麦肯锡警报 大马家债太多 经济师：资高于债可保经济
信息来自：星洲日报 · 作者： · 日期：16-11-2016
2015-02-06
管理顾问公司麦肯锡（McKinsey & Co）警告大马家庭债务水平过高，可能面临“潜在脆弱性”，国内经济学家普遍相信家债问题令人忧虑，但资高于债的情况将确保违约不会对整体经济带来重大伤害。
家债抑制国行调控货币政策空间
但是，他们认为，家债问题已抑制国家银行调控货币政策的空间，在应对经济风险时恐无招可出。
麦肯锡在报告中对荷兰、韩国、加拿大、瑞典、澳洲、大马与泰国等国提出警告，表示这些国家家庭债务过高，导致它们面临“潜在脆弱性”。
报告作者之一道伯斯（Richard Dobbs）说：“这就像一颗气球，如果在某处挤压债务，系统内就有另一处会爆破。”
麦肯锡指出，多数发展中国家的家庭债务与收入比显著增长，主要是城市化快速推高产业价值，以及易于融资让债务水平飙高。
“目前，大马家庭债务与收入比为146%，超过美国和英国水平，但基于人均收入较低，这也引发我们对高家庭债务的可持续性隐忧。”
不过，联昌研究经济学家吴美玲认为，家债问题无疑是宏观经济一大风险所在，但大马家债的资产覆盖率高达2.2倍，纵然出现违约情况，也不会浮现重大的资不抵债问题。
“国行已通过限制信用卡、车贷期限等措施来抑制家债进一步恶化，他们已经做的很多了。但在这升息周期内，家债问题却将限制国行升息空间，以打击通膨或金融失衡等问题的力度。”
但另一经济学家认为，国行通过系列宏观与微观措施成功抑制家债增速，但相信中期家债问题仍将走扬，可能需要落实进一步措施来加以打压。
国家银行数据显示，截至2013年底，家庭债务占大马国内生产总值（GDP）的86.8%。根据国行的报告，家庭债务在2003至2013年期间增长了12.7%。
多国债务清偿比率高
另一方面，麦肯锡说，除了加拿大，其他国家都有很高的债务清偿比率（Debt-Service Ratio），显示出尽管他们潜存风险，但却不意味着存在迫在眉睫的危机。
报告称，借贷者信誉（Creditworthiness）、金融机构评估风险能力，以及宏观经济情况都将影响实际调查表现，但这些国家最少需审慎监控情况。
“这些国家要避免发生类似2008年的产业相关债务危机，需要通过更弹性的按揭贷款合约、更清晰的个人破产条例，以及更严谨的信贷标准和“宏观审慎”（Macroprudential）政策。”
全球债务超出金融危机前
根据管理顾问公司麦肯锡发布的1份报告指出，全球正面临新一波的债务危机风险，目前全球负债水平已经超出2007年全球金融危机爆发前，其中中国债务占其经济规模比重更高出美国。
中债经济规模比重比美高
麦肯锡估算，全球债务总额自2007年以来已激增57兆美元至近200兆美元。若以债务占GDP比重来看，则从270%增加至286%。
麦肯锡的债务调查共涵盖47国。该结果突显出外界期待过去8年能藉由普遍推动“去杠杆”操作，来让全球债务降至较安全水准的想法是不切实际的想法，并呼吁全球应采取“新作法”以避免未来债务危机再度重演。
报告称，多数国家的债务占GDP比重已经高出金融危机前，债务比重升高引发外界对于金融稳定的质疑。
整体而言，全球自2007年以来新增的债务有近半数来自开发中国家，但也有三分之一是因为已开发国家的政府债务攀升所致。另外家庭债务也大幅增加，不过美国与爱尔兰则是例外。
不过，报告中也有1个亮点，就是有证据显示银行正积极进行去杠杆。美国与其他曾遭危机冲击的国家，其银行业债务占GDP的比重已经出现下滑。
至于中国债务总额，包括金融业在内，自2007年迄今已经增加近3倍，相当于GDP的282%，该比重已经超出美国。
麦肯锡还对中国房地产业、地方政府财务与迅速扩张的影子银行系统存在的风险提出了警告。
该顾问公司表示，虽然中国总体债务“似乎可以控制”，但其债务负担势必将限制中国刺激经济成长，以弥补已开发国家长期经济成长减缓的能力。
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