须果断应对信评降级/李兴裕
信息来自：e 南洋 · 作者： · 日期：08-12-2020
2020年12月07日
才不过是本月1日，国际信贷评级机构穆迪致给债券发行者的例常最新报告中，宣布大马主权债券评级维持A3，展望稳定。
岂料短短3天后，另一家信评机构惠誉，却将大马的评级从A-，下调至BBB+，理由是政局持续不明朗，拖累政策展望及政府监管水平进一步改善的前景。
这是过去16年来，惠誉首次调降大马评级，当时于2004年4月，它将我国的评级从A-，调降至BBB-
回顾今年6月26日，另一家信评机构标普虽将大马的评级保持为A-，但却下调大马的展望至负面，以反映全球经济疲弱及政策不明朗加剧下，大马政府财政地位的额外下行风险。
简单而言，政局不稳定、政策不明朗及财政状况面临压力，都被指为信评疲弱的衡量指标，个别或加起来导致各大信评结构对大马评级作出负面行动，甚至降级。
影响海内外借贷成本
对所有相关人士来说，一个国家的评级很重要，因为这会影响在海外市场的借贷成本。同时，若主权债券评级转弱，国内银行或企业的评级也将受影响。
一些机构投资者已调降其投资可承受的风险，并将在选择债券投资组合时，通过有关债券所获得的评级，而被视为所面临的信贷风险考量在内。
必须指出的是，由于爆发2019冠状病毒病疫情，各经济体都有必要采取扩张式财政政策，以确保明年经济复苏。
大马不是一个财政空间宽松的国家，而史无前例的冠病疫情，将影响经济增长、财政平衡、债务负担、金融领域健全度，以及海外流动性的获取。
这些负面因素，会影响国际信评机构在评估我国面对经济与金融波动的能力，包括可以调控的政策空间，以捍卫经济及金融领域抵御有关波动的冲击。
问题在于，冠病疫情导致的暂时性经济下行及财务状况吃紧，会否自动影响信评机构针对主权评级采取行动？
基于当前这个情况特殊的冠病大流行危机，各大信评机构是否应给予大马一些宽裕的空间？
随着冠病疫苗面世，全球经济预计将于明年加速复苏，大马经济预计将从今年预估萎缩5.5至6%，于明年大幅反弹，录得5至7.5%的强劲增长（市场平均预估）。
中期内复苏缓和压力
经济中期内持续复苏，将减轻大马政府的财政平衡与债务负担，让我国有能力在疫情消散后重新巩固财政状况。
经济恢复增长或将减低部分的财政赤字，但不足以稳定债务状况。政府要恢复永续的财政健全度，就必须采取可信的中期财政巩固策略和计划。
这包括扩大税务基础、合理化开销、巩固社会安全网、将税务诈骗降至最低，以及围堵地下经济漏税缺口等。
财政巩固计划必须全面和具体，以改善财政的永续性及恢复市场信心，但由于财政巩固经常会涉及庞大的政治与经济成本，我国仍会面临许多的挑战。
然而，果断、良好规划的财政重组，甚至可将这些成本转化为短期的利益。
若按计划推行，政府必须决定是否宣布一项预防性的财政巩固计划，或是一个重大的调整，抑或是在市场压力下的前期财政调整方案。
若只是公布一个激进的中期财赤目标，却没有公布如何达成降低财赤目标的具体计划，或将令政府致力于巩固财政的承诺流于表面，没有具体成效。
国际信评机构在作出针对一个经济体的主权风险评估时，也会把各项政治因素，例如各大政治机构、监管标准及政策不明朗等考量在内。
政府是否有能力推行各项改革，也将传达一个可信的信息，关于它是否愿意改革及扭转一个难以为继的财政轨迹。
若一个政府由于政治压力或民粹主义，而轻易的改变政策，那么，有关政策措施将沦为廉价宣传，缺乏政治决心去执行，而各大信评机构和市场投资者，将不会将之视为可信的信号。
在加强监管水平及克服贪污问题方面，尤其是涉及公共财政，政府必须推行机构改革，如转移到问责制度、实行财政责任法令、推行政府采购法令，以及继续推行公开招标政策，并对贪污和没有遵守预算案程序的行为零容忍，这些都是各大信评机构视为对评级有利的举措。
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