l 国际本位货币(金本位或美元)的确立,可通用与随时兑换。
l 各国货币比价的确定。首先要确定各国货币与国际本位货币的比价,而后再确定各国货币之间的比价。
l 各国对货币兑换的措施,包括限制兑换等。
l 国际储备资产的确定,黄金与通用纸币如美元等数量。
l 国际结算原则:实行自由的多边结算,还是实行限制的双边结算,是资产结算还是负债结算,是自由外汇支付还是协定记账支付等。
l 黄金的地位与流动。黄金是否可以自由流动与转移。纸币与黄金的比量或纸币完全脱离黄金的比量。
l 金币本位制:银行券可自由兑换金币;金币可自由铸造;黄金可自由输出输入;货币储备全部使用黄金,国际结算使用黄金。货币等同与黄金,货币与黄金直接挂钩,价值比较稳定。
l 金块本位制:这是金币本位制崩溃以后出现的一种货币制度。金微量虽然是本位货币,但在国内不流通,只流通银行券,不允许自由铸造金币,但仍规定货币的含金量,银行券可按规定向中央银行兑换金块。
l 金汇兑本位制:又称虚金本位制,与金块本位制同时盛行的货币制度。
历史
一、金本位条件下的国际货币体系
l 金本位制始于1816年的英国,此后其他欧美国家纷纷效仿,到1914年,由于世界大战爆发而终止。(对外贸易发生逆差时,难于通过长期计划加以调节,正如商业活动必须以现金买卖一样,难于支持商业的发展。)
l 一战结束后,金块本位和金汇兑本位的货币制度开始流行。这个阶段金本位制的基础与战前相比已被严重削弱。
l 1929-1933年爆发的世界性经济危机,使得西方国家统一的国际金本位制终于彻底瓦解。各国发行自己的货币,如美元、英镑、法郎、纸币流通制度开始盛行。对内纸币自由流通,对外实行严格管制,常常要用黄金作为国际结算手段,发挥了其世界货币的职能。
l 各国货币集团的形成,加剧了集团之间的矛盾冲突,以及整个世界的经济不稳定。
二、布雷顿森林体系下的国际货币制度 (P.43)
l 第二次世界大战结束前夕,为了改变国际金本位制的崩溃而出现的国际金融经济秩序混乱局面,美、英等国经济学家积极研究着手重建国际货币体系问题。1943-4-7英、美政府分别在伦敦、华盛顿公布了凯恩斯拟订的“国际清算同盟计划”(又称凯恩斯方案)和美国财政部长助理怀特拟订的“联合国平准基金计划(又称怀特方案),这两方案都体现了各自的本国利益,内容大不相同。
l 凯恩斯方案:
又称“清算算制”方案。方案要点是建立一个世界中央银行作用的国际清算同盟;各会员国同中央银行在“同盟”开立往来账户,各国官方对外债权债务通过该账户用转账办法进行清算;各国在“同盟”账户的记账单位为“班柯”(BANCOR),“班柯”以黄金记值,会员国可用黄金换取“班柯”,但不得用“班柯”换取黄金;各国货币以“班柯”标价,非经“同盟”理事会批准不得变更;各会员国在“同盟”的份额按照战前3年进出口贸易平均额的75 %来计算;“同盟”总部设在伦敦和纽约,理事会在英国和美国轮理举行。这一方案反对以黄金作为主要储备,还特别强调顺差国与逆差国共同负担调节的责任,这显然对当时国际收支发生逆差的英国十分有利。
l 怀特方案:
怀特方案由怀特于1943年4月提出。该方案采取存款原则,建议设立一个国际货币稳定基金,资金总额为50亿美元,由各会员国用黄金、本国货币、政府债券缴纳,认缴份额取决于各国的黄金外汇储备、国民收入和国际收支差额的变化等因素,根据各国缴纳份额的多少决定各国的投票权。基金组织发行一种国际货币名为“尤尼它”(UNITA)作为计算单位。“尤尼它”可以汇换黄金,也可以在会员国之间互相转移。各国要规定本国货币“尤尼它”之间的法定平价,平价确定后,非经基金组织同意,不得任意变动。基金组织的主要任务是稳定汇率,并对会员国提供短期信贷以解决国际收支不平衡问题。可见这个方案有利于美国操纵和控制基金组织,迫使其他会员国的货币“钉住”美元,剥夺其他国家货币贬值的主权,解除其他国家的“外汇管制”,为美国的对外扩张与建立美元霸权扫清道路。
l 最后联合国的决定:
1944年5月,参加联合国的44国政府代表在美国布什尔州的一个小镇——布雷顿森林举行联合国货币金融会议,史称“布雷顿森林会议”。经过三周激烈的讨论,通过了以怀特方案为基础的《联合国货币金融会议最后议定书》及两个文件,即《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》,总称“布雷顿森林协定”。由此形成了战后运转达25年之久的以美元为中心的国际货币体系——布雷顿森林体系。
l 布雷顿森林体系及其汇率机制的主要内容:(P.45)
1、 建立两个国际金融机构:IMF、IBRD(国际复兴开发银行)以维持布雷顿森林体系的运行。IMF是属于短期的融资机构,宗旨是重建国际货币秩序,稳定外汇,促进资金融通及推动国际经济繁荣。IBRD属于长期的融资机构,宗旨是从长期资金方面配合IMF的活动,促进国际投资,解决国际投资长期失衡问题。
2、 实行可调整的钉住汇率制度,是布雷顿森林体系汇率机制的主要内容。各IMF会员国确定1934年1月美国政府规定的35美元等于
3、 美元等同于黄金,作为国际间主要清算支付工具和储备货币,发挥国际货币的各种职能。美国政府承担美元作为可兑换货币的义务,各国中央银行可随时申请用美元按官价向美国政府兑换黄金。
4、 通过基金组织和和调整汇率来调节国际收支,是布雷顿森林体系的有机组成部分,它意味着会员国如果出现国际收支暂时不平衡,可向基金组织申请借款;如果出现长期持续的逆差,则要通过改变货币平价,即改变汇率的办法加以调整。上述内容的核心是美元与黄金挂勾,各国货币与美元挂勾,因而又称“双挂勾”。几乎是黄金——美元本位制。取代20-30年代的金汇兑本位制。战前金汇兑是以英镑、法郎、美元等多种货币为主导货币,而布雷顿森林体系的主导货币仅美元一种。美元作为储备货币的作用也得到加强。
l 布雷顿森林体系的作用:
1、 确立了美元与黄金、各国货币与美元的双挂勾原则,结束了战前国际货币金融领域的动荡无序状态。
2、 在实行可调整的固定汇率制度下,货币汇率保持相对稳定,有利于国际贸易的扩大以及国际投资和信贷的发展。
3、 美元成为最主要的储备货币,弥补了国际清偿能力的不足,在一定程度上解决 了由于黄金供应不足所带来的国际储备短缺问题。
4、 会员国国际收支困难得到暂时缓解。IMF向会员国提供各种中、短期贷款,一定程度上缓和了会员国的国际收支困难。
l 布雷顿森林体系的缺陷和崩溃 (P. 47)
1、 二战后经济快速发展,各国政府必须有足够的外汇与黄金储备来缓和国际收支的短期波动。结果必然会对本国经济宏观调控的自主性和有效性产生不利影响。
2、 美国政府必须拥有足够的黄金储备,以保证美元与黄金的可兑换性。美国的黄金储备的变化应能适应世界其他国家持有的美元数量的变化。但事实上,黄金远远不能达到上述要求。黄金在世界各国的国际储备中的比重,由1959年的66 %下降到1972年的30 %;而美国1960年以来的常年国际收支逆差,导致美国黄金大量外流,其结果是,到1971年美国黄金储备下降到不足所欠外国短期债务的1/5。
3、 布雷顿森林体系所奉行的固定汇率制导致的国际收支调节失灵。由于IMF贷款能力有限,汇率调整次数很少,各国国际收支失衡的调整,常常只能消极地以牺牲国内宏观经济政策主权为代价。在这一国际货币体系下所出现的国际收支调节压力的不对称现象,导致巨大的世界性国际收支失衡。
4、 对付由外汇投机引致的国际金融动荡或危机,成为各国政府的棘手问题。
5、 根本缺陷在于:美元作为一国货币,同时又是世界货币、作为一国货币,其发行必受制于美国的货币政策与黄金储备;作为世界货币,美元的供给又必须适应于国际贸易和世界经济增长的需要。由于黄金产量和美国黄金储备增长跟不上世界经济发展的需要,在双挂勾的情况下,美元便出现了进退两难的境地:不断增发美元以应需求、黄金短缺,美元兑换黄金的比值难以维持。这就是美国耶
6、 1960年首次爆发美元过剩危机,是以当年美元对外短期债务首次超过它的黄金储备为条件的。美元与黄金挂勾机制开始动摇。
7、 第二次规模较大的美元危机发生在1968年。由于越战扩大,美国财政金融状况趋于恶化,国内通胀加剧,美元同黄金的固定比价再次受到严重怀疑。全球抛售美元的风浪,使美国不得不在当年3月宣布“黄金双价制”,即官方基金市场与私人黄金市场,实行不同的美元兑换黄金比价。美国不再承担维持后一市场美元兑换黄金的比价。
8、
9、 经各国长期商讨,终于IMF于1969年创设了SDR(特别提款权),作为同黄金、美元并列的补充性国际储备资产。SDR有纸黄金之称。它的创设缓解了美元过剩的危机和布雷顿森林体系的危机。
10、 1971年爆发了第三次美元危机,较前两次更加严重。当年12月18日美国与主要工业国家达成的史密森协定中,提出美元兑换黄金贬值,日元、西德马克、瑞西法郎等欧洲货币币兑美元汇率升值;扩大其他货币钉住美元的准固定汇率波动辐度等诸多措施。
11、 史密森协议虽然劬强维持了布雷顿森林体系下的固定汇率,但美元与黄金的兑换性受到的冲击,意味着“双挂勾”的布雷顿森林体系的实质性瓦解。
12、 1973年2月国际外汇市场美元危机再度出南时,这个协定便寿终正寝,布雷顿森林协议亦随之彻底崩溃。
l 牙买加协定体系的形成 (P.50)
1、 以美元为中心的布雷顿森林货币体系崩溃后(美元与黄金兑换停止
2、 1971年10月提出修改IMF组织协定的意见。
3、 1972年7月又决定建立“20国委员会”,作为IMF的咨询机构,对这方面的改革进行具体的研究。
4、 “20国委员会”于1974年6月提出的一份“改革纲要”中,对黄金、汇率、储备资产和国际收支调节等问题提出了一些原则性的建议,为后来改革的实施奠定了初步基础。
5、 1974年7月,IMF成立了一个新的国际货币制度委员会,简称“临时发员会”,以接替“20国委员会”。
6、 1976年1月在牙买加首都金斯敦举行会议,讨论IMF协定的修改。经过激烈的讨价还价,终于就汇率制度、黄金处理、储备资产等问题达成一些协议。
7、 1976年4月,IMF理事会通过《国际货币基金组织第二次修正案》。
8、
l 牙买加协定与布雷顿森林协议的不同点: