“量化宽松“解决不了美国经济问题
信息来自：财新网 · 作者：李增新 龙周园 · 日期：17-03-2016
2011年07月22日
世界大型企业研究会首席经济学家范阿克认为，无就业复苏、债务和赤字仍然困扰美国但量化宽松无能为力
小片：
在大洋彼岸，“无就业复苏”仍然困扰着美国经济，债务和赤字问题也迫在眉睫。美联储会不会因此第三次“放水”？量化宽松能否解决美国经济的真问题？
嘉宾：
巴特•范阿克，世界大型企业研究会高级副总裁兼首席经济学家
财新记者李增新:
你是否认为目前美国出现了结构性失业的问题，这是不是一个大问题？
巴特•范阿克：
是的，很难说是结构性失业还是周期性失业。但可以肯定的是，美国在2008年和2009年发生危机时，失业率上升并不只是商业周期的原因。美国房地产业 问题严重，消费相对于经济总量来说比较高，另外还有危机中出现的政府债务和赤字问题，所有这些因素将会改变就业的表现。所以从这个角度说，有一些失业是与 结构因素相关的，比如我刚才提到的，但部分失业是周期性的，而且已经有所好转。但总的来说，美国的结构失业率在危机前大概是4.5%，人们预计将会上升， 可能达到6%或7%。
财新记者李增新:
你对量化宽松的总体评价是什么？它们是否真正帮助了公司和大众，或者说它是否起作用了？
巴特•范阿克：
量化宽松有两轮。第一轮发生在经济衰退时期，当时经济严重缺乏流动性，为了让经济活动保持活跃，经济需要更多的流动性。所以我认为那时量化宽松是必要的，而且相当有效。
第二次量化宽松差不多是在危机一年后启动的，当时美国经济疲态尽显，也就是去年底。在我看来，这个措施更多是维护了市场的信心，效果并不是立竿见影。
我的意思是，美国真正需要解决的是就业问题，房地产市场的问题和赤字问题。你不能用量化宽松来解决这些问题。QE只是用来继续给经济提振信心，它也是美 联储的承诺，即会在必要时继续支持经济。我认为现在还没有推出QE的原因是，信心效应这次不会那么强了，因为大家普遍认识到，那些问题需要解决，而QE不 会起太大的作用。所以我不希望出台新的量化宽松，但美联储事实上已经决定把第二轮量化宽松的资金，留在Fed的资产负债表中，这已经是另一种形式的刺激措 施了。
财新记者李增新：
那么当第二轮量化宽松结束时，会发生什么事？利率会迅速上升吗？
巴特•范阿克：
不会，经济中所有的流动性不会被收回，而将留在资产负债表中，同时也不会再购买债券。所以经济中仍然有大量的流动性。鉴于经济还很疲弱，没有任何理由认 为美国利率将快速上升，即便在现在的通胀情况下。当然，美国的核心通胀率还很低，核心通胀率是减去石油、能源和食品的价格增速得出的通胀水平。所以我认 为，仔细倾听美联储，观察经济状况，（你会知道）利率的上升并不是一定的，肯定不会在今年出现。
财新记者李增新:
但就像你说的，美联储账上有大量的钱，那么人们怎么能相信，美联储将来有一天能顺利地缩减它的资产负债表？
巴特•范阿克：
所有这些都要取决于经济增长。目前，美国经济增长率低于3%，这样的增长率很难采取任何大规模的回收政策。经济太虚弱，承受不了。一旦增长率达到3%以 上，就意味着我们将能看到一些投资，看到就业开始复苏。现在确实有所改善，但还不够。我们甚至能看到税收的增长，这会减缓赤字问题，前提是各方能在财政的 支出方面达成一致。所以我们一旦进入这个框架，收回流动性会容易得多。但在现在经济疲弱的情况下，这么做是不明智的。所以我认为美联储在这个问题上的立场是对的。
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