若与森那美半岛合并 实达每股净资产增55仙
信息来自：星洲网 · 作者：李文龙 · 日期：06-03-2015
2015-02-05
实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）与大股东――国民投资公司（PNB）旗下其他产业资产――如森那美（SIME,4197,主板贸服组）产业业务或半岛集团（I&P）合并消息仍甚嚣尘上。分析员认为，一旦并购计划真的落实，预料该公司的每股调整净资产值将增加55仙。
6大假设
马银行研究指出，上述增值，主要基于6大假设，即
（一）新总发展值为1千零24亿令吉、
（二）总土地成本102亿令吉（总发展值1千零24亿令吉的10%）、
（三）加权平均资本成本（WACC）／税前赚幅10%／25%、
（四）20年发展期（岛屿集团）或40年（森那美）、
（五）发行14亿6千300万股新股（每股3令吉50仙）融资收购土地资产、
（六）融资架构为50%股本及50%债务比例等为准。
马银行投行较早为实达到新加坡及香港主持一项非交易巡回研讨会，总共吸引26家投资基金参与。他们最为关注的课题，除了国民投资公司潜在注入新产业资产外，也包括公司的新管理层、以及业务营运、及大马产业市场的前景等。
该行指出，实达集团目前由拿督许捷任所领导，担任公司的代总裁兼首席执行员，而代副总裁兼首席营运员则是拿督黄德威，他们在公司已有逾20年经验。自2014年杪，公司职员的流动已经稳定下来。
马银行认为，目前实达集团已进入专业管理周期，使它更正式、更有纪律及全面发展的系统与程序，以通过持续性确保公司长期成功与稳定。
该公司管理层不排除公司与大股东旗下其他产业资产合并可能，惟却没有给予进一步详情，包括时限、资产价值、发展总值、及融资架构等。
该行认为，国投公司进一步厘清新管理层的发展，将有助提升投资者信心。一个拥有良好记录的强劲管理层，将是推动这家大马最大产业集团（若是落实并购活动）前进的主要关键。
谨慎看待未来12个月房市
实达集团管理层在会上指出，它对未来12个月的整体产业市场（特别是在今年4月1日实施消费税）前景持谨慎态度，并继续专注发展可承担房屋及有地产业产品。
该公司在实施消费税前的最后产品推介取得市场良好反应，包括士拉央的生态邓普勒（发展总值2亿6千万令吉）、槟城的Sky Vista（发展总值3亿2千万令吉）及巴生实达阿南（2亿5千万令吉）。
新实达阿南计划在推出144单位的排屋及半独立式洋房，它在一个周末里99%单位被订购，显示该公司在推出正确产品及定价策略时，仍可维持其市场领导地位。
该公司对2015年10月止财政年的产业销售目标维持在46亿令吉，比较2014年为46亿2千万令吉。主要是新推介为37亿令吉，以及截至2014年10月杪为止的存库额为4千600万令吉。
马银行指出，实达集团为该行研究名单下其中最具抗御能力产业股，主要是净负债率仅为0.33倍（比较同侪平均介于0.25倍至0.61倍）、股息派发政策50%（或周息率为4.3%）、中期盈利前景获得110亿令吉未入账销售额（截至2014年10月杪）支持。
马银行表示，该公司持有低成本及地点良好的地库，使它在市场不明朗时刻，仍然拥有更具伸缩性的定价与产品推介。该行给它的目标价为4令吉7仙，及维持“买进”评级。
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