家债攀89.1%不足虑 低收入群还债能力为最大隐忧
信息来自：星洲日报 · 作者： · 日期：16-11-2016
2016-03-24
尽管大马家债对国内生产总值（GDP）比例进一步上扬至89.1%，但分析员认为不足为虑，因为家债成长有减缓趋势，同时家庭金融资产充裕，以及银行风险管理稳健和资本仍然强劲。
不过，分析员仍担心，经济不明朗可能影响低收入群的还债能力，同时现有家债规模仍需时才能降低。
安联星展研究出席国家银行的年报汇报会后指出，家债对GDP比例升高，这是由于名义GDP成长放缓之故。
实际上家债成长继续放缓，截至去年底，大马家债减速7.3%至1.03兆令吉，2014年为上扬9.4%。
“家债成长放缓，主要由于国行推行负责任借贷措施后，个人信贷持续滑落。”
新贷款平均偿债率超过60%该行表示，大马的家债对GDP比例仍属区域最高水平之一，但银行继续审慎放贷，新贷款的平均偿债率超过60%。
马银行研究指出，虽然去年家债对GDP比例升高至89.1%，但正面的是，总家债流动金融资产／家债比例，保持在舒适的142%水平，而减值家债率滑落至仅1.1%。
家债压力测试符合要求
国行采用更严格的家债压力测试，并假设银行体系损失654亿令吉，即使如此，仍可被良好吸纳，仅为银行过剩资本缓冲的56%，超越最低监管要求。
根据国行数据，贷款给已有至少3项房贷的贷款者在2015年增加3.1%（2014年增2.9%），但只占总房屋贷款者的3%。约84%房贷者只有1项房贷，其中88%为首购族。
办公楼、商场、酒店
贷款风险升高
办公空间、购物商场和酒店领域的贷款风险升高，但这只占总银行贷款的3.3%。
截至2015年杪，银行提供给原棕油和油气业的贷款只占总额的4%和2%，属于可管理水平。而涉及中国需求的商业领域之贷款则占16%。
大众研究表示，尽管家债对GDP比例升高，但国行认为国内金融稳定风险仍在控制之中，因为家庭金融资产保持在家债的两倍以上水平。
同时，低收入家庭（月入低于3千令吉）的贷款进一步降至23.6%（2014年和13年分别为24.3%和28.4%），反映银行更严格审批和谨慎放贷。
安联星展则担心，“经济低迷可能影响低收入家庭的偿债能力（占总家债的24%）。”
同时现有家债总额共1兆令吉，也需时才能降低。
艾芬黄氏认同国行的看法，大马金融体系的风险管理稳健、流动性和资本缓冲充裕以及持续获利。
虽然家债占GDP比例升高，但家债对银行体系的风险正降低，因资产素质持续改善，无担保借贷（个人贷款）和低收入家庭贷款都在放缓。
同时，商业领域的贷款主要是用在生产力方面，以及偿还率保持良好。
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4大风险拦路
马币料3.8-4.5
经济学家指出，国行2015年报告书没有重大意外惊喜，虽有4大潜在风险拦道，但若国内外市况好转，将有助支撑马币汇率持续走强。
国行报告书中列出的主要经济展望下行的4大风险，包括中国经济成长展望、主要商品价格不确定、全球金融市场震荡及游资和资金的转动、及全球经济的不确定和动荡等。
达证券指出，若外围情况良好、经济持续成长及金融系统仍然稳固及良好，这些良好基本因素将有助支撑马币汇率持续走强。
达证券预估马币兑美元汇率落在4.0至4.50之间水平。
丰隆研究预测2016年杪的马币兑美元保持在3.80至4.00之间。
艾芬黄氏研究则预料马币将循序渐进增值，并在2016年杪，兑美元落在3.95水平交易（2015年杪为4.29）。惟全球原油价格走势将是马币潜在的下行风险。
马银行研究指出，美元兑马币昨日突破4.00关口，达到3.9930水平。上回马币达到此水平是在2015年8月11日，当时马币兑美元为3.9735。
今年至今为止，马币兑美元增值7.5%，单是3月份即增长5.3%，为今年来亚洲表现最佳的货币之一。国行预料马币汇率将持续波动，特别是自2014年9月份以来，马币的波动性走高。
针对中国经济缓和的风险，马银行指出，中国对全球经济日益重要，因庞大贸易活动及金融联系等，若是中国经济“较硬／硬着陆”，肯定为全球经济带来连锁冲击。
另一风险是商品价格的不确定，经济学家认为这将影响商品出口国的成长，以及为其他国家带来滞胀压力。
全球金融市场动荡及游资的转动，将冲击金融市况及成长展望。过去两年的金融市场动荡及资金流动显示，投资者对先进经济体的货币政策改变作出反应，也显示目前全球成长周期的脆弱，以及整体金融冒风险推动寻求回酬。
今年不迫切调息
虽然目前全球倾向货币政策宽松及刺激经济的趋势，不过，大部份经济学家认为，国行目前没有改变隔夜政策利率（OPR）的迫切性，惟联昌研究坚持国行今年有降息0.5%的必要性。
多数证券行
预测利率保持
丰隆及达证券皆预料今年不会降息，今年O P R料保持在3.25%。
安联星展表示，国行的货币指引显示，在全球市场和宏观经济动荡下，国行继续采取观望策略。
基于目前的宏观经济前景、成长放缓和通膨处于可管理水平，显示国行不会紧缩货币政策；另一方面，国行也不可能减息，国行仍保持警戒于家债水平，不会放宽信贷成本。此外，减息也无助马币回升。
大众研究指出，在外围环境不明和考量经济失衡因素后，国行2016年的货币政策将专注在确保可支持经济成长，接下来数月不会有任何举动。”
联昌研究则唱反调，预测国行将在今年下半年将OPR削减50个基点，主要是市场持续稳定使马币压力消退、通膨显著滑落、以及全球经济成长令人失望等。
不过，联昌强调，由于目前市况动荡，需要更多时间评定较早时对利率的预测。
今年经济料先缓后盛
丰隆预测大马2016年经济成长为4.2%，包括2016年财政预算案修正及国油削减开销在内，惟私人消费成长放缓略为抵销部份影响。
安联星展研究预测今年首半年的经济成长率料达4.2%，主要是私人消费疲弱及贸易活动停滞不前。进入下半年，随着主要经济体宏观前景改善，国内私人开销回温，大马经济成长将扬升至4.7%。
达证券将大马2016年的经济成长预测下调至4.3%，比前期预测4.6%来得低。该行预测2016年通膨率落在2.4%水平，比较国行预测则介于2.5%至3.5%。
达证券指出，虽然国内外经济情况具挑战，不过，大马并没有改变财务政策方向，今年的财政赤字预测保持在占国内生产总值的3.1%水平。
丰隆则认为，在经常账方面，预料2016年仍取得盈余，惟走低至100亿令吉水平。
丰隆预料国行没有意愿放宽产业管制，调查显示，虽然家庭债高企在89%水平，有74%首次购屋者依然可获得贷款。
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