IMF：中国债务风险可控建议加强去杠杆

信息来自：21世纪经济报道　　 · 作者：张涵 · 日期：24-04-2017

2017-04-21

国际货币基金组织（IMF）和世界银行春季年会期间，IMF发布三大报告，论及中国信贷增长带来的金融稳定风险，并建议需要尽快采取行动。

其中，IMF在4月19日发布《全球金融稳定报告》显示，中国信贷持续快速扩张，使得金融稳定风险增加。当前，中国银行业的资产规模已达到GDP的三倍以上，而其他非银行金融机构的信贷敞口也有所增加。许多金融机构继续过度依赖批发融资，它们的资产负债存在着严重错配，流动性风险和信贷风险也处于较高水平。而在18日IMF发布的《世界经济展望》报告中，中国金融稳定风险也被提及。

称中国信贷增长过快

在当地时间4月19日早间的发布会上，IMF金融顾问及货币和资本局局长阿德里安（Tobias Arian）表示，自金融危机以来，中国经济当中的信贷增长已经翻了两倍，整体债务水平已经较高。“如此巨大的信贷增长有可能是危险的。”阿德里安表示，信贷繁荣持续得越久、规模越大，就变得越危险。

“我们认为，这些问题是可以控制的，但迫切需要采取措施，将这种因信贷增长而上升的脆弱性减少到可控的范围之内。”IMF金融顾问及货币和资本局副局长琼斯（Matthew Jones）表示。

琼斯表示，中国已经采取措施控制银行和影子银行系统中的杠杆，并且在减慢信贷增速上取得了一些进展。“但在我们眼中，这些措施还不够，相信中国政府也是这么认为的。”

报告称，中国银行业仍然是信贷的主要提供者，尤其是城市商业银行、股份制银行和其他小型银行。银行过于依赖短期批发融资，加大了交易对手风险。同时，公司债在2016年大幅增加。此外，伴随家庭和企业部门对外投资，资本账户压力仍然较大。具体而言，风险积聚在以下几个环节：许多金融机构越来越依赖批发融资，这伴随资产负债错配；对债券发行融资的依赖和赎回需求上升的同时，流动性和信用风险大；投资者构成越来越复杂。

由此，像以往一样，金融系统去杠杆仍然是困难但关键和紧迫的任务。IMF认为，中国应主动识别损失，辅以对债务过重但仍能存活的公司进行重组；监管应以银行新出现的风险为重点，尤其要针对小型、非上市、地方性银行资产增长较快、越来越依赖批发融资、风险被“打包”进入影子产品的现象，同时关注风险在银行间市场的扩散。

认为新兴市场风险仍在高位

在报告中，IMF表示，中国经济仍然有可能受到贸易保护主义等国际因素的影响。在发布会上，琼斯表示，中国经济有足够的缓冲区来抵御全球金融状况的变化，但想要摆脱未来的外部风险，需要将政策的重点转向减少内部金融脆弱性，而不是专注于实现具体的增长目标。这将有助于确保中国的经济转型能够成功，并确保金融稳定和可持续增长。

IMF称，自2016年10月《全球金融稳定报告》发布以来，全球金融稳定状况持续改善。长期利率有所上升，这有助于银行和保险公司增加收入。多种资产价格上涨，反映出更加乐观的前景预期。同时风险溢价和波动性有所下降。

但在新兴市场方面，风险环境虽然没有恶化但依旧维持高位，原因是更高的商品价格和温和的企业部门去杠杆等正面因素，被更高的外部金融风险和金融脆弱性上升所抵消。

在同日发布的《财政监测》（Fiscal Monitor）报告中，IMF就中国的债务问题开出了财政药方。IMF指出，中国应采取审慎财政措施，将财政资源转移至“预算内”。

报告称，由于去年实施的基础设施支出和减税措施，中国预算赤字占GDP比例从2015年的2.8%上升至去年的3.7%；包含地方政府通过融资工具所积累的预算外“宽口径”或“扩增”（augmented）赤字从2015年的9.5%上升至去年的10.3%。

IMF建议中国财政政策提升再分配功能，在中期内确保宽口径财政赤字下降的同时，通过税收改革降低不平等程度，实现向消费驱动型经济转型。

（编辑：辛灵，如有任何问题或建议请联系：xinlingfly2007@163.com）

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