泡沫已破黄金踏上熊途 大妈这回很冷静
信息来自:2013年06月25日 08:48 上海证券报 · 作者:( 编辑: 廖佳 ) · 日期:25-06-2013

        黄金ETF持仓量创4年来新低

    受QE3或于明年年中退出市场消息的刺激,国际黄金遭遇疯狂抛售,全球最大黄金ETF——SPDR持仓量不断创四年多新低,显示黄金后市不被看好。多数业内专家表示,金价泡沫已经破灭,黄金价值回归理性,目前它已踏入下跌的新周期。

    ⊙记者 张苧月 ○编辑 于勇

    黄金ETF再遭减持

    鉴于美国经济预期向好,美联储表示,如果美国经济持续改善,美联储或于今年晚些时候开始缩减资产购买规模,并于明年年中结束第三轮量化宽松货币政策。此消息一出,国际黄金再现暴跌行情,一举跌破1300美元/盎司的重要关口,日内重挫约5%,录得2008年金融危机以来的最大单日跌幅,触及近三年来最低水平。

    而从资金面上看,全球最大黄金ETF——SPDR持仓量持续下降,继6月19日下破1000吨后,截至6月21日,该基金持有量较上一交易日再度减少5.41吨,至989.94吨,再创四年多的新低。同时,据CFTC最新公布的数据显示,6月18日当周,COMEX期金总持仓增加3262手,至377106手,非商业净多头大幅减少15313手,至43692手,创八年以来新低。两者均显示大资金对黄金后市较为悲观。

    “市场行为将直接主导贵金属涨跌,在ETF 持仓量和CFTC 持仓报告中,可以深刻反映出投机资金的流动情况。目前CFTC 总持仓和非商业多头在一个较长周期内依然呈向下趋势,这对贵金属的价格并不利好。”光大期货宏观经济研究员孙永刚指出。

    上海中期贵金属研究员李宁补充道,在黄金价格下跌的过程中,如果期金持仓量仍在增加,说明新的资金正在流入市场,即看空方和部分抄底资金进场。这反映出新的卖方大胆积极,也表明下降趋势有所持续的可能性在增加。从技术的角度来看,这是一个看跌信号。

    法兴银行商品研究策略分析师也表示,当前黄金市场负面情绪弥漫,只有实物买盘数量显著增加,才能稳定金价。但是,目前暂无这一迹象出现。

     金价步入下行周期

    上周五,在空头回补和来自亚洲实物金买盘的助推下,黄金盘中得以反弹。金价收市时较前一交易小幅上涨,报1295美元/盎司。本周一亚市早盘,黄金在上试1300美元/盎司的重要关口后,再度回调至1280美元/盎司附近。

    对于黄金后市的走势,多数业内专家认为,现阶段,全球经济逐步走出危机的阴霾,及美国货币政策收缩信号愈加明晰,黄金的避险和保值属性正在被市场抛弃,投资价值被弱化,金价中长期内或持续震荡下行。

    兴业银行首席经济学家鲁政委认为,未来国际黄金价格跌势将超过预期,3-5年内,黄金不会保值,10-15年则是下降通道。同时,美国经济学家鲁比尼称,短期来看金价会持续受到限制,中期将看将跌至1000美元的水平。

    不过,招金集团董事长路东尚日前公开表示,世界上没有只跌不涨或是只涨不跌的市场,任何商品都有固定的周期。虽然当前牛市已经结束,但绝不是熊市的开始,而是一个震荡加剧的新周期,未来黄金价格或会在1200美元/盎司至1600美元/盎司上下波动。

    “此次金价的大幅下跌,不可回避的深层次原因是前期的超买,催生了金价泡沫。在金融危机的大经济环境下,此起彼伏的欧洲主权债务危机,迅速推高了投资者的避险情绪,黄金投资被高估。当危机成为常态之后,市场必然有一个区泡沫化的过程,这也是黄金成本价值的一个理性回归。”路东尚指出。

    对此,银河证券认为,如果一个主要的资产类别有泡沫,该泡沫会破裂是一个近乎确定的事件,各大类资产的估值永远符合“均值回归”定律。黄金作为一种特殊的投资品,在2008年以来就存在泡沫积累,破灭只是时间问题。

    同时,孙永刚表示,自1971 年尼克松总统宣布美国美元与黄金脱钩以来,黄金与美元就形成了独特的周期特征。随后,美元出现了5 年上涨和10 年下跌的周期,而黄金则出现了20 年下跌和10 年上涨的周期。2013 年周期轮回再次出现,并且纵观2002—2012年美元指数的走势,发现其与1985-1995 年的情况十分相似。因此,美元或将迎来下一个5 年的上涨周期,而黄金或在未来20 年处于下跌周期。

    专家 切勿再抄底黄金

    ⊙记者 陈俊岭 ○编辑 于勇

    黄金再度暴跌至1300美金下方,而在1350美金上方抄底“中国大妈”,接下来何去何从?日前在北京举办一场外汇投资策略研讨会上,与会众专家纷纷围绕这一话题展开讨论,其中有专家更是直言,只要美国经济不下降,黄金未来8年都没有戏,现在中国大妈抢黄金很愚蠢。

    “今年黄金的价格下跌,确实是美元的地位好转,美元升值,从而使得弱化了黄金传统的避险功能,所以引发了今年黄金价格的暴跌。”国家信息中心经济预测部首席分析师祝宝良表示。

    在祝宝良看来,塞浦路斯卖掉了国家储备的黄金,国有银行也将黄金卖掉还债,这两个因素导致黄金的价格下跌。黄金下跌的重要因素是美元走势的强势。如果美元有一个上升的周期,它还是有可能下跌。

    无独有偶,曾出版众多财经畅销书的经济日报出版社社长韩文高也认为,美国经济好转是黄金暴跌的重要原因。

    “其实黄金就是一个棚子,下雨天来临的时候大家可以进去躲一躲,晴天了再出来。乱世炒黄金,一旦好了就把黄金抛掉来投资,因为拿黄金一没有利息,二是不能投资,三是变现时还要花一些钱。”韩文高认为。

    今年4月以来,国际金价暴跌曾一度引发“中国大妈”抄底潮,在美国经济开始走好、美元开始确立升势的当下,黄金投资是否还有利可图?未来几年,黄金价格走势何去何从?

    对上述投资人关心的话题,韩文高却泼了一盆冷水。“克林顿时代黄金8年上升,我相信美国经济未来8年以内不会下降,更远的不好说,但是我至少现在可以肯定,8年以内不会下降,因此黄金8年没有戏。”

    那么,什么时候开始看好黄金呢?韩文高认为,黄金价格与美国经济走势“负相关”,只要美国经济不好黄金就好,只要美国经济持续好黄金会持续跌,所以当前“中国大妈”抢黄金是件很愚蠢的事情。

    大妈这回很冷静

    ⊙记者 徐维强 ○编辑 于勇

    上周四,隔夜纽约国际金价重挫6.4%,创下33个月的新低,不仅跌破前期暴跌的低点,并跌破了每盎司1300美元的关口。但相比上一轮的黄金大跌所引发的汹涌抢金潮,此次金价的下跌并未对市场产生波澜,“中国大妈”均冷静以对,各金店门前门可罗雀。

    专家分析,目前全球金价仍处于“挤泡沫”的过程中,未来还将是稳步下行的趋势,因此投资者应理性看待,切莫盲目杀入。

    金店从火爆走向冷清

    昨日国际黄金价格依旧延续下跌格局,以1296.49美元开盘,最高触及1301.2美元,最低下探至1277.84美元,市场整体呈现低迷氛围。相比4月份的金价,如今的黄金价格无疑更“实惠”。在深圳一家周大福金店内记者看到,昨日黄金首饰标价为350元/克,工艺品金条为349元/克,而投资金条则跌到只有294元/克,店内人员表示,一天之内标价已经调整了好几次,价格也在一降再降。

    但便宜的价格并没有吸引来顾客。在国内最大的黄金珠宝交易中心深圳水贝珠宝城,众多金店生意冷清,柜台货架上也陈列着各色黄金首饰,包括前期曾一度断货的金条也满满当当。在金店密布的深圳华强北,也出现类似的景象,金价的再次下跌对于投资者并没有过多的吸引力。这与今年4月时金价暴跌所引发的实物金抢购狂潮形成了鲜明对比。

    据工作人员介绍,彼时由于抢购过猛,不少黄金饰品尤其是投资类金条已经断档,很多顾客只好预约。但这种局面并没有持续太长时间,随着金价的再次暴跌,此前的抢金者被套牢,抢金的热情也迅速退却。

    优惠的价格没有招来更多顾客,为此一些门店甚至推出了优惠打折或者礼物赠送等促销活动,但效果并不明显。相比于四五月间抢金潮使得各家门店的销售量是日常的数倍,如今不少门店都在为生意冷清而犯愁,部分金店认为这种局面可能将持续相当长一段时间。

    目前价位黄金厂商仍盈利

    对于黄金的未来走势,专家表现得颇为悲观。金恒丰贵金属有限公司首席分析专家、首席策略专家薛科分析,整个金价经过了相当长时间的上涨,已经累积了大量泡沫,这些过度投机的泡沫需要得到挤压。而从全球经济来看,去年以来美国经济已经在企稳回升,失业率指标也在逐步下降,美联储希望资金逐渐从避险领域内退出并进入实体经济,并且安排了QE退出的时间表。综合这些举措可见,市场价格都处于“挤泡沫”的过程中。因而薛科判断,未来黄金价格还将处于稳步下行的趋势中。

    之所以两次金价下跌所引发的反应不同,薛科认为,大部分的投资者已经开始更为冷静。虽然中国在全球的购买力在不断增强,但中国在全球黄金的定价能力还较为欠缺,仅仅依靠老百姓实物投资来影响金价,只能是杯水车薪。在上次的抢购潮中,根据事后的统计显示“中国大妈”们总共购买了100多吨的黄金,这个消费量与背后推动黄金定价的全球资金量相比,实在是过于弱小。“中国大妈”们仅仅只能对金价产生波动作用,而不能左右金价的走势格局。

    尽管4、5月间“中国大妈”的抢购造成金店断货,但薛科认为那仅仅是表象。金店在实体销售中要承担价格涨跌的风险,因而自身的存货并不多,而根据当时断货的情况分析,黄金货源并不紧张,更多是因为从货源到实物间卡在了加工环节,从而造成了短缺的假象。薛科表示,对于“中国大妈”的购买能力应理性看待,不要把这批人的购买力评价过高,也不要把“中国因素”评价过高。

    对于当前黄金已经跌破1300美元这一“黄金产能价格线”,薛科表示,1300美元仅仅是边际效益成本,1300美元以下也并不意味着生产商亏本。根据巴克莱等的预测,黄金生产成本在1000美元左右,目前的价格下厂商仍是盈利的,因而金价还未止住下跌的趋势。薛科判断,继跌破1300美元之后,下一个关口将是1150美元左右,金价还会再跌10%多,因而金价还有20—30元的下跌空间。薛科建议投资者,现在不适合大幅度进入投资,还可以进一步等待,根据市场环境、供需关系等作出判断。

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