2021年02月26日

分析：丰隆投行研究

目标价：9.20令吉

马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）2020财年末季净利按年锐减37.23%，至15亿3740万5000令吉，不过依然派发每股38.5仙股息。

末季营业额达122亿4482万6000令吉，年减5.84%。

全年营业额录得510亿3096万5000令吉，跌3.47%；净利则挫20.94%，至64亿8121万9000令吉。

行家建议：

若剔除净修改损失，马银行末季核心净利为15亿令吉，按季跌21%，按年跌37%，全年核心净利累积至67亿令吉，基本符合我们和市场的预期，达全年预测的104%和106%。

由于考虑到国行可能在今年上半年再调降隔夜政策利率（OPR）25个基点，我们相信这会继续压制净利息赚幅，但预计将是短暂的。

贷款增长前景也将维持低迷，料续受疫情拖累，但预计未来6至12个月内将回升。

此外，总减值贷款（GIL）率预计会攀升，但无需过分担忧，因为该银行已在2020财年准备了大量的拨备。

尽管末季业绩符合预期，但我们仍将今明财年的净利预测下修1至2%，以反映管理层在财报中透露的最新信息及潜在降息25个基点。

总体上，我们依旧看好马银行，主要是其7%的周息率比起同行高出约3个百分点。因此，维持“买入”评级，目标价稍微调低至9.20令吉。

马银行
MAYBANK