在安倍经济学实施之前，日本经济已持续失落近20年，显然仅仅用周期论来解释日本经济的“病根”是不能让人信服的。

　　能否将经济发展长期维持在增长通道上，主要取决于两个因素：一是生产要素的增加，二是生产效率的提高。从这个视角去分析日本经济长期失落的原因，似乎可以得到些许答案。

　　日本自然资源匮乏，能够调动的最主要生产要素就是人力和资金。从人力资源上看，日本已迈入“超老龄化社会”：65岁以上的人口占比已达22%，成年尿不湿销量超过婴儿尿不湿，很多田地靠“年轻的”老年人来耕种，航空公司“空姐”多数是“年富”的“老手”，出租车司机也几乎是银发一族。

　　老龄化不只影响生产，更影响消费和投资。社会老龄化将使需求降低，进而使市场萎缩，降低企业投资欲望。企业越减少投资，失业率便越高，人们的消费欲望会更低。同时越是老龄者储蓄率越低，随着社会的老龄化，日本的总储蓄率在1980年以后就开始呈下降趋势，这将直接影响到社会投资。

　　去年李光耀在其新书《李光耀观天下》中，把日本经济长期低迷的最大原因归结为“人口骤减”，并称对不愿接纳移民的日本未来“感到极为悲观”。

　　从效率上看，日本领导人心态的保守、眼界的狭隘也制约着日本生产效率的提高。日本研发费用世界名列前茅，但是领导者缺乏战略眼光，研发过于注重精益求精，却不能引领发展潮流。把握不了趋势，必然会在竞争中处于下风。像索尼、松下、夏普等电器巨头被苹果、三星抢尽风头的事还会出现。这些才是日本长期失落的根本原因。

　　安倍经济学对症下药了吗？答案显然是否定的。

　　安倍的前“两支箭”实质是想通过财政和货币政策刺激消费和投资，但到目前为止，实际效果不彰。

　　日本经济复苏主要体现在股指等金融指标上，受益的主要为大型出口企业和投资者。日本实体经济，特别是吸纳了70%以上就业岗位的广大中小企业并未感受到复苏“暖风”，反而日益感受货币贬值的压力。在此情况下，日本国内设备投资增长乏力。根据日本内阁的推算，2013年度日本国内制造业企业设备投资额仅相当于国际金融危机爆发前2007年度的40%。

　　日本消费虽然有所增长，但动力不是源于普通民众，而是来自股市投资获益者。《每日新闻》调查显示，80%的民众没有体会到经济复苏，而是感受到日元贬值带来的物价上涨。为增加消费，安倍政府号召企业将部分利润增幅用于上调工资，出台了5.5万亿日元的刺激计划。而在日元走软，企业成本大幅上升的情况下，这点钱显得太“小儿科”了。

　　在日元贬值背景下，日本已经连续33个月出现贸易赤字，2013年全年创造历史最高逆差几乎成为定局。日本经常项目账户也由正转负，去年11月创出1985年有记录以来的最大规模逆差。安倍期待的因货币贬值而带来的外贸出口“J”形效应迟迟没有出现。

　　与此同时，日本债务也在快速攀升。截至2013年底日本债务总额超过1000万亿日元，接近国内生产总值的240%，已两倍于希腊爆发债务危机时的水平。就是在这种情况下，安倍为了与中国对抗，还在积极扩军，向海外“撒钱”，这将进一步加快日本债务的扩张速度，日本成为下一个希腊的可能性将越来越大。

　　另外，力度上虽“隔靴搔痒”，但能解决这些问题的经济改革的“第三支箭”，在保守的日本却迟迟没有射出。

　　说到底，安倍经济学就是在给日本这个“老人”打“兴奋剂”，在透支日本的实力。出现上述情况，并不意外。当然，日本的家底还比较厚实，还够安倍折腾一段时间的。但是泡沫总会有破的一天，破的越晚，伤害越大，我们拭目以待。

　　(作者秦宏为中国国际问题研究所特聘研究员)

（资料图片）

　　对解决结构性隐忧毫无帮助，日本经济可能遭遇颠簸

　　美国有线电视新闻网（CNN）分析说，安倍经济学的三大支柱中，印钱和花钱这两个支柱收到一定效果，但另一个重要支柱——结构改革，尚未有什么作用。日本早稻田大学金融综合研究所顾问野口悠纪雄认为，“安倍经济学”给日本人一种虚妄的幻想，抹杀了日本进行实质改革的动力。

　　另外，财政和货币刺激政策的实施，可能给日本政府以借口，拖延至关重要的结构性改革，包括放松监管以及开放国际竞争。国际货币基金组织去年10月就对安倍政府提出警告，“未执行结构性改革将使通缩再现，加剧政府债务负担。”

　　比利时著名智库布吕格尔经济研究所资深研究员沃尔夫表示，安倍推行超宽松的货币政策存在诸多隐患，它致使日本央行资产负债率持续走高，如果长期利率也持续大幅攀升，日本央行可能陷入资本不足的境地。安倍政府通过大规模增加流动性，尽管有可能在短期内实现消除通货紧缩的目标，但这对真正解决结构性隐忧毫无帮助。“安倍政府想当然地认为，日本应当进一步扩大现已过度的投资，这显然是错误的。”

　　《华尔街日报》评论说，未来数月对“安倍经济学”是个重大考验，日本经济可能遭遇颠簸。而日本媒体进行的一项调查显示，只有不到40%的受访者相信，“安倍经济学”能最终促成日本经济的复苏。（田泓、吴成良、吴刚、刘歌）

　　点 评

　　陈凤英（中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长）：迄今，“安倍经济学”实施已一年有余，国际社会对其开始产生质疑。在过去一年中，“安倍经济学”的前两支箭，即量化宽松和财政刺激看似取得短期效果。日元走低让日本企业利润增加，日经指数连创新高，让股民收益倍增，由此刺激居民消费，也让日本经济起死回生，显现短暂虚假“繁荣”。但是，让日元走贬的根本原因并非“安倍经济学”，真正的掌控权在美国。美国经济向好，尤其美元“王者归来”，开始容忍日元贬值。

　　事实上，“安倍经济学”是一步险棋，是日本政要背水一战，更是政治需要。一旦刺激效应过期，尤其是消费税上调，日本经济会再次回归低迷，债务危机或将提前爆发。原因何在？一是日本央行虽采取类似美国的量宽政策，但无美联储得天独厚的优势，没法将滥发的日元转移到国外，让别国承担流动性泛滥风险；二是日本债务比美国严重，却需要由本国承受，而美国债务的1/3购买者在海外；三是日本人口严重老龄化，且产业完全空心化，加之资源严重稀缺，无法像美国那样以“能源独立”实现“再工业化”。