浅谈美联储量化宽松政策的前景
信息来自：雅虎财经 · 作者： · 日期：29-01-2016
2010-11-02
量化宽松政策——由央行购买证券，以扩大储 备量——的前景现在主导着整个金融市场的走势。 美联储的观察家预计，美国政府的第二次量化宽松政策将在11月3日的联邦公开市场委员会会议结束后正式宣布，这使得十一月的会议成为这几个月中最受瞩目的 会议。周三，华尔街日报有报道称美联储第二次量化宽松的规模肯能达不到原先预期的水平，市场随即做出了消极的反应，量化宽松的影响可见一斑。
但是究竟什么是量化宽松，美联储将可能会采取怎样的行动呢？
所谓“量化宽松”，或称定量宽松，是指由央行提高银行准备金。事实上所有的央行量化宽松都涉及到资产购买——主要是回购政府债券，以及出售这些资产给央行的银行准备金账户。
央行调控经济的常用工具是通过利率，以及创 造储备以降低短期信贷市场的利率，特别是储备市场，也被称为联邦基金市场。但是，截至2008年12月，美联储已经创造了足够的储备来推动联邦基金利率下 降到零的水平，这是联邦基金利率所能达到的最低水平。一旦到达这一水平后，如果想进一步宽松政策，美联储唯一的途径就是增加储备，而这对短期利率并不能产 生进一步的影响。因此，量化宽松政策是指央行在短期利率处于或接近零时增加储备的政策。
第一次量化宽松
在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就赶忙推出了量化宽松政策。在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。
这些超过法律规定的储备都是银行自愿持有的。银行愿意持有这些超额储备，是因为它们想向监管者和投资者表示他们有足够的流动资产来弥补潜在的贷款损失或满足任何其它的流动资金需求。
这个在2008年底创建这些超额准备金的过程，通常被称为第一次量化宽松(QE1)，其关键的目的在于稳定银行体系。这些超额储备使得银行不必通过贷款来恢复其流动性。
伯南克采取这项行动是因为他已经从央行在20世纪30年代犯下的错误中汲取了教训。美联储没有在危机期间向银行提供超额准备金，这是美国的银行体系在经济大萧条时期崩溃的主要原因。
第二次量化宽松
自2010年4月份美国的经济数据开始令人失望，进入步履蹒跚的复苏以来，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松：第二次量化宽松(QE2)。
伯南克在今年八月份在杰克逊霍尔的联储官员聚会中为第二次量化宽松打开了大门。但他同时谨慎地指出，量化宽松不是一个成熟的补救办法。
而且，也不是所有的人都支持量化宽松政策。费城联邦储备银行总裁查尔斯普洛瑟以及堪萨斯城联邦储备银行总裁托马斯洪尼格今年就一直与伯南克存在异议，他们表现出了对量化宽松的强烈质疑。
不过伯南克一直在试图获得联邦公开市场委员会成员的支持。上次闭门会议结束后发表的声明又将第二次量化宽松的大门打开了一点，声明指出美联储认为通货膨胀率低于目标水平，与美联储保持高就业率的的任务不一致。
随着疲弱的经济数据继续被公布出来，对美联储将进行量化宽松政策的可能性已经越来越明显。
最后的话
无论美联储是否将推出第二次量化宽松政策， 美国的经济都要从衰退中复苏，但这样做会加快复苏。市场已经将量化宽松作为改变金融环境和商品价格的因素这一事实本身，意味美联储采取行动的可能性是很大 的。一直以来有一个不成文的规定称美联储不应该冲击市场，如果第二次量化宽松是一个不确定的交易，伯南克将会让市场知道。他的沉默表明，美联储的行动已经接近了。
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