油价跌搅乱并购活动 国油料伺机抢购油气资产
信息来自：星洲网 · 作者： · 日期：27-01-2015
2015-01-24
惠誉（Fitch）认为，油价续跌，可能搅乱油气业的并购活动，国家石油（Petronas）等国营公司有望伺机抢购资产。
惠誉以边际生产成本推算，估计石油长期合理平均价是80美元，他们虽然看好油价下半年有望回扬，但也强调，油价何时恢复稳定却仍属未知数。
惠誉在文告说，油价下跌周期太长，小型业者确实会面对大型公司咄咄逼人的收购压力，但这也降低大型公司脱售资产为业务集资的能力。
“买家可能会青睐发行股票为并购计划集资甚于贷款，特别是较大型的收购计划。”
该机构指出，营运现金流动降低、资产脱售计划减少、潜在收购计划等，都可能导致大型油气公司的信贷评级面对调低压力。
“不过，这些冲击仍得胥视大型油气公司的回应而定，毕竟他们可能选择减少资本开销和探勘开销，另外一些则可能决定以更高杠杆率继续营运；若他们选择第二个选项，且为时过久，就可能拖低它们的评级。”
不过，该机构也补充，如果油价像2009年那样迅速回弹至80美元以上，这些油气公司的评级则不会受到威胁。
惠誉表示，一般上，一些小型公司因为负债与成本太高、对外贷款无门等，而疲于应付油价下跌的冲击。这些公司也会发现到，越来越难通过银行贷款或债券为大型探勘活动集资，这意味着如果油价继续保持在低于60美元的水平，它们的信贷评级也将面对明显的打击。
“这些公司可能获得融资和科技能力更高的大型业者的青睐。这些大型业者已经多年无法提高它们的油气储备。”
惠誉指出，财务实力强稳的国营石油公司，包括泰国的PTT、大马的国油、私募基金公司等可能成为积极的买家。
“不过，国营石油公司多专注在中型生产商，而非小型或面对财务压力的业者，毕竟收购对象的财务是否健全，仍是它们的主要考量。”
油价下跌，不仅冲击小型业者，也可能打乱大型油气公司脱售资产的步伐。过去几年，大型公司越来越依赖脱售资产为业务集资或减少债务。以法国道达尔（Total）为例，该集团继2012至2014年第四季卖出120亿美元资产后，2015至2017年也打算再脱售资产筹集100亿美元资金。
惠誉表示，如果油价持续低迷，可能迫使大型业者重新考虑上述策略，毕竟油价下跌势必拖低资产估值，而且它们的目标买家多属中小业者，这些公司目前可能不易寻获收购资金。
经济策划组
国家银行
MIDA
My Trade Link
马来西亚财政部
国家统计局
Country Report
新经济模式 （中文）
