央行报表分析:外汇占款极度收缩 信贷成创造M2主力
信息来自：中国资金管理网 · 作者：资金管理网 · 日期：04-07-2016
2009-04-27
中国一季度新增贷款创出天量的背后,是一切必须服从保增长促就业的发展思路.而深入分析央行报表则会发现,由于决定货 币创造的另一主要渠道--外汇占款已极度收缩,才导致保证广义货币供应量(M2)增长17%的重担更多要由信贷承担.
分析人士预计,管理层年初确定的适度宽松货币政策难以改弦易张, 虽然未来的贷款增速会缓慢下降,但全年新增贷款达7-8万亿元人民币已几成定局;由于新增贷款多集中于与国家4万亿相关的基础建设项目上,估计市场关注的不良贷款问题,年内还不会显现.
据路透社周一报导，中国一季度新增贷款创出天量的背后,是一切必须服从保增长促就业的发展思路.而 深入分析央行报表则会发现,由于决定货币创造的另一主要渠道--外汇占款已极度收缩,才导致保证广义货币供应量(M2)增长17%的重担更多要由信贷承 担.
"可以说,今年首季外汇占款少增部分,冲减了巨额贷款增加对M2的贡献."国泰君安宏观经济分析师林朝晖表示,"如果不是信贷 如此的高增长,M2增长就成了一句空话."
他认为,在外汇占款大幅缩量的情况下,如果没有新增贷款如此规模,危机情况下靠政府支出 拉动经济的战略,就不可能实现.
西南某商业银行宏观经济分析师陈旭敏亦根据央行《存款性货币概览》报表指出,去年外汇占款是M2最大的创造者,达4万亿左右,其次是国内信贷;但今年外汇占款存在极大的变数,信贷当然要担当重任.
由于金融危机导致外部需求急剧下降,外资投资的流入速度也大幅放缓,去年底开始,中国外汇流入速度明显减少.去年9月底央行外汇馀额为1.91万亿美元,而今年3月底则仅略增至1.95 万亿美元.
据央行报表显示,前三个月金融机构外汇占款合计为4,199亿元人民币,较去年同期的14,112亿元锐减70%.
信贷增速将缓慢下降
摩根大通报告指出,尽管信贷激增引发市场 对未来信贷紧缩的忧虑,但为实现国内生产总值(GDP)增长8%的目标,中国或可容忍信贷高速增长,支持与保八相匹配的固定资产投资(FAI)增速.如果 中国2009年FAI达到15-16万亿元,则今年新增贷款或高达7-8万亿元.
交通银行首席经济学家连平表示,该行研究团队测算的全年新增贷款总额,也在7-8万亿元之间.
他称,下半年贷款速度的确会有所下降.但由于首季的票据融资将于下半年到期,在总量不变的前提下,这类贷款将有效转换为中长期贷款,使下半年银行贷款实现"低增长,高素质".
中国一季度实现新增贷款4.58万亿元, 已完成政府设定全年目标下限5万亿的90%.但即便按全年新增贷款达7-8万亿来看,接下来的贷款增速缓慢下降,也是正常现象.
央行副行长易纲近日撰文也指出,下一阶段,央行将继续保持银行体系流动性合理充裕,引导金融机构合理增加信贷投放,灵活运用多种货币政策工具,引导货币信贷 总量适度增长,促进信贷均衡投放等.
连平表示,目前贷款越常规增长也是实际需求所致."自去年金融危机曝发後,这些国家重点建设项 目已经在筹备中,目前正好开始投入建设;而银行也有早放贷早受益的思路."
不过,他介绍,就算下半年贷款增速放缓,由于今年首季高 达1.5万亿的票据贷款将集中在下半年到期,为商业银行优化信贷结构创造了可能,"经济增长所需的中长期贷款,将在不占新增贷款指标的前提下,得以实 现."
问题年内暂难显现
尽管信贷 激增存在对银行不良贷款增加、重复建设造成新产能过剩,以及资金流向的担忧,但银行界人士表示,从首季新增贷款结构来看,多数是与政府建设项目有关,集中 在长期贷款上,问题肯定不会在今年出现.
他们认为,至今年底,银行业整体将表现为不良贷款率大幅下降,而不良贷款馀额基本不变或小 幅下降的局面.
“工行首季新增贷款大都与国家4万亿重点建设项目有关,以中长期贷款为主,三月底不良贷款馀额及不良率还维持了两 降.”以市值计全球第一大银行--工商银行董事长姜建清此前在接受路透专访时曾做此表示.
“不排除在大规模放贷情况下出现一些问题”.但连平同时指出,现在不同以前.中国的商业银行上市以后,在信息披露、数据公开上已没有任何隐瞒.可以说,放贷与出问题之间没有必然的联系.(完)
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