【贝尔斯登垮台】美联储为什么出手？

信息来自：《财经网》专稿 · 作者：陈竹 · 日期：28-06-2016

“这个交易今天就得敲定，明天我们可能就改变主意了”

十年前，十几家金融公司在美联储的鼓励下，筹了36亿美元来解救深陷危机的对冲基金长期资本管理公司（Long-Term Capital Management）。时任贝尔斯登首席执行官的詹姆斯•凯恩拒绝参与解救。不曾想十年后，贝尔斯登自己成了美联储解救的对象。

事实上，如果不是美联储的出手救援，摩根大通银行2.36亿美元收购贝尔斯登的交易将难以发生。

为了免除摩根大通的后顾之忧，美联储承诺300亿美元的借款，承担了主要风险。而贝尔斯登方面一度嫌每股2美元的收购价太低。据了解交易的人士称，这时候，美联储的官员警告说：“这个交易今天就得敲定，明天我们可能就改变主意了。”

85年打造的美国第五大券商在四天内就迅速垮台，这只会加深投资者的疑虑，让美国金融机构在这场信心危机中越陷越深。

除了借钱给摩根大通用于收购，美联储还破例允许20多家华尔街投行及投资机构以按揭债券等证券为抵押品，向中央银行借款。此前，美联储只贷款给直接受其监管的商业银行。

据了解，贝尔斯登对此耿耿于怀。他们认为，倘若美联储早些通融，贝尔斯登不至于落得今天的境地。

贝尔斯登的垮台让美国金融界再度就金融创新、金融风险及金融监管者的角色进行反思。

在上周五的演讲中，美国前财长罗伯特•鲁宾将目前的金融市场形容为“未知水域”。此前，他在接受《财富》杂志采访时承认，在去年夏天次贷危机初现端倪之前，他对于复杂的抵押结构知之甚少。

白宫管理与预算办公室前主管、经济学家艾莉斯•瑞夫林（Alice Rivlin）认为，造成今天之局面有多重原因。一方面，投资者当初在购买这些复杂证券产品的时候，存在贪婪和侥幸心理，没有充分意识到这些证券产品的高风险性；另一方面，监管者未能及时预见风险，没有想到房市下跌可能给抵押证券持有者带来的风险。她认为，次贷市场还是一个较新的领域，需要进一步的规范。

自从去年8月金融市场陷入波折以来，美联储已经将联邦基准利率从5.25%调降至目前的3.0%。预计本周利率将继续下调。但这些举动并没有如愿转化为投资者对市场的信心。投资者还是担心债券抵押证券的真实价值及违约风险。

旧金山美国世界投资公司的债券基金经理杰夫•休斯顿（Jeff Houston）评价说，“金融公司的特点是，他们像个黑匣子。当人们开始担心匣子里有些什么的时候，做什么也无法证明他们没有看上去那么脆弱。”

中国社会科学网