国油砍资本开销 政府收入和减赤目标受冲击
信息来自：星洲网 · 作者：洪建文 · 日期：27-01-2015
2014-08-22
国家石油公司（Petronas）传砍2015年资本开销，将可能影响油气业情绪，同时，国油的贡献占政府收入38.5%，恐冲击政府财政赤字管理。
JP摩根（JP Morgan）亚太证券研究报告指出，大马税收基础仍狭窄，预料国油在政府达成削减财政赤字占GDP比重至3.5%仍扮演重要角色。
不过，随着政府逐步津贴合理化动作，以及消费税（GST）在2015年4月上路，将减少政府对国油的依赖。
“我们不预期国油削减资本开销将延后政府财政改革脚步，因政府已释出改革意志，并警惕国际评估机构可能下调国家信贷评级的可能性。”
经常账获正面效益
此外，国油削减2015年资本开销也将对经常账带来正面效益。当边佳兰综合石化中心（RAPID/PIC）工程进入建设阶段，资本财物（Capital Goods）进口将走扬，可能导致国行担心的经常账出现赤字问题发生，但预期今年整体经常账盈余占GDP比重将达到3%。
JP摩根补充，若国油真削减2015年资本开销，相信政府在财政赤字管理上将有更大的回旋余地。
国油现贡献政府总收入的38.5%，而国油股息就占政府总收入的35%。
JP摩根对大马的前景依旧看好，因2014年10.9%至36.1%资本开销增长依旧强劲，远比市场预期的5.6%增幅为高。
JP摩根相信大马资本开销推动的经济增长将不会受到干预，因经济转型计划（ETP）未兑现的投资达到1千797亿令吉，相等于2013年国内生产总值（GDP）的18.3%。
国家银行预期2014年实际私人投资增长12.6%，占GDP比重从过去10年的平均12.4%走扬至17.2%。
目前，国油RAPID工程占ETP总承诺投资的27%，而提高石油采收率技术相关投资为21.8%，相信整个活动将继续下去。
报道指出，国油放眼减少2015年资本开销，而国油总裁兼首席执行员丹斯里三苏阿查哈回应，所有石油公司都在削减资本开销，似乎是保留资源实力来作持续性发展的先兆。
JP摩根亚指出，今年上半年，国油资本开销达263亿令吉，只是2013年总资本开销的46.5%，而下半年资本开销将局限于更换旧管道，若以国油5年3千亿令吉的资本开销计划来看，国油在今年下半年至2016年期间仍需投放1千715亿令吉。
岸外支撑船和大型船坞公司
首当其冲
虽然国油削减2015年资本开销影响负面，并可能冲击本地油气股短期表现，专注岸外支援船舰（OSV）和大型制造船坞公司首当其冲，但相信这不会影响国油在大马中期油气业的广泛投资主题。
JP摩根认为，虽然国油称基于300亿令吉的RAPID计划，部份边际油田计划可能因成本攀升受到影响，但相信这也强调了集团将持续在国内投资的立场。
“经过2013/2014年总值100亿令吉的泛马运输装置工程、100亿令吉的泛马油田的连接、建筑与启动（HUCC）项目等系列庞大工程颁布，我们相信2015年将是国油的喘息年。”
该证券行认为，国油2012年整体资源补充率（RRR）企于健康的两倍，显示出集团若有意削减任何资本开销，最可能从勘探与生产相关环节下手，而非下游相关工程，主要是提升油气产量的工程将有利政府财政情况。
“若国油不投资提升产能，届时其油气产量将按年下跌1%至2%。”
根据油气业杂志《上游》（Upstream）报道，Petrofac能源已开始进行沙巴岸外圣若瑟（St.Joseph）油田的化学提高石油采收率技术（CEOR）工程的研究工作，其他EOR工程也陆续进行。
海事重工标志岸外受冲击
JP摩根指出，国油削减资本开销将对海事重工（MHB,5186,主板贸服组）和标志岸外（ICON,5255,主板贸服组）等专注岸外支援船舰和大型制造船坞公司影响首当其冲。
“我们预期下游业务投资和提高石油采收率技术（EOR）相关资本开销将完好无缺，特别是总值890亿令吉的边佳兰炼油及石油化学综合发展计划（RAPID）相关工程，戴乐集团（DIALOG,7277,主板贸服组）将是大赢家。”
此外，国油削减资本开销对贝利赛（PERISAI,0047,主板贸服组）和合顺油气（UMWOG,5243,主板贸服组）等海上钻台，甚至是沙肯石油（SKPETRO,5218,主板贸服组）等拥有长期合约和多元组合的石油公司影响也料有限。
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