自去年11月连跌5个月储备金猛跌837亿

信息来自：中国报 · 作者：谢锦彬 · 日期：27-07-2015

2015-04-08

我国国际储备金自去年11月以来连续5个月下跌，过去5个月内减少230亿美元（约836.8亿令吉）或18%，尽管仍存有跌破1000亿美元（约3636亿令吉）大关潜在风险，但综合经济分析师看法，储备金跌幅开始放缓，下跌空间料有限。

国家银行昨日宣布截至3月底的国际储备金达3897亿令吉，或相等于1051亿美元；去年截至10月底储备金为4197亿令吉，或相等于1281亿美元。

丰隆投资研究经济分析师徐克宇在接受《中国报》电访时指出，油价下跌对我国经常账项冲击较大，加上去年底市场预测美国联储局可能升息，导致原本留守大马的外资流出，这是储备金下滑的主要原因，其次则是令吉贬值导致贸易盈余收窄。

“外资对大马信心是相当重要的，若对大马基本面没有信心就会呈现外资持续流出现象，储备金持续减少。普遍上投资者已接受目前整体状况，但仍存有未知数，其中包括政府如何处理一马发展公司（1MDB）问题，或经常账项是否能保持盈余等，这些因素都会影响外资信心。”

资深经济学家李兴裕指出，去年12月储备金跌幅较大，主要因担心大马出现双赤字、一马发展公司议题，及市场对联储局升息预测等影响，以致外资大幅流出，但今年1月和2月份跌幅已开始收窄。

大马于2008年金融危机时曾跌破1000亿美元，再度失守该水平也并非不无可能，其中潜在风险包括联储局加快升息步伐和外资持续流出，但这种可能性并不大。

据交易员透露，鉴于去年12月令吉大幅贬值，国家银行动用了50亿美元（约181.8亿令吉）扶持令吉走势。

资金外流受限跌幅料放缓

徐克宇认为，目前若要指说3月底国际储备金已触底还言之过早，鉴于对大马抱持负面看法的外资已流出，资金外流空间有限，预计未来数个月储备金跌幅将放缓。

“储备金要出现反弹仍需一段很长时间，除非国际局势有所改变、联储局放弃升息，或是油价回弹，否则要让外国投资者和基金对大马改观仍存有一定难度。”

他指出，倘若储备金不够强，资金外流会导致令吉进一步贬值，因资金外流时需要储备金来兑换。其次则是偿还外债时并非使用令吉，而是使用外汇偿还。

尽管我国储备金频频下跌，徐克宇指出，3月份外汇储备金水平仍足以融资我国8.1个月的进口，意即我国在完全没有出口的情况下，储备金仍能应对8.1个月的进口开销，这是一项重要指标，只要不低于6个月都属健康水平。

“储备金相等于短期外债的1.1倍，这与其他区域市场相比较低，因我国债券市场规模相对较大，早前外资流出主要都是从股市，债券市场则较小。”

美元放缓推升令吉主因

令吉近来开始出现回弹，加上国际储备金减少，难免让人觉得是国行出手扶持令吉走势，不过联储局展延升息，美元强势稍稍放缓，才是推动令吉走高的主因。

截至下午5时，国行网站资料显示，1美元兑3.632令吉，1新元则兑2.6785令吉。

徐克宇指出，国行并不会插手干预令吉走势，但若当日波动太大则会进场减少波动。

若当日令吉大幅贬值，国行则会出手扶持；若令吉当日涨势太强，则会脱售令吉减缓涨势。

“国行从1997年亚洲金融风暴中学到了最重要的一点是，汇率是无法干预的，市场情绪波动等因素都无法控制，不知道卖家和买家是谁，能做的就只有把基本面做好，只要将基本面做好，投资者终有一天会重返大马。”

外资连续7个月套现

外资持续吸纳大马股票，周二（7日）买进2亿1590万令吉成为净买家，抵销本地机构和散户离场压力。

伊银控股证券研究指出，该行设立目标为1850点，相信马股在外资流入推动下将持续走高，阻力水平为1860点和1865点。

根据联昌证券研究报告，3月份国际储备走跌主要因外资脱售大马股票和债券，为两大市场净卖家。尽管外资于去年12月与1月撤离股市速度放缓，但仍然是净卖家，截至3月已是连续7个月的净卖家。

尽管外资持股比率仍维持在23.6%，但持有债券部分则按月下滑2亿令吉至52亿令吉。外资持有国行票据则持续减少，已连续5个月出现下滑，其主要因外资流入大马政府证券（MGS）。

今年2月，外资持有政府债券有所提高，占未偿还债券29.3%，外资持有政府证券则提高至45.1%，3月看来仍有持续增加趋势。

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