依斯干达产业滞销 UEM阳光盈利受压
信息来自：星洲网 · 作者：郭晓芳 · 日期：30-09-2015
2015-09-21
UEM阳光（UEMS，5148，主板产业组）依斯干达产业滞销影响销售，分析员认为，售地套现无法有效支撑盈利，短期盈利料由38亿令吉待进账销售额及总值37亿令吉产业发展计划支撑。
待进账销售支撑
安联星展指出，依斯干达产业供应过剩导致UEM阳光股价受挫，疲弱市场情绪也显著拖累其销售业绩，预计近期盈利将由38亿令吉待进账销售额支撑。
“此数额为2015财政年产业营业额的2.5倍，让UEM阳光无需过度依赖土地销售也能拥有短期盈利能见度，从中达到销售目标维持成长动力。”
2014财政年，该集团的努沙再也产业销售从前期的19亿令吉大幅度放缓至2亿6千300万令吉，主要是面临同侪竞争及贷款紧缩措施影响。
UEM阳光为2015财政年订下20亿令吉销售目标，低于2014财政年的22亿令吉目标，不过，因延迟推出一些产业计划，仅于上半年获取6亿令吉销售。
UEM阳光预计，20亿令吉销售当中，50%来自国际发展计划，接下来，将在今年内推出总值37亿令吉产业发展计划，大部份位于依斯干达以的外国内区域。
“我们对伊斯干达地区面临的疲弱情绪及供应过剩问题展望谨慎，预见巴生河流域及依斯干达新产业以有地产业占多数，于此同时，该集团也在积极促销滞销存货以达到2015财政年销售目标。”
因供应过剩及高价位影响，依斯干达豪华高楼产业将面临更艰难时刻，安联星展预测，该集团将检讨产品策略及时机应对竞争。
另外，由于75%地库位于努沙再也，该集团有意多元化地库至其他地区，安联星展认为，其中一个选项是利用庞大地库优势达成土地交换协议，降低该区风险。
尽管该集团管理层表示，正在和一些单位洽谈脱售土地事项，该行并未纳入此因素。
股价短期缺重估催化
“该集团土地大量集中在依斯干达，但产业市场疲弱情绪可能无法迅速现金化这些土地，导致该股在短期内缺乏重估催化因素。”
截至2015年6月止，该集团净负债率28%，购地预算10亿令吉。
有鉴于此，安联星展维持“持有”评级不变，但又因发售新股活动（5亿2千440万股）由5年可赎回可转换优先股（RCPS）取代，目标价从1令吉零6仙下调至1令吉。
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