短期加重负担 长期改善网络 购P1先苦后甜
信息来自：南洋网 · 作者： · 日期：12-09-2015
2014-12-21
分析员认为，马电讯（TM，4863，主板贸服股）收购Packet One Networks（简称P1）会加重负担，但也可改善其网络业务，对其前景抱着正面看法。
随着马电讯在9月以3亿5000万令吉完成收购P1的55.3%股权，马银行投行研究分析员也将P1的未来贡献，纳入马电讯业绩预测中。
“纳入P1后，我们相信马电讯未来3个的财年业绩表现会下滑，净利料会分别减2%、8%和11%。”
这是因为马电讯必须吸收P1的亏损，以及发展LTE服务。
马电讯管理层计划，于明年首季公布未来无线网络的发展策略，以迈向完整网络业务的长远发展计划。目前，其固线业务发展已相当成熟。
“在成功完整网络业务前，马电讯必须先经过一段苦日子，但前景也因而更加明朗。”
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P1料2020年收支平衡
P1的Wimax业务开始衰退，用户和营业额双双下滑，分析员料该趋势将延至明年。
无论如何，P1的利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）仍有所增长，但利息和税务前盈利（EBIT）则节节下滑，受累于每年1亿令吉的折旧损失。
未来5年，P1将拨出16亿5000令吉，作为在全马推出LTE服务的资本开支。
“我们估计，LTE服务会在2017年完全推出，马电讯也获准使用850兆赫频谱。我们相信，一旦LTE完全推出，Wimax服务将会终止。”
他预料，LTE将在2016年开始贡献盈利，达2017年时，则可贡献马电讯7%的手机数据业务营业额。
若顺利，P1应会在2020年收支平衡。
“由于马电讯前景改善，我们上调长期增长预测至2%，与大马电讯领域增长率同步。”
虽然盈利预测下调，但分析员上调目标价至7.20令吉，以及重申“守住”评级。
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