（吉隆坡14日讯）柔佛机构（Johor Corp）和私募股权基金CVC资本伙伴亚太公司联手全面收购QSR品牌（QSR，9415，主板贸服组）和肯德基（KFC，3492，主板贸服组）的所有资產和负债，出价各为6令吉80仙和4令吉，將两家公司合而为一，成为大型跨国食品公司。

或派特別股息

同时，买方也建议让QSR和肯德基展开资本回退和／或派发特別股息，將大部份脱售资產所得退给股东，惟款额尚未决定。

柔佛机构表明，这项计划可集资减少债务。

QSR、肯德基今日齐齐停牌一日，昨日收盘挂价分別是6令吉和3令吉41仙，以上述出价计，溢价各达80仙（13%）和59仙（17%）。

QSR母公司居林（KULIM,2003,主板种植组）也停牌，昨日收3令吉69仙。

柔佛机构拥有居林的53%股权，后者持有QSR的57.5%股权，QSR则拥有肯德基的50.6%股权。

根据QSR和肯德基的文告，柔佛机构和CVC资本透过持股51%和49%的合资公司Massive Equity公司展开全购行动，QSR和肯德基董事部於今日接获献购建议。

Massive Equity公司提议以每股6令吉80仙有条件献购QSR品牌母股及每单位3令吉79仙收购QSR凭单，同时出价每股4令吉收购肯德基母股及每单位1令吉收购肯德基凭单。

此项献购將开放至12月21日。公司董事部將委任相关顾问，以及评估此献议的条件，並决定下一步的行动。

柔佛机构：集资减债

居林、QSR品牌和肯德基將於明日（15日）恢復交易。

完成上述交易后，柔佛机构的肯德基持股將由17%提高到51%，其QSR持股也自33%增至51%。

柔佛机构表示，上述计划可整合企业结构，降低多层次上市的累赘，提高监管和经营效率，带来成长和长期价值。

“这项计划也带来资金和释放资產价值，这是柔佛机构包括付还债务的合理化计划之一。”

肯德基和QSR二合一
居林纯种植

分析员指出，上述计划的背后原因和柔佛机构重组业务，让居林专注於种植业务有关、QSR和肯德基则成为大型食品公司，也包括柔佛机构脱售部份资產以筹资还债。

野村研究指出，居林8月向柔佛机构收购7亿令吉的油棕园丘，也全面献购辛多拉（SINDORA，6106，主板工业產品组）后，油棕地段跃升40%，进一步展示柔佛机构將居林打造成为纯粹的油棕种植公司的意图。

分析员补充，种植公司的本益比普遍介於15倍，居林却仅有偏低的双位数，这可能是柔佛机构为居林剔除肯德基等业务的原因。

此外，柔佛机构约有36亿令吉贷款將於2012年7月到期，因此必须儘者取得资金来偿债，也可能是肯德基计划进行的原因。

大马研究分析员说，目前看不出这项计划如何能协助柔佛机构减轻债务。

他表示，如果肯德基和QSR的现金流用作股息派发给柔佛机构，这將影响肯德基和QSR在大马、印度和柬埔寨的扩充计划。

他估计肯德基在2012年的资本开销为8千200万令吉。

分析员：成本料达25亿

分析员指出，这项计划的成本料达25亿令吉。

目前居林约20%的少数股东权益是来自肯德基和QSR，其余50.7%来自在新不列顛棕油公司（New Britain Palm Oil），后者是在伦敦股票交易所上市的公司。

分析员认为，整合肯德基和QSR后，只能令居林的盈利微幅增加，因这两家公司所提供的少数股东权益將降低，而居林的利息开销大增，净负债將可能从25.9%跃升至55%。

肯德基纠纷不断

肯德基炸鸡是深受大马各族人士喜爱的美食，这项快餐业务具抗跌性，不受外围因素和景气循环影响，每日带来源源不绝的现金收入，有如会生金蛋的鹅，因此，该公司向来是买家覬覦的对象。

肯德基自上市以来经歷多次股权爭夺爭，控制权频频易手，直至2006年成为柔佛机构旗下居林的囊中物。

不过，隨著柔佛机构爆发面对债务危机问题，令市场揣测该公司將脱手此珍贵资產偿债。

土著商家丹斯里哈林沙辖在2010年11月伙拍大马统一（KUB，6874，主板贸服组），建议以16亿2千万令吉收购QRSR旗下的业务。收购价相等於每股5令吉60仙。

今年4月，马来商会透过其柔州分会，献议以逾22亿1千700万令吉的代价，向柔佛机构收购居林的53%股权。

多家企业覬覦股权

此外，多家外国企业包括创业资本公司，都表示对Q S R感兴趣。凯雷集团（Carlyle）曾献议以每股6令吉70仙收购QSR，CVC资本伙伴亚太公司和著名的美国KKR集团都传出覬覦QSR的控制权。

肯德基目前在大马、新加坡、汶莱、柬埔寨和印度开设连锁快餐店，也经营一个本土品牌Rasa Mas和金凤凰（Ayamas）。QSR则在大马和新加坡经营260间必胜客（Pizza Hat）餐馆。

肯德基最近表示，明年將投资7千万令吉在国內外扩张业务，其中5千万令吉在本地增设15间分店。目前肯德基在大马共有531间分店，以及新加坡设有80间分店。（星洲日报／財经）