2010/06/26  

第 10 大马计划出炉逾两个星期，与这大计有关的课题仍然沸沸扬扬，只因为它是我国未来 10 年新经济大方针，“新经济模式”的上半部分。这大方针将取代“新经济政策”，搞不好可以沿用数十年，含糊不得。

两周的喧闹，让这经济方针越闹越明，至少大家已经心里有数；原本以为会改变的“新经济政策”方向打回原形，未来要达到的“高收入”经济目标却依旧保持，意味未来 10 年经济仍然需要保持 6% 或甚至更高的增长水平。

政策基础不变，增长目标却高高挂，大马经济未来要走的可是登山之路，第一个要攀爬的是自家门槛，接下来要登上去的是未来外围经济局势变化挑战，每一次外围局势出现变化，可能是危机、更可能是为我国经济带来转变的契机，胥视政府与私人界如何掌握这些变化。

人民币浮动契机

在这两周喧闹期间，外围已经出现变化，最明显及最靠近我们的是中国人民币汇率开始浮动，这变化对我国的对外贸易和投资，或多或少都具有一定影响，好坏就要看政府政策的运用。

中国银监会与大马证券监督委员会、也适逢其时达成商业银行代客境外理财业务监管合作协议，允许中国合格机构投资者在大马市场投资，这意味着除了传统的出入口贸易和直接投资外，金融与资金市场也会迎来中国资金。

让中国资金流入国内金融与资金市场固然是好事，但是不应该是重点，重点应该是吸引具生产作用的直接投资，以助我国达到预定的每年平均增长逾 12% 私人界投资目标，这是达到高收入国目标的关键因素。

1985 年“广场协约”（ Plaza Accord ）之后至 1990 年代初，我国就曾经趁日元汇率上升形成的日本直接投资潮，在经济萧条情况下朔造有利条件，引进大量日资，助我们渡过当时经济难关，虽然当时日本经济情况和现在中国大不同，但仍然不失为良好借镜。

表面看起来，人民币汇率浮动对大马是有利的，然而，从长期角度来看，这个有利局面是带着挑战来的，因为汇率变化最先掀起涟漪的是金融与资金市场。

只有将这些流动资金转化成具生产动力直接投资，才能真正帮助到我国经济。

如何将这些流窜资金收编转成直接投资，就要看当局如何迅速推出有利措施，让该来的直接投资不会遭短期投机组合资金吞没。

我们还待掌握这些有利发展前，眼前最迫切的是目前已走到一半的第 2 季经济挑战。

双数增长难保持

我国刚于上月杪公布首季经济取得逾 10% 双位数增长率，由于接下来 3 季都没有首季比较基础偏低的先天优势，这双位数增长率很可能会成为绝响，至少今年内不容易达到，难如攀登喜马拉雅山脉。

由于比较基础上的落差，从绝对值角度来看，即使第 2 季国内生产总值能够维持首季同样水平，其所能取得的增长率也只有首季的一半，即逾 5% 。

再往前走，形势更严峻，因为去年第 3 及第 4 季国内生产总值比今年第 1 季还高，因此今年接下来 3 季经济并没有首季的比较基础先天优势，需要更大的外劲才能将之推至更高增长水平，双位数增长恐怕是昙花一现。

统计局上周公布的 4 月份经济指标已经很明显，第 2 季首个月份的经济增长数字已开始放缓，同步指标下滑 0.2% ，工业生产指数（负 0.2% ）、实质入口总额（负 0.2% ）及制造业实质薪酬（负 0.1% ）都逆转成负数。

剩下的 3 个指标中，除了制造业人数从 3 月份的增长 0.1% 加速至 0.2% 外，其他两个指标都从增长放缓至零增长的停滞状态。

失业率低基础稳

领先指标也一样， 4 月份下滑 2.7% ，工业物价指数（负 0.7% ）、新公司注册数目（负 0.6% ）及新建屋准证数目（负 0.5% ）都逆转成负数。

无论如何，经济增长基础仍然坚稳，放缓而未逆转。

同步指标的 6 个月顺势增长率从 3 月份的 9% 放缓至 7.4% ，领先指标的顺势增长率也从 3 月份的 11.2% ，显著放缓至仅 3.9% ，反映经济增长已露放缓征兆但未转为负数，只是未来增长是条登山之路。

虽然那是难走山路，我国经济并不差，具良好就业状态，最新的 4 月份失业率已经退低至 3.2% ，这是去年 6 月以来最低失业率水平，实际失业人数更是低触逾 37 万人，为自金融海啸以来第 2 低纪录，同时比去年 6 月最低的 37 万人纪录多出不到 5 千人，摆脱金融海啸后一直保持的逾 40 万人失业窘境。

除了政府政策不停摆动令人失望外，我们还是具有很好的经济底子向前走，只是今后经济登山之路要如何向上爬，还看政府如何掌握契机，能否做好周全决策。