特朗普：强势美元“要我们的命”

信息来自：FT中文网 · 作者：英国《金融时报》萨姆•弗莱明肖恩• · 日期：08-07-2017

2017-01-18

美国当选总统似乎背离前几届政府的强势美元政策，宣告美元汇率过高，阻碍美国企业与中国企业开展竞争。

唐纳德•特朗普(Donald Trump)威胁要推翻持续已20年的美国经济政策，他对强势美元提出质疑，令人担心身为总统的他可能引发大型经济体之间新一轮的货币战争。

周一，当选总统似乎背离前几届政府长期实行的强势美元政策，宣告美元汇率过高，阻碍了美国企业与中国同行开展竞争。“这一点正在要我们的命，”他对《华尔街日报》(Wall Street Journal)表示。

在特朗普发表上述言论后，其过渡团队的主要人物之一安东尼•斯卡拉穆奇(Anthony Scaramucci)在瑞士发表讲话时表示，特朗普政府将需要注意汇率坚挺的问题。

“在特朗普政府主政期间，在接触低阶层家庭和中产阶级家庭方面会有很多象征性的动作，”他表示。他补充说，在这么做的时候，“我们得小心汇率不断上升，不仅是因为国际间的情况，还因为它将在美国国内产生的影响”。

但他也提出，如果新一届行政当局能够促成快速经济增长，那将让美国有能力应对伴随更高汇率而来的偏紧的货币条件。

前几届行政当局在就职时都誓言要坚守强势美元，称其符合美国经济的利益——即便当时的美元汇率可以说弊大于利。这是美国整体战略的一部分，旨在让本币找到自己的价值，而不试图对汇率进行微观管理。

鉴于美元兑一篮子货币的加权汇率逼近14年高点，特朗普团队减少美国贸易赤字的目标面临严重障碍。

危险在于，如果美国开始压低美元汇率，它可能引发一场货币战争，其规模大于2008年全球金融危机后出现的小冲突。除了中国以外，这样的战争将卷入欧洲各经济体以及日本。它也将标志着7国集团(G7)共识（应该由市场决定货币的价值）的瓦解。

“大幕还未升起。如果美国总统开始用言论压低美元，我们将会见证的货币战争将使我们以往所称的战争像是搞笑，”布朗兄弟哈里曼银行(Brown Brothers Harriman)全球汇率策略主管马克•钱德勒(Marc Chandler)表示。

他提出，特朗普可能最终放弃G7的观点，引发金融市场不稳定，并阻碍外国投资者投资于美国资产。

“目前情况是，一场货币战争的鼓噪可能为一场全面的贸易战争开辟好战场，”康奈尔大学(Cornell)经济学家、《美元陷阱》(The Dollar Trap)作者埃斯瓦尔•普拉萨德(Eswar Prasad)表示。

“它确实引发了美国同许多贸易伙伴发生贸易紧张的幽灵。一旦你放弃强势美元政策，开始纠结于美元汇率水平，那确实会使美国与欧洲、日本和中国等主要贸易伙伴之间的贸易紧张白热化。”

远非清楚的是，特朗普和斯卡拉穆奇发表的言论会不会实现美元汇率的持久降低。一些分析师质疑这种口头干预的效力，特别是鉴于眼下特朗普看上去愿意支持扩大赤字的减税措施，而这可能导致美联储加快升息步伐，从而加剧美元强势。此外，特朗普批评中国汇率政策的决定似乎过时：近期北京方面并没有试图压低人民币，而是在支撑人民币汇率。

译者/和风

政策转向川普改追求弱势美元？

2017-02-06 编译杨芙宜／特译 http://news.ltn.com.tw 自由时报

美国新总统川普入主白宫两周，已大幅搅动全球汇市，外汇投资人及交易员不断面临难以判断华府发言的挑战。川普及重要经贸官员大肆批评中国、日本、德国等主要国家藉由压低汇率来强化出口竞争、占美国便宜，此举在全球形成一大困惑：在川普主政下，美国是否将会打破20多年来，一贯维系的强势美元政策？为提振出口，川普政府是否将改为追求弱势美元？

汇率将面临大幅波动

在宏观政策方面，影响到金融市场稳定的两大基础为“能见度”及“可预见性”，但从近来华府对美元发表的相关言论来看，投资人恐将面临汇率大幅波动的挑战。川普政府加入“美元过于强势”的论战，他们认为，强势美元已让美国在贸易竞争上吃亏，川普批评如日本和中国等国家，依靠货币政策来追求“贬值”，藉以增加贸易竞争优势之际，美国却像个傻子般坐视不理；白宫国家贸易委员会主席纳瓦洛（Peter Navarro）更指控德国利用被严重低估的欧元，剥削美国及其他欧元区国家。

这不但引发德、日政府公开反驳，也象征美国官方汇率论调的重大转变。从柯林顿总统一九九五年任命鲁宾（Robert Rubin）担任美国财长以来，美国历届政府都对外表示，强势美元政策符合美国利益。加州大学柏克莱分校经济学教授艾肯格林（Barry Eichengreen）指出，强势美元说法除了释出对美国经济深具信心的讯息之外，也是美国政府避免对汇率发表评论的一种方式。

例如，2001年时任小布希总统的财长欧尼尔（Paul O’Neil）曾接受德国报纸访问，表达华府不主动追求强势美元，美元强势是美国经济强劲的结果，不料美元汇价闻讯走贬，促使欧尼尔后续严厉抨击外界有关小布希政府“不再支持强势美元”的说法，不断澄清：“我相信强势美元…一旦我决定改变这个政策立场，我会包下整座洋基球场，请来振奋人心的乐团，向全世界宣告这项政策的改变。”

川普政府掀起各国“竞贬汇率”的口水战，此举反映他们认为当前美元过于强势的观点，以及欲追求弱势美元、重振美国制造业和带回海外工作机会的立场。此外，川普还计画透过“大减税”、“增加政府支出”，以及鼓励美国企业把海外持有、估计达2.5兆美元的资金汇回国内，来推动美国经济成长。

政策成效恐自相矛盾

不过，川普以压低美元汇价促进出口、以及相关财政手段来刺激美国经济成长的政策，却面临政策成效恐自相矛盾的困境，因为伴随着美国经济成长，将促使利率升高、美元走强，而美元走强将会打压美国制造业出口。

经济学教授、同时也是前国际货币基金（IMF）政策顾问艾肯格林表示，川普很清楚，强势美元是实现美国制造业就业成长、促进出口的一大障碍，但他只是没看到政策方案和强势美元之间的关系，川普希望宽松财政政策和紧缩货币政策并用，但这会推升美元；他想对进口商品征税，这也会推升美元，“这不是矛盾吗？”

华府智库彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）资深研究员盖农（Joseph Gagnon）表示，如果美国政府口头压低美元，实际上执行的政策却推高美元，即使没有引发波动，也成为不确定性的来源，“我看见政策间存在冲突，有些政策推高美元，华府又期待美元走弱”，这可说是自相矛盾或不一致，最终恐导致混乱。

受此冲击，美元指数（衡量美元兑一篮子货币汇价）近日触及99.23，为美国去年大选后、11月中旬以来的低点；美元指数今年元月份重挫约2.6%，创下30年来最大跌幅。欧元兑美元近2个月来，首次升破1.08美元。

最后，美国执政的共和党议员，在联邦众议员推动公司税改革计画中，拟把公司所得税由35%大砍至20%，并对进口货品课征20%税率（边境调整税），德意志银行、高盛集团评估该法案若通过，美元可能需要升值15%至25%。

伦敦标准银行集团（Standard Bank）的10国集团策略部门主管巴罗（Steven Barrow）说，受华府相关评论影响，美元行情恐如坐“云霄飞车”般大起大落。

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