAs）。

今年石油税收料只跌16%

政府取消5月重组燃油机制，让市场担心今年财赤会继续高筑，不过，兴业相信5.6%水平可维持，因为已经改变石油税收至现年评估方式，反观旧制度是延后一年才呈报，这有助防护石油税收在去年油价下跌降低冲击，因为油价已经复苏，而且今年公司税回扬，个人所得税和其他税收料也会增加。

国际油价在今年1月至5月4日平均价为80.4美元，比较去年同期的45.1美元倍增。

兴业预料2010年的石油收入税下跌16.2%至228亿令吉，比原本预估的跌幅28.3%至194亿令吉好得多。

公司税收料增12%

2010年的公司所得税恢复成长12.0%，2009年下跌20%。预料2010年的公司盈利回弹22%，比较2009年为-6.4%。

兴业相信政府会继续开源，增加收入，包括进一步促进私人投资，连锁效应可活络整体经济，使公司税和所得税扩增加；政府也必须进行消费税（GST），虽然二读暂搁，因为政府收入过度依赖石油税收，在油价波动下，带来危机。

开源之外仍须节流

但是，降赤字，除了开源，还须节流，兴业认为政府还是必须积极控制开销，政府应考虑控制公务员的人数，因为公务员薪金薪酬占2010年营运开销的30.5%、比较2004年为26.0% 。同时推行具竞争力的采购投标制度，以控制其供应与服务开销，后者在2010年的营运开销高企在17.5%水平。

兴业预料2010年的发展开销增加9.5%至542亿令吉，总营运开支会下跌6%至1470亿令吉，比政府预测的13%降幅低。

这也反映，第9大马计划的发展开支会是2230亿令吉，比预计的2300亿令吉少70亿或3%，并相信在控制财赤下，不会在2010年补足有关数据。