2021年06月29日

（吉隆坡29日讯）政府在最新的保护人民与经济复苏援助配套（PEMULIH，简称复苏配套），直接注资100亿令吉，恐令今年预算赤字扩大至史上最高的1050亿令吉，而60%的债务顶限可能再次被突破。

肯纳格投行研究今日发布的市场策略报告写道，总值1500亿令吉的复苏配套，对陷入财困者是必要的支撑，因为近期高确诊病例导致复苏变得脆弱。

尽管政府仅直接注资100亿令吉，但仍将会导致今年的财政赤字创下新高，并从先前占国内生产总值（GDP）6.3%，提高至6.9%。

同时，达证券则预计我国今年赤字恐达GDP的7%，远高过政府在先前配套出炉时，提出的6%目标。

大众投行研究报告透露，计上最新配套，政府至今已公布总值5300亿令吉的冠病振兴配套，相当于该投行GDP预测的39%；占达证券GDP预测的33.8%。

至今，大规模财政和货币振兴措施，能否抵消各种防疫措施造成的产出折损，取决于事态的进展，但大众投行研究维持今年GDP预测不变，一旦疫情改善，将进调整预测。

另外，单看直接注资，政府至今共砸入了876亿令吉。

大众投行研究报告提及：“虽然油价表现好过预期后，石油收入增加提供部分缓解，但政府在最新一轮配套的直接注资，仍将扩大财政赤字。”

动用冠病基金100亿余额？

有意思的是，马银行投行研究发现，此次100亿令吉直接注资，刚好与冠病基金余额相同；总值650亿令吉冠病基金，在去年花费380亿令吉，及为2021财案拨出170亿令吉后，刚好剩下100亿令吉。

“我们今年6.8%财政赤字预测，已考虑到会使用这笔100亿令吉资金。”

另一方面，联昌国际投行研究则估计，今年我国赤字不超过7%。

“最新配套已出台了许多最积极的经济稳定措施，以抑制每日高居不下的冠病疫情，及紧张的公共医疗体系。”

报告补充，最新配套暂时抑制了全国复苏计划第一阶段（前称全面封锁）对商界的冲击直到今年底。

“对于受影响的企业和劳动力，仍然缺乏明确的复苏前景，局限了明年经济复苏。”

该行维持今明年GDP预测，分别是4.4%和4.7%。

大砍年底综指目标

考虑到财政状况带来的宏观风险，及暂缓还贷导致银行盈利偏向下行，肯纳格投行研究大砍富时隆综指今年底目标，从1710点，降低至1575点。

报告解释，这是考量到10年期马债收益率可能从3.3%飙至3.6%，及股市风险溢价从3.24%提高至3.40%，以反映财政状况的挑战。

去年政府公布人民可到雇员公积金局（EPF）提款应急后，市场担心该局为了应对人民提款而脱售马债，投资者纷纷脱逃马债，导致10年期收益率立马飙升。

“因此，我们调低马股的估值，从先前15.3倍本益比，调低至14.3倍。”

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企业盈利风险走高

从最新配套对股项领域影响来看，联昌国际投行研究认为，政府再度延长暂缓还贷措施，不会显著冲击银行盈利，毕竟银行可继续累积利息。

“暂缓还贷和EPF新提款方案，应该不会像去年般，引发散户热情涌入股市，因为有政治不稳定和企业盈利的忧虑。”

至于电费折扣举措，估计对国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）影响甚微，因为大部分资金援助来自政府。

政府再次派钱，将有助减轻封锁期间的疲弱消费。

该投行认为，对市场打击最大的，是复苏计划第一阶段的延长，直到三大指标达标并迈入第二阶段前，许多商业活动仍不得开放。

“这意味着复苏进度可能放缓，引发企业盈利风险走高。”

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