经济学家认为，亚洲资产价格飙涨和全球资本窜流亚洲区，是亚洲经济体眼前面对的最大隐忧，这将考验亚洲区央行的货币管理与应变能力，专家呼吁亚洲央行，在传统货币政策无法发挥效用的情况下，不妨考虑采纳适度的资本管制措施，来压制资产价格飙升与全球资本窜流的情况。

此外，经济学家也认为，亚洲区在硬体或软体建设方面都略显不足，问题在于亚洲经济体如何将短期性质的外资资金，转变成长期性投资，从而为本身的经济成长做出实际贡献。

标准渣打（Standard Chartered）亚洲区总经济师关家明（Nicholas Kwan，左图）在今天出席《世界华人经济大会》的一场媒体汇报会上表示，亚洲资产价格飙升，以及大规模的全球资本在亚洲区域窜流，是亚洲经济体眼前最大的隐忧。

“西方国家经济表现差劲，相反地，东方国家的经济却取得强劲表现，比方说，中国和印度的经济正以双位数的成长幅度高速增长，而且这些国家的收入也在持续走高，全球资本除了把资金押注在黄金之外，也大举流入亚洲区的股市、债券、房地产等，从而推高这些资产的需求，对亚洲区央行造成困扰。”

虽然粮食价格目前正处于上扬趋势，但是，其增长幅度并不会太快，相信不会再次上演2008年出现的粮食价格泡沫情况。

他指出，2008年所爆发的粮食价格泡沫，很大程度上是受到投机活动的影响，因为当时市场拥有太多过剩游资，而且杠杆也处于高企水平，从而刺激市场投机活动。但是，现在虽然市场依然存在过剩游资，不过，杠杆水平已经下滑，这在一定程度上降低粮食商品的投机活动。

亚洲央行需采措施压制资产价格

不过，全球市场过剩游资大举流入亚洲区的股市、债券、房地产等，推高亚洲资产价格。他预期，接下来还有更多的资金将会流进亚洲市场。虽然资产价格推动的通货膨胀还未出现严重泡沫化的情况，不过，亚洲各国央行必须采取行动来解决这个通胀压力问题。

“马来西亚是亚洲区首个采取货币紧缩政策，应对通货膨胀的国家。在这方面，各国央行需要采取货币紧缩政策来应对通胀。如果传统的货币政策无法有效解决通胀问题，央行可能需要采纳适度的资本管制措施。”

他表示，让货币汇率升值来解决通胀，将吸引更多的资金流入；同样地，提高利率来压制通胀，也一样会吸引资金流入。因此，央行可能需要放弃正常货币政策，采用其他资本管制措施。

然而，个别国家的货币政策不同，因此，所采用的资本管制措施莫市也不尽相同。以香港为例，香港的通货膨胀上扬压力主要来自资产价格，尤其是房地产价格的上扬，因此，香港金管局通过税务和银行监管措施来实行资本管制，将能够带来显著的影响。

至于中国则采用浮动式汇率管理机制，并拥有封闭式的资本账户，因此，资产价格上扬并非受到全球资金窜流的影响，反而主要来自国内银行的信贷资金。因此，中国央行要鸭子资产价格，就必须降低和管制国内银行的借贷活动。

新加坡方面，基于该国采用浮动式汇率管理机制，但是维持开放式的资本账户，因此，新加坡金管局不能使用利率紧缩政策来压制资产价格，因为这将吸引更多资金流入该国，进一步助长资产价格上扬压力。即使通过汇率政策也难以压制资产价格上扬所造成的通胀压力。

无论如何，他强调亚洲各国必须确保将资本市场的杠杆维持在低水平，因为如果杠杆水平太高，万一发生变化，很容易陷入金融危机之中。因此，他建议各国央行必须看紧银行体系内的信贷流动和借贷活动。

将短期资金转变成长期投资

另一方面，他也认为，亚洲区经济体在硬体或软体建设方面都略显不足。基于公共领域面对财政局限，亚洲经济体还是必须借助私人领域，包括外资的力量。但是，其关键问题在于，亚洲经济体如何将短期性质的外资资金，转变成长期性投资，从而为本身的经济成长做出实际贡献。

“很多外资基金流入亚洲区，都趋向于短期投资的性质。亚洲国家的问题在于如何将这些短期资金，转变成长期性投资。”

他认为，最好的方法是提升金融系统，通过各类资本市场活动，包括上市活动、新股发售活动、债券融资活动等，吸引外资进场投资，并将这些资金用来投资在基建设施上。

此外，政府也应该积极鼓励与推动公私合作模式，来让这些外资基金长期留在国内，以便为国家经济成长做出贡献。他相信，只要政府能够创造出足够的投资诱因，绝对可以把短期资金转变成长期资金。

针对马来西亚，虽然我国的储蓄高于投资，不过，这并不意味着，我国只需要专注于善用国内资金来推动经济成长。他指出，国家经济需要不同类型的投资资本，因为国内资金无法涵盖所有领域，必须依赖外资来填补国内资金的不足之处。

“每一个资金都有其竞争优势，比方说在科技技术、专业领域等方面。因此，短期内可能可以依赖国内资金，但是，长期而言，国家经济需要不同竞争优势的资金来发展个别领域。资金的运用关键在于，如何将资金的竞争优势最大化。”

他指出，国内资金除了可以用在国内经济发展之外，也同样可以投资海外市场。以种植公司为例，我国种植公司在本地已经发展到相当成熟的层次，因此，种植公司把资金投资在海外种植业务，反而能够带来更大的经济效应。