天然胶年末震荡向下概率大
信息来自：橡胶网 · 作者： · 日期：25-11-2013
2013-11-20
进入11月，天然胶价格继续向下。11月15日，沪胶主力合约RU1405终盘较前日收跌170元（吨价，下同），至19150元，国内海口交易厅挂单价为17910元，挂单量为420吨，均未成交。由此可见，近期天然胶基本面仍存压力，今年余下的一个多月中，在利空因素打压下，天然胶价格震荡向下可能性大，但下降幅度不会太大，估计在5%。
首先，短期内天然胶供过于求很难改变，价格具有向下的动能。一方面，国际橡胶研究小组（IRSG）称，由于2006-2008年种植的胶树开始割胶，2014年全球天然胶产量将比2013年攀升4.5%。另一方面，7月份，国际货币基金组织调低全球经济增长预期，而且全球尤其是欧美轮胎替换和销售量并没有达到年初预期，因此IRSG关于今年天胶需求将增长3%，至1130万吨的预期或被调整。此外，冬季是传统轮胎需求淡季，下游轮胎企业整体原材料库存水平偏高，10月我国全钢胎开工率为80%左右，半钢胎开工率90%左右，均出现稳中走低的态势，对天然胶需求将逐渐减少。
其次，中国天然胶高库存压力持续存在。10月底青岛保税区橡胶总库存为25.38万吨，较历史最高库存下降幅度不大，而且11月库存降速很小。据了解，保税区减少的天然胶相当一部分挪到了交易所交割仓库，目前上期所交割库天然胶库存处于历史高位。11月初国家发改委约谈了国内部分大型轮胎厂家及物流公司，商谈进口泰国橡胶，如果后期大量泰国胶涌入国内市场，国内库存又将上升至历史高位。由于前期橡胶价格较低，目前下游轮胎企业库存仍旧不低。11月14日，越南宣布将下调部分橡胶产品出口税率，而中国为越南的第一大出口国，后期将面临更强的越南胶进口冲击。
再次，合成胶行情疲软也给沪胶带来不小压力。按照目前轮胎生产技术，合成胶与天然胶的比例可接近1:1，存在很强的互补关系。今年以来，合成胶主要原料丁二烯价格不断回落，中石化、中石油等主流厂商轮番大幅调降令市场承压。与此同时，丁苯胶和顺丁胶价格下跌，需求清淡。合成橡胶价格下行及使用量的增加将加剧天然胶供需矛盾。
综上分析，天然胶价格存在较大向下动能。但是，其中也存在一些抵消因素。一是10月份制造业PMI数据表明经济反弹的情况仍在延续，美联储继续维持宽松的政策，在经济大环境好转的背景下，市场显然不会继续大幅下跌。二是18000元是天然胶的成本线，胶农难以承受亏损。前段时间，泰国政府采取阶段性取消橡胶出口税、对胶农补贴等措施平息南部胶农罢工行动，导致外盘价格整体较为坚挺。基于此，12月份底之前，天然胶价格将呈现震荡式下降的趋势，底线在18000元左右。
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