业绩符预测 拥庞大地库 实达长期看俏

2011-12-09

（吉隆坡 9 日讯）实达集团（ SPSETIA ， 8664 ，主板产业组） 2011 年财政年全年业绩表现标青，普遍符合市场预测。分析员认为，该公司拥有庞大地库足以供未来多年产业发展，普遍看好其未来业务前景，惟全球经济及产业领域前景不明朗为最大潜在隐忧。

全球欠明朗为最大隐忧

分析员认为，实达集团估值尚有进一步扬升空间，不过，股价表现却受限于国民投资公司（ PNB ）全面献购建议收购价 3 令吉 90 仙。

达证券表示，虽然实达集团管理层预测 2012 年财政年的销售额可增加至 40 亿令吉，惟该研究保持原有的 35 亿令吉的预测，主要是胥视明年的欧盟债务危机的进展情况而定。目前暂时保留 2012 年至 2014 年的净利预测，包括 2012 年为 4 亿 7 千 430 万令吉，以及 2013 年为 5 亿 8 千 150 万令吉。

地库发展总值 542 亿

截至今年 12 月 8 日止，实达集团尚未发展地库达到 5 千 229 英亩，估计发展总值为 542 亿令吉。假设该公司每年发展 40 亿令吉产业，预料将忙碌 13 年至 14 年。惟该公司料将继续扩大地库供未来发展。

益资利研究表示，由于缺乏新全面献购建议，投资者可接受国民投资公司的全购建议，因合理及具吸引力，特别是实达集团估值落在上升周期，反观整体市场却处于下跌趋势，包括产业市场在内，主要是经济展望疲弱，购屋能力恶化以及政策风险等。

侨丰研究指出，随著该公司宣布全年标青的业绩，该研究将其 2012 年财政年的净利预测调高 16.2% ，营业额预测则调高 17% 。

合理价也从 3 令吉 97 仙调高至 4 令吉 34 仙，或等于 2012 年股价 / 净有形资产比的 2.3 倍，惟预料其股价表现，将受到国民投资公司全购价 3 令吉 90 仙的限制。

侨丰研究预测其 2012 年净利为 3 亿 4 千 500 万令吉，而 2013 年则增加至 3 亿 8 千 140 万令吉。

2013 年产业售额可达 40 亿

大马研究表示，该公司管理层预测 2013 年产业售额可达 40 亿令吉，预料这是可以达到的目标，特别是旗下总值 60 亿令吉的吉隆坡生态城市计划销售目前仅达 3 亿 6 千 900 万令吉，尚有可扩大销售额空间，预料可作出三分之一的销售额，其余来自墨尔本、士毛月、实达阿南，以及武吉英达等计划。

大马研究预测其 2012 年核心净利可达 4 亿 1 千 450 万令吉， 2013 年则为 4 亿 9 千 920 万令吉，以及 2014 年为 4 亿 9 千 520 万令吉。由于国民投资公司对该公司进行全购所产生的不明朗因素，该研究建议投资者在产业股的投资，从实达集团转向怡保置地（ IJMLAND ， 5215 ，主板产业组）。

MIDF 研究表示，它对该公司的长期成长前景乐观，因国民投资公司献议一项管理协议，以留住现有管理层至少为期 3 年，预料这将是双赢的全购解决方案。

（星洲日报／财经）