2011-05-03

从去年十月至今，由纳吉政府积极推动的经济转型计划（ETP），俨然已经成为马来西亚经济的代名词。大家似乎都被灌输一个概念，即只要有经济转型计划，马来西亚就可以实现2020先进国宏愿。

然而，世界银行（World Bank）在其最新出炉的研究报告书——《马来西亚经济观察：人才流失》（Malaysia Economic Monitor：Brain Drain），非常坦白地点出一个被忽略的事实：“纳吉政府在推动以投资项目为基础的经济转型计划方面非常积极，但是，对于解决经济结构性瓶颈问题的新经济模式（NEM）方面则不甚理想。”

该报告更直接指出：“如果结构性瓶颈问题没有获得妥善解决，一个有可能出现的情况是，在投资项目（经济转型计划）带动下，马来西亚可以取得暂时性的经济成长表现，不过，中长期而言，没有配合结构性改革（新经济模式），马来西亚经济的成长动力其实非常脆弱。”

不管纳吉政府如何费尽心思，把经济转型计划包装与粉饰得多么美丽，但是，这无法掩盖世界银行的“善意告白”，实实在在是一个纳吉政府既不愿面对，但却又难以忽视的真相（Inconvenient Truth）。

经济转型计划制造纸上财富

无可否认，首相纳吉在推动经济转型计划方面，速度之快的确令人侧目。从2010年10月到2011年4月的短短半年时间内，纳吉政府前后已宣布70项潜在投资计划，估计可以在2020年之际，取得总值马币1064亿元的投资额、创造29万8865个新就业机会，以及1538亿3000万元的国民总收入（GNI）。

这些投资计划最直接的效应，是创造纸上财富的膨胀。虽然马股在2010年上半年受到中国信贷紧缩措施与欧洲主权债券危机的负面冲击，不过，随着纳吉政府在下半年宣布经济转型计划后，其效应立即彰显在本地股市。马股从2010年1月31日的1259.16点，一路飙升至2011年4月30日的1534.95 点，涨幅达22%。（图表1）

不仅那些在已公布的经济转型计划投资项目中“榜上有名”的官联公司或私人大型公司受到市场追捧，股价大幅上涨，就连那些之前被市场忽略的小资本股项，也因为获得参与经济转型计划项目而“鸡犬升天”，股价出现一倍，甚至两倍的涨幅。

这些小资本公司当中，包括蒙受亏损的Tricubes有限公司、Karambunai Corp有限公司，以及Petaling Tin有限公司等。

以Tricubes有限公司为例，这家被列入GN3行列，面对除牌危机的小资本上市公司，在4月19日获得“一个马来西亚电邮”计划的消息释出后，其股价从4月18日闭市时的马币5.5分，飙升至22日的马币32.5分，短短一周内涨幅高达491%。

此外，由Karambunai Corp有限公司、Petaling Tin有限公司等同一大股东旗下公司所组成的财团，获得纳吉政府批准在经济转型计划下，在沙巴州发展一项总投资额高达96亿元的Karambunai综合娱乐城。

这两家上市公司的股价也因此水涨船高，截至4月29日，Karambunai Corp的股价已飙升至22.5分，比较一年前股价激增246%，而Petaling Tin的股价则飙涨至39.5分，比一年前的股价锐增132%。

建筑领域与经济成长短期受惠

除了经由推高马股走势创造纸上财富之外，经济转型计划的另一个经济即时效应，则是来自于建筑工程活动对各经济领域的外溢效应（Spillover Effect）。

据了解，包括最新宣布的投资项目在内的70项经济转型计划中，有四项计划已经投入运作，另外26项计划则开始启动，估计这些计划的投资额达马币373亿元。剩余的30项计划则在筹备当中。

随着经济转型计划的启动，随之而来的建筑工程活动，料将会对内需（Domestic Demand）和经济成长带来积极的刺激效应。本地分析师和经济学家普遍预期，经济转型计划下推动的投资项目，如捷运系统（MRT）、双溪毛糯（Sungai Buloh）土地发展计划等，将为建筑领域和产业领域带来庞大商业契机。

此外，世界银行在其研究报告中也提及，由经济转型计划所带动的强劲私人投资趋势，将从2012年初开始，让建筑与相关领域受惠。

结构性问题都成了“中长期风险”

然而，无论这些经济转型计划包装得多么美丽，投资项目的建筑规模多么浩大，但是，这些只是一霎那的激情，无法掩盖我国经济最脆弱的一面——经济结构性问题。接下来，摆在眼前最大的难题，是如何执行与落实这些经济转型计划，以及确保这些计划的成功。

如果细心观察，绝大部分经济转型计划把所面对的结构性瓶颈问题，如缺乏高素质人力资本和创新能力、不具竞争力的国内市场、低效率的公共领域、以种族为基础的扶弱政策、缺乏知识型基础建设等，视为中长期的风险因素，却没有把新经济模式（NEM）所提出的解决方案，纳入中长期预测之中。

这凸现出，无论是纳吉政府，或者负责相关经济转型计划项目的企业（官联公司或私人公司），在推动这些号称“可以在2020年带领我国迈向先进国行列”的投资项目上，只有非常短浅的视野，只着眼于短期的经济利益和效应，却不愿面对或解决中长期所出现的结构性问题。

比方说，英飞凌科技（Infineon Technologies）将会投资4亿8000万元，以便扩充和提升其在马六甲的生产容积、研发，以及制造设施。MYLED MASTER私人有限公司不仅扩充其绿色科技的制造产能容积，也将设立一个研发运作中心，估计可创造900个就业机会。但是，对于我国是否有足够的研发专才供应，应付这些投资计划的人才需要，却没有一个明确的交待。

此外，Tricubes有限公司获得政府颁发“一个马来西亚电 邮”（1MALAYSIA email）计划，并把关键表现指标（KPI）定在2015年达到18岁以上国人的100%电邮用户率。然而，截至今年二月，我国的宽频渗透率只达到 57%，而且很多乡区目前根本不在互联网覆盖范围内，也没有网络基建设施，该公司却无法解释如何能够在2015年达到这个目标。

另一方面，纳吉政府以马币366亿元兴建捷运系统（MRT），但是，整个发展项目的焦点却落在路线和周遭产业发展计划，至于对土地运用规划（Land use planning）与交通规划（Transport planning）之间的综合性规划（Integrated planning）工作，却视而不见。【点击：地铁计划缺融合性规划 大吉隆坡愿景依然遥远】

从新加坡的例子来看，只有通过土地与交通的综合性规划，才能够真正达到城市永续发展与有效交通管理的目的，同时创造一个和谐与舒适的高素质城市生活环境，符合大吉隆坡（Greater KL）的愿景，不过，捷运系统确没有提出这方面的解决方案。最终，这很可能将变成这项公共交通计划在中长期的“失败风险”。