马建屋值得投资吗？
信息来自：星洲网 · 作者：李文龙 · 日期：18-09-2015
2014-04-06
读者陈先生问：
金融股马建屋（MBSB，1171，主板金融组）值得投资吗？该公司最近有甚么消息及业务前景如何？
答：大马证券研究甫于2月初对该公司进行最新剖析，相信可以作为一点参考。
该公司管理层在汇报会上指出，自政府在2013年中实施贷款紧缩管制活动以来（主要是应付日益高涨的家庭债务），使马建屋个人贷款业务出现走缓冲击。为了应对这项新发展，该公司将会通过加强业务的周转时间及产品特点等优势，以应付市场竞争。
马建屋主要业务是放贷及相关活动，所以，未来的贷款活动与成长，将与业务表现息息相关。
谈到贷款活动时，大马研究预测马建屋的2014年财政年的贷款成长为6.8%，比较2013年财政年的18.9%低得多。同时，目前一般的商业银行贷款成长是放眼在约10%水平。
马建屋个人贷款（特别是以政府公务员为主）占总贷款额的73%，预料在2014年财政年仅成长6.0%，比2013年财政年成长31.4%显然低很多。
有意专注企业贷款
这使马建屋有意转向专注企业贷款（目前占公司总贷款的10%）领域，以使2014年财政年成长推高至16%，特别是在2013年财政年是负成长17.0%，这意味着要在企业贷款中迎头赶上，以填补个人贷款走缓的利空。
不过，其个人贷款成长走低，相信也不全是坏事，因为可避免冒更高风险或降低呆账风险。
马建屋的企业贷款领域的优势，主要是周转期较快（客户较快还钱），同时，该公司也有意要推高及参与较大型的财团贷款领域。
较令人宽心的是，马建屋管理层认为有信心净利息赚幅可保持在2013年财政年的4.50%水平，包括企业与消费者领域在内。
大马研究指出，马建屋2013年第4季的减记贷款取得显著改善，按季下跌39.7%，至16亿令吉（前期为27亿令吉），主要是摊消一些以往遗留下来及提供拨备的减记贷款，因而没有影响到损益表。同时，这显著改善减记贷款数据，即从2013年第3季的8.4%，减少至2013年第4季的5.2%。而第四季的贷款损失回收则改善至98.2%，第三季仅为93.0%。
马建屋管理层指出，随着该公司最近完成附加股计划后，使第一级资金比例，走高至8%以上水平。该公司2013年财政年的盈利成长达到34%，随着个人贷款成长放缓，相信该公司将持续开拓新成长领域，这是值得投资者注意它成败的领域。
2月初，大马证券对马建屋给予“买进”评级，合理价则保持在2令吉40仙（当时其市价为2令吉17仙），包括全面反映附加股计划除权后的股价，以及其2014年财政年股本回酬率17.4%，以及股价/账面值比1.7倍水平为估值基础。
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