美国政府与花旗集团２７日达成股权转换协议，纽约股市当天闻声而跌。花旗公司的股票盘中一度重挫５０％，整个金融板块全面下挫。一些金融业分析人士和经济学家认为，美国与花旗的协议为解决金融困局提供了新模式，但能否挽救花旗目前还是个未知数。

　　“奥巴马政府一直强调不会对银行采取国有化，但是从协议的内容看，政府不仅将成为花旗的最大股东，而且将更换公司的管理层，政府实际上已经控制了花旗。从这点来讲，花旗协议本质上就是国有化，只不过政府不愿意用国有化这个名称而已。”纽约一家日资银行分析师丹尼斯这样告诉记者。

　　根据花旗与美国政府达成的协议，美国政府将其持有优先股以每股３．２５美元的价格转换为普通股，其转换的前提是其他拥有优先股的投资者也同意转股。美国政府与其他股东将按照１比１的比例，将手中的优先股转换为普通股，政府转换的上限为２５０亿美元。如果股权转换协议顺利实施，美国政府在花旗中的股权比例将升至３６％，由于此前花旗的股权结构相对分散，美国政府毫无悬念地将成为公司的最大股东。此外，花旗集团除保留现任首席执行官维克拉姆·潘迪特的职务外，将对其管理层进行改组，公司还将暂停向优先股以及普通股股东派发分红。

　　“这次协议可以被认为是美国政府对花旗部分国有化，它为美国政府解决其他银行的问题创造了新的模式。考虑到私人投资者的利益，美国政府在处理花旗的问题上采取了与房地美、房利美以及美国国际集团不同的方式——没有完全剔除原先普通股权益，在转股之后政府也没有成为公司的绝对控股股东。现在，政府和花旗都在争取新加坡、阿拉伯联合酋长国等国的投资者把优先股转换为普通股，这样有助于美国政府减少自己承担的风险，”纽约一家中型投资银行经理本杰明分析说。

　　本杰明认为，花旗协议引发市场下挫的主要原因是投资者担心自己的权益受损。根据花旗模式，优先股股息分派被暂停，普通股权益被稀释。

　　“美国政府试图通过与花旗的协议稳定金融系统，防止大型银行破产，短期来看这有助于系统的稳定。但是从长期来看，政府的国有化措施也会造成新的问题。”耶鲁大学金融学教授陈志武在接受采访时说：“政府成为花旗的最大股东后，由于政治的压力，花旗可能会执行包括降低抵押贷款利率的措施，这样会给同行造成冲击，导致其他金融企业的问题加剧。另外，政府如何从企业中退出也是头疼的问题，纳税人的负担可能因此会不断增加。”

　　按照花旗集团公司２７日收盘价每股１．５０美元计算，如果美国政府将２５０亿美元优先股全部转为普通股，其账面损失将达到１３４．６亿美元。

　　自去年金融危机以来，美国政府已先后为花旗共注资４５０亿美元，并为其提供总额为３０００亿美元的资产担保。目前，美国金融界对于政府此次股权转换的救助行动前景缺乏足够的信心。