隨著日本发生核电厂泄露灾难事故，加上核厂计划在即將来临的全国大选不受欢迎，分析员预计政府或展延建造两座每座为1千兆瓦的核能发电厂计划，进而提高天然气及煤炭的需求。杨忠礼电力（YTLPOWR, 6742, 主板基建计划组）和国油气体（PETGAS, 6033, 主板工业產品组）会因第一代协议延长和增加天然气使用而受惠，而国家能源（TENAGA, 5347, 主板贸服组）则是大选后投资股项。

核电厂计划的展延，加上马六甲启动新的天然气设施，將加速延伸第一代购电协议的洽谈，因天然气供应的增加，购电协议的延长对国家能源及独立发电厂而言是双贏局面。

在购电协议延长下，国能以较低的替代成本取获稳定的供应，而协议延长激励独立发电厂的盈利，目前尚未反映在估值中。

第一代购电协议將达成协议

黄氏唯高达研究指出，第一代购电协议的重新洽谈即將达成协议，五家第一代独立发电厂，包括杨忠礼电力、森那美（SIME, 4197, 主板贸服组）、云顶（GENTING, 3182, 主板贸服组）、MMC机构（MMCCORP, 2194, 主板贸服组）及丹绒）（TANJONG）当中，已有两家同意政府建议的延长第一代购电协议初步条件。

核电厂激起反对声浪

政府原本计划兴建的两座核能发电厂，第一间核电厂预计在2012年投入运作。但这计划在日本发生核电灾难后激起各界强烈反对声浪，加上全国大选的即將到来，因此，相信这项转型计划中的解决能源问题的关键计划將会展延。

鉴於砂拉越的水力发电厂电力无法提供给西马，为了解决半岛电力短缺问题，半岛必须建更多天然气和煤矿发电厂，国能在霹雳的曼绒现有发电厂兴建一座新的1千兆瓦煤炭发电厂，另一千兆瓦的新煤炭发电厂在未来2至3年將颁佈给MMC机构或是宜嘜电力（JIMAH）。

迎合电力需求
料增建煤炭天然气发电厂

新核电厂计划展延，政府必须加倍努力確保煤炭及天然气发电厂的投资充份，以迎合国家的电力需求，估计未来5年每年增长4%，与国內生產总值成长是成正比的。

须正视电力储备水平下滑

新发电厂正视大马每况愈下的电力储备水平，根据每年电力需求增长3%计算，现有的40%电力储备將在2015年滑落至20%。

沙巴及马六甲的新液化天然气设施將减缓半岛天然气供应紧缩问题，並促使第一代购电协议期满后的可能延长。

大选后电费或调升

黄氏唯高达透露，煤炭价格的高涨对国能2012財政年盈利不利，但全国大选后，预计基础电费在2012年或正式调升，预计基础电费每上调1%，国能的2012財政年凈利將攀升8.7%，煤炭平均价格每上扬1%，该公司2012財政年凈利则弹升4.1%。

国能从国油气体的新液化天然气厂取获额外的津贴天然气供应，支持津贴检討及基础电费调高的说法。

国能现有的萎靡估值，是把握未来强势盈利机会而製造良好进场的佳机；杨忠礼电力或从购电协议重新洽谈而具备成长潜力。

倘若现有的购电协议之回酬率达50%，加上假设该公司每年资本开销为1亿令吉，购电协议延长將提昇杨忠礼电力2016財政年的营运盈利每年达9千万令吉左右（2011財政年凈利的6%。

国油气体或从气化计划及4%回酬率而从中得利。