2009-11-20
（吉隆坡）国内企业产品和服务素质屡屡夺得国际大奖认可，俨然已从“甘榜冠军”崛起成为“全球冠军”，但分析员认为市场仍未全面发挥冠军企业潜能，促使股价表现持续跑输区域同侪。

联昌研究指出，基于惯性产品和服务使用，消费者恐难全面发掘国内企业服务品质，但近期不少大马企业却凭借强劲管理和优质表现，频频夺得国际大奖认可，领域涵盖航空、旅游甚至是产业领域，尽管数量寥寥可数，但屈指数来即有云顶大马（GENM,4715,主板贸服组）、实达（SPSETIA,8664,主板产业组）和亚洲航空（AIRASIA,5099,主板贸服组）。

“相关公司不仅是领域领导，也获得领域普遍赞赏，堪称世界之最。”

不过，分析员指出，虽然上述公司名列领域冠军，值得以较领域同侪溢价水平交易，但不少公司估值却惨遭低估，其中云顶大马无论是本益比或是企业价值收益比（EV /EBITDA）均比全球赌场业者来得便宜。

建议持续“买进”

亚航也不例外，纵然拥有强劲的经销权，但其股价现以较区域同侪本益比折价水平进行交易，估值严重被低估，因此建议投资者持续“买进”以上公司股票，主要是相关企业已为各别领域带来无数殊荣，应加强市场对其正面前景信心。

“有鉴于此，我们维持马股“加码”评级，2010年杪目标为1400点。 ”

●亚洲航空（评级：超越大市）
目标价：RM1.90

亚洲航空在创业不足10年内即取得Skytrax机构“年度最佳航空公司”殊荣实至名归，因其出现为区域航空领域带来重大变化，并为国内航空领域创造3大奇迹，首是为无力负担现有旅游地点高全服务费用的旅客提供新机会，同时开拓前所未见的航点连接。

在全世界排除长程廉价航空模式可行性时，亚航管理层却通过收购亚航X16%股权塞住市场众口，纵然亚航X长期成功仍言之过早，但现有业务在政府支持、亚航短线航空模式协同效益以及母公司稳健业务基础帮助下茁壮成长。

虽然亚航旗下两家联号公司――泰国和印尼亚航并不如母公司般成功，但随着多数A320客机运抵，其产品品质将出现改善，并加强对其涉足航空市场带来具体变化可能，创造出第4奇迹。

●云顶大马（评级：超越大市）
目标价：RM3.77

云顶大马旗下名胜世界云顶（Resort World Genting）连续3年成为全球领先赌场度假村头衔，成功击败澳门威尼斯人度假村在内的15家竞争者，相信关键胜出原因为其综合休闲产品提供、可负担价格、抗周期性赌场特质和国内唯一有地赌场。

不过，名胜世界云顶过去独霸区域赌场业务局面，已随著名胜世界马尼拉开张而出现变化，新加坡2家综合赌场度假村在明年初开始运营，凭借新加坡与大马“一水之隔”、区域连接性强等优势，将对名胜世界云顶带来严峻挑战。

名胜世界云顶拥有强劲每日旅客基础，加上未来进一步关注回酬率管理，以及持续长期利基环节发展，但名胜世界圣淘沙杀伤力仍难预测，能否顺利4连冠仍不得而知。

●实达（评级：短线买进）
目标价：RM5.05

实达凭借生态花园（Eco Garden）荣获世界不动产联盟（FIABCI）全球卓越建设奖的全球最佳大蓝图产业发展计划奖，得奖实至名归，因这间公司不仅在城镇规划表现突出，几乎在所有产业发展链范围也交出亮眼表现。

实达每年陆续取得10亿令吉产业销售，而2009年在5/95融资配套支撑下更有望取得历来最佳销售表现，相信未来公司在稳定和管理层动力支撑下将继续取得过人表现。

此外，随着实达在本地产业市场处于主导地位，公司开始将触角延伸至越南和中国等海外市场。潜在再评级催化因素为，旗下多元产品销售延续强劲，以及潜在涉及大股东土地的收购计划。