雷曼破产和美林被兼并的命运早在星期天就决定了，在星期一股市暴跌 504 是在消化这个举国震惊的利空消息，而华尔街更担心的是还有更大的打击在后面。

比如，美国最大的保险公司美国国际集团 (American International Group ，AIG) 明天是不是也要跟着破产，大家非常担心。

       这个担心星期二下午稍微得到缓解。缓解的原因是AIG 公司前任首席执行官格林伯格日前致信现任CEO 维尔伦斯坦德和AIG 董事会，表示有购买AIG 或通过另一方掌握公司管理权的意愿。 与此同时，美国媒体报道称美联储可能参与拯救AIG 行动。

        这个消息传出，AIG 公司股票在狂跌74% 后大幅回升，尾盘收于每股3.75 美元，较前一交易日下跌21% 。

星期一下午，美联储要求摩根大通和高盛，拿出巨额贷款来救 AIG （具体细节到现在都还没有公布）。同一天，纽约州长 David A. Paterson 也宣布，该州允许AIG 从其子公司中借出200 亿美元。

从美联储要求高盛和摩根拿出 700 亿来看，联邦是不想再像救“ 两房” 那样，用纳税人的钱去救AIG 。不过，AIG 为了避免遭到信用评级公司的降级处理，向美联储只开口申请400 亿，而联储则加码到700 亿。这一点可见政府抢救之决心。

美联储的计划是这样：１）扩大金融机构从美联储贷款的抵押品范围，接受金融机构以部分有价证券作为抵押品从美联储借出资金。２）在美联储的直接参与下，华尔街公司也就成立救助基金达成一致。包括摩根大通、高盛、花旗在内的 10 家银行将成立总额达700 亿美元的救助基金。根据协议，他们将各自出资70 亿美元。一旦出现流动性不足的情况，每家银行都能从700 亿基金中得到不超过总额三分之一的资本注入。

　　此外，就是普遍猜测的美联储可能放弃极力抵制降息的立场，在今天（ 09/16 ）决策会议上降低利率两码，或者至少一码。昨天一天，和今天下午2 时之前，华尔街一直是这样猜测。到了 2 点15 分，消息出来，联储决定维持利率不变，但是明确表态减息可能性存在，时间在今年晚些时候，具体何时则视经济下滑危急情况来定。 

　　今年 3 月，为了防止贝尔斯登危机蔓延，美联储曾采用一级交易商信用工具（Primary Dealers Credit Facility ，简称PDCF ），使得一级交易商可以使用联储的贴现窗口，以回购协议的方式隔夜拆借。当时，PDCF 抵押只适用于投资级债务证券。现在，美联储打算扩大这类抵押品范围，使其与第三方重购协议系统的抵押物种类相匹配。据了解，自今年7 月到上周三，还没有一家华尔街公司使用一级交易商信用工具，随着雷曼兄弟倒闭、美林被收购所带来的市场不确定性因素增加，预计周一会有大量金融机构通过这一工具缓解资金压力。

　　美联储还决定，将短期证券借贷工具（ TSLF ）的抵押物范围扩大到所有投资级的债券，而根据美联储3 月11 日的规定，TSLF 的抵押物只能是联邦机构债券、联邦机构发行的房屋抵押证券（MBS ），和AAA 级的非机构房屋抵押证券。美联储还表示，将TSLF 的贷款上限由1750 亿美元调高至2000 亿美元。

　　美联储主席伯南克说，整个周末，美联储、财政部和 SEC 都在同市场参与者讨论（雷曼兄弟）这家主要金融机构解体可能带来的市场隐患，以及公、私部门应当作何回应。伯南克说，美联储宣布的这些措施将致力于“ 减少潜在风险和对市场的扰乱” 。

　　分析人士认为，这些举动显示，美联储一方面极力要摆脱 “ 拯救者” 的角色，一方面却不得不寻找其他方式来维持金融市场的稳定。今年三四月间，在摩根大通收购美国濒临倒闭的第五大投资银行贝尔斯登的案例中，美联储对贝尔斯登300 亿美元问题资产中的290 亿美元提供了担保。此举在美国国内引起极大争议。现在，被指责不当利用纳税人资金拯救私人公司的美国政府已经明确划定底线，不再扮演注资角色，不可能再向雷曼兄弟的潜在买家提供资金保障。

　　尽管如此，美国政府仍然不得不担心市场是否可以顺利消化雷曼破产带来的负面影响。据了解，截至 8 月底，雷曼兄弟拥有330 亿美元的商业房地产资产和130 亿的住房抵押产品。这些资产的清算售卖很可能会打压其他公司的资产价格。

AIG 是否救得起来，再次引起人们的担忧。假如营救失败，对股市的冲击可能比雷曼破产还要大。

 AIG 历史悠久

AIG 由美国商人斯塔尔在1919 年创办于中国上海。斯塔尔是第一位向中国人销售保险的西方人。1931 年他又在香港成立四海保险公司。

1949 年共产党上台后，斯塔尔将AIG 的总部搬到美国纽约。

经多年发展AIG 的业务已经分布于130 多个国家及地区，也由保险业务扩展至其它金融服务类，其它也包括退休金服务、非人寿保险类的产物保险、资产管理及相关投资等。

美国国际集团AIG 不仅仅是美国最大的保险公司，而且是出售信贷违约掉期的最大承保商之一。

信贷违约掉期是一种金融衍生产品，类似保险合同，是转移交易方定息产品信贷风险的掉期安排。

AIG 业务种类

AIG 提供了大量与次贷相关的保险合约，而次贷问题恰恰是一年多来的金融危机的核心。

如果没有了AIG ，美国和其他许多国家的银行和投资基金在目前违约可能性大为增长的时期，就会失去保险。

AIG 在信贷违约掉期和其他复杂的金融工具上据估计大约有四千多亿美元。

它在比较普通的保险业和退休金业务方面的规模也极其庞大，因此被称为是不可能倒下的巨人。

所以许多人认为，如果AIG 倒台的话，带来的危害会比雷曼兄弟的破产更大。

AIG 救与不救

现在，有关如何拯救AIG 的谈判正在纽约的美联储总部紧张进行。

可能的方案看起来会是让一些私有机构出面拯救，政府也许会投入公共资金，但也许不会。

美国财政部长鲍尔森是不想动用公共资金的，他的态度在上周末雷曼兄弟问题上就能看出。

他拒绝向雷曼兄弟提供那些潜在的私有机构买家所希望的金融担保，致使雷曼兄弟无路可走，只能申请破产保护。

但是，如果鲍尔森认为AIG 的破产会对金融体系造成太大破坏的话，也许他的处理方法会有所不同。

摩根、高盛难逃噩运？

　　大多数美国经济学家都不赞成解救雷曼，但是，纽约大学经济学教授 Nouriel Roubini 指出，美联储的理由——“ 因为雷曼在CDS 市场的涉入不及贝尔斯登深，而且雷曼现在可以利用美联储的PDCF 折价借贷窗口，所以，雷曼倒闭带来的系统风险小于贝尔斯登”—— 有些自欺欺人。他说，很多其他因素决定了雷曼破产带来的系统影响不比贝尔斯登小。譬如，雷曼规模大于贝尔斯登；雷曼是一系列主要金融市场的核心参与者；而且，美联储的PDCF 支持既不是无限制的，也不是无条件的。

Roubini 认为，雷曼的倒闭很可能会引发市场恐慌，并带来其他经纪商和金融机构的挤提现象。他说，由于证券化处于休克状态，华尔街大投行的商业模式已经受到巨大威胁；此外，华尔街并没有解决资产与债务的错配问题。黑岩（BlackRock ）董事长兼首席执行官劳伦斯· 芬克今年4 月在华盛顿接受《财经》记者采访时也曾强调，贝尔斯登当初难逃噩运的根本原因，是其资产与债务的错配—— 即大量的长期资产和大量依赖隔夜拆借市场市场的短期负债—— 使它陷入流动性挣扎。

Roubini 认为，要彻底解决这些问题，只有两个途径。一个是投行可以争取到美联储“ 无限制无条件的最后贷款人(Lender of Last Resort ，LOLR) 支持” 。二是迅速同拥有商业银行分支的大型金融机构实现合并。贝尔斯登被摩根大通收购，美林被美国银行收购，都证实了这一点。

“ 摩根士丹利或高盛将是下一个，他们当中谁都不可能保住自己独立实体的地位，”Roubini 预测说，“ 伯南克、Geithner 和保尔森能给摩根士丹利和高盛的最好建议，就是不要再等一分一秒，赶紧找家大型国内或国际银行实现并购。”

　　日前，美联储前主席格林斯潘在美国 ABC 电视台的采访中预测，这场“ 百年一遇” 的金融危机会让更多的公司陷入困境。（编辑：英臻）