名家专栏
2021年03月15日

现在的全球金融市场，已经并非单纯由市场决定一切，而是深受地缘因素影响。

全球化顺利发展的时代是经济发展的“黄金时代”——回顾数年前，股市、债市、汇市、商品投资、贸易等环节紧密联系在一起，资本自由流动，贸易自由化，多边主义主导全球市场。

每遇争议，国家之间可以好好商量，有类似WTO这样的组织和机制来调解贸易争端。

过去，地缘政治和其他突发事件也会干扰资本市场，但总体来看，过去的资本市场仍以全球化市场体系和规则为主体，地缘政治事件往往以突发事件的形式来刺激市场，引发资本市场的短期波动。

不过，现在的形势与过去有了本质不同。

全球化时代已让位于逆全球化阶段，以市场经济规则为主体的正常市场，开始处于地缘政治因素的长期影响之下——过去作为突发“变量”的地缘政治因素，现在则成为影响市场发展的“常量”。

地缘政治因素对市场的影响表现无所不在，表现在各个层面。

在资本市场层面，不断增多的地缘政治因素也形成了新的干预，尤其是特朗普政府时期以“国家安全”名义发起的各种“长臂管辖”金融制裁和准入限制，对全球资本市场增加了许多非市场的干预。

企业成为代理战场

随着地缘政治因素增多，企业往往被裹挟其中。正如英国《经济学人》副总编辑汤姆斯丹迪奇（Tom Standage）不久前在欧洲经济论坛冬季场所言，很多企业成为地缘政治冲突的代理战场，这种趋势不会消失。

地缘政治影响资本市场的另一个重要表现，即主导资本市场的华尔街正在逐渐丧失影响力。

在信息时代，技术狂人创造的比特币上涨幅度惊人，一度涨至超过5万美元，不仅让华尔街机构放下身段认可对比特币的投资，还引发了美国财政部和美联储的侧目，指责比特币可能引发洗钱。

此前出现的“散户革命”显示，在一向由华尔街机构投资主导的美国资本市场，在Reddit论坛上组织起来的散户炒股，竟然能干翻机构，制造华尔街风潮。

这些事情，其实都证实了安邦智库（ANBOUND）创始人陈功过去的判断：华尔街的金融家时代正在渐渐失去光泽，资本家说了算的时代过去了，现在的世界都是政治和地缘政治说了算。

地缘政治影响的增强，华尔街影响力的减弱，也使得政治家们更加重视地缘因素对经济的影响。 

事实上，政策行动已经启动了。

2月24日，美国总统拜登签署了一项行政命令，要求美国联邦政府机构在100天内完成对半导体、药品及药物成分、稀土等关键矿物质、高容量电池四类关键产品供应链风险的评估，并提交政策建议报告。

行政令还要求在一年内完成对美国六大关键行业的供应链风险评估，包括国防、公共卫生、信息和通信技术、能源、交通以及农产品和食品生产行业。

可以相信，美国在评估供应链风险之后，将会在相关产业领域、国家或地区合作、重构供应链、技术转移等方面采取一系列措施。

可以确定的是，新的供应链关系将会排斥中国大陆，成为“去中国化”的供应链体系。这意味着，上述调整将带有强烈的地缘意味，是货真价实的地缘经济手段。

当今世界，虽然没有发展到以军事对峙为主的“冷战”时代，但已经是一个带有强烈地缘政治色彩的世界。

正如陈功所言，地缘政治已成为世界资本和市场的主导力量。

安邦是一家马中经济与政策智库，在北京和吉隆坡设有研究中心。

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