2008-07-09

华尔街投资银行雷曼兄弟公司日前发布的最新研究报告认为，严重的房市衰退加上资本市场的困境，以及最近能源价格高涨，这些因素意味着美国经济正缓慢陷入衰退。

雷曼兄弟首席美国经济学家伊桑 · 哈里斯表示，美国经济正对一系列冲击缓慢做出反应。在过去一年半里房市衰退一直拖累经济增长，房价已经较其近期的顶峰水平下跌了约 16% ，他估计可能会在明年年底触底之前再下跌 15% ；与此同时，次贷危机已经蔓延至资本市场的许多部分，并且正在缓慢地影响支出；最近，能源价格已经跳涨至历史新高，从而侵蚀了消费者购买力并挤压利润空间。这三大冲击结合在一起已经导致美国消费者信心达到经济衰退时的水平。

哈里斯判断，虽然美国消费者表现出惊人的韧性，零售一直在稳步增长，但这部分主要是由于退税的缘故。他预期消费者将继续花费退税收入，从而在接下去的几个月里为销售提供支持。但是，这一强劲态势最终将会证明只是暂时现象，并且消费将在 2008 年第四季度和 2009 年第一季度随着退税效应的消退而下降。间 接影响已经开始溢出到劳动力市场 —— 非农就业人数稳步下降，并且失业率上升。雷曼兄弟预期至明年年底的美国失业率将会攀升至 6.3% 。

通胀形势方面，哈里斯认为，持续疲软的美国经济前景应该会抑制通胀。大宗商品价格的大幅上涨已经推高了总体通胀，并且更长期通胀预期的一些衡量指标已经攀高。尽管大宗商品价格出现转嫁，但核心通胀依然保持稳定。

他预期美联储将在未来四次议息会议上维持利率不变，尽管存在较小的可能性会在 8 月份或 9 月份的议息会议上加息。由于通胀趋缓而且经济复苏未能实现，美联储更大可能将会在 2009 年上半年两度分别减息 25 基点。