2011财政预算案“爆点”不多，众多利多早已曝光，分析员并不预见市场作出重大反应，加上马股多时超买可能陷入短期调整，但长期涨势基础依旧完好，相信市场在2011年仍有更上一层楼空间。

预算案整体倾向“中和”

侨丰研究表示，与2010年财政预算案重点平衡资产负债表不同，2011财政预算案整体倾向“中和”，市场预期的高酿酒业国内税，和产业收紧政策并未兑现，反而著重透过公共私人结盟，甚至是提振私人消费等，推动私人投资和消费。

“我们预见产业、建筑和消费领域将是预算案大赢家，但碍于预算案多数事项已提前曝光，并不预见市场将对之作出重大反应。”

不过，肯纳格研究认为，2011年财政预算案按年扩大2.8%，以寻求在明年落实多元计划和工程，但对巨大、复杂和高优先工程感到忧虑，因政府和工程资助人不可能急于落实相关计划，对最大化实现政府地库价值带来影响。

“我们相信市场将对政府财政预算案持中和或些微负面观点，对中长期经济成长前景依旧感到正面，上调2010富时综指目标从1250点至1380点，主要是外围负面冲击对股市风险低，以及政府立志推动内部消费。”

马银行研究表示，从股市观点看，2011年财政预算案带来的影响非常少，数项背后议论的方案并未兑现，且明显重工程，轻财政措施。

“预算案部份主题证据为政府未来步伐提供指引，虽未必对股市带来冲击，但国家关键经济领域（NKEA）津贴、基础设施开销、高间接税务、南北大道（PLUS, 5052, 主板贸服组）过路费不上调等措施，已与大选预算案挂钩。”

无吸引进场利好

达证券指出，预算案对股市影响不大，马股已处于超买格局，可能陷入短期调整。

“政府表示将透过多元化投资产品、开放股权持有和投资限制等政策重振本地资金市场，当中包括脱售政府相关公司股权，和将政府相关公司上市来提升市场流动性，但我们对在拥挤市场增颁3张证券经纪执照感到意外。”

分析员认为，目前，大马已拥有36家证券经纪公司，而新执照颁出将进一步加剧市场竞争，并对现有证券行带来冲击，监管单位应考虑为本地券商提供更多津贴进行合并，或与外资进行结盟，才能对改善马股流动性带来好处。

兴业研究表示，预算案整体正面，但并未有任何显著吸引投资者进场的立即正面因素，加上亚洲热钱流动不稳定，以及货币快速升值，将对特定国家带来短期资本控制和货币管制风险，相信市场将陷入更剧烈的波动期。

“长期而言，我们相信市场仍有在2011年更上一层楼的空间，主要是全球经济趋向稳定，将为企业盈利成长带来扶持，维持2011年富时综指1640点目标。”

马股一度失守1480

预算案出炉没有惊喜，马股周一以下跌作出回应，在蓝筹股领跌下一度下跌10.96点至1478.90点，并以1480.70点作收，下跌9.16点。

马币也走软至3.1005。

分析员说，大型计划的出炉在预料，而税务完全没有惊喜，特别是公司税没有下跌，个人所得税也不变，反而上调服务税，短期内难以振奋股市。

啤酒股小涨

政府建议对300种商品撤销进口税的做法有助刺激国内的旅游业，惟当中仍须配合整体的经济环境，属于长期效应，相关股项没有太大反应。

酒税未调高预料之外，因政府一直都寻找增加收入的机会，国内啤酒公司皇帽酿酒厂（CARLSBG, 2836, 主板消费品组）及健力士英格（GAB, 3255, 主板消费品组）周一小起回应。

另外，博彩税维持不变符合市场预期，因为之前已经调高彩池税；博彩股也没太大反应。

分析员说，反之由于之前对预算案有所期待，出现预算案前涨潮，因此在确实报告出炉后，许多重量级股项受套利打压，拉低马股表现。

各领域影响不一

● 银行：加码

大马交易所将推介回教债券和传统债券，以及发售回教债券税务奖掖，将强化未来银行成长前景，联昌集团（CIMB, 1023, 主板金融组）、马来亚银行（MAYBANK, 1155, 主板金融组）和兴业资本（RHBCAP, 1066, 主板金融组）为投资首选。

● 种植：中和

生物柴油政策落实、翻种和扩张下游活动等资金援助将对领域发展有利，但执行力和高原棕油价将为政府带来挑战。

● 产业：加码

政府未落实贷款上限等收紧政策，反而带来印花税减少等利好消息，有利于推动中低产业需求，但碍于多数上市公司专注中高档产业发汗，料林木生集团等中小型发展商将获利最大。

● 建筑：加码

虽然政府削减发展开销，但相关缺口获125亿公共私人发展计划填补，众多工程颁布将对大小建筑商带来好处，其中金务大和MMC集团将是潜在主要赢家。

● 石油与天然气：加码

柔佛油田服务和设备中心，与马六甲再气化工程并非新闻，但本地多元服务产业链供应商将可获益，戴乐集团（DIALOG, 7277, 主板贸服组）、科恩马集团（KNM, 7164, 主板工业产品组）为投资首选。

● 汽车：加码

混合动力和电子车获全面减免进口和国内税，有利于带动国内环保汽车拥有率，但料对领域销售帮助不大。

● 通讯：中和

虽然扣除手机进口税有望提振消费，但对马电讯（TM, 4863, 主板贸服组）等电讯公司影响并不大。

● 消费：加码

烟草和酿酒业国内税持平、300项商品关税降低将对提升需求带来好处，虽有服务税上调冲击，但料领域整体前景持续正面。

● 收费大道：加码

政府宣布增建6条收费大道将有助扩大大道公司资产组合，但南北大道旗下4条大道未来5年过路费将保持，虽可能对公司盈利带来影响，惟料政府对之作出赔偿，以及车流量有望走高因素相抵销。

● 科技：中和

财政预算案并未带来直接惊喜，但政府建议为可再生能源和能源效益活动提供新兴工业地位，和投资税务回扣，将为大马太阳能领域带来好处，其中前研科技集团（FRONTKN, 0128, 主板贸服组）料处于最佳位置。

● 电力：加码

政府落实电力收购制度（FIT）、沙巴州新天然气发电厂等将对领域带来正面效益，国家能源（TENAGA, 5347, 主板贸服组）2015财政年净利在新机制下有望走高42%。

● 建材：中和

洋灰业者有望从庞大建筑工程颁布获利，但赚益恐遭高能源价稀释，而钢铁需求已随建筑活动复苏反弹，料具体影响并不大。

综指明年目标不变

联昌研究认为，预算案整体正面，政府为建筑、产业、消费者和旅游领域带来许多加分点，料可为普罗大众和股市良好接受，维持2011年富时综指1610点目标。

明年维持1610点目标

“政府允许政府相关公司增加海外投资，有利减低马股拥挤效益，并对改善流动性和波动带来好处，同时减低外资对马股安全天堂和低贝他市场印象。”

益资利研究指出，2011财政预算案与市场预期整体相符，可谓缺乏“爆点”的财政预算案，几乎所有计划都是政府转型计划、经济转型计划和第十大马计划的延续，唯有服务税从5%调高至6%感到意外。

“我们相信金务大（GAMUDA, 5398, 主板建筑组）、MMC机构（MMCCORP, 2194, 主板贸服组）、国家能源（TENAGA, 5347, 主板贸服组）和林木生集团（LBS, 5789, 主板产业组）等为潜在受惠单位，维持富时综指1650点的2011年终目标。”