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作者 : 东盟财经 来源 : 东盟财经 更新时间 :2010-10-13

自 1997 年亚洲金融风暴之后，马来西亚股市近年来已不再是外资基金青睐的首要投资地点，在吸金方面的表现一直落后区域其它股市。

马股之所以欠缺吸引力，主要有四大原因。其一是估值过高促使马股比其它股市显得昂贵；其二，股票流通量低，主要控制在由政府掌控的官联投资机构或主权基金手中；其三，缺乏大规模的上市计划（ IPO ）来吸引外资的目光；其四，欠缺可以刺激市场购买的元素或主题。

德意志银行近期一份研究报告指出，与其它区域比较，马股的估值偏高。马股的预测市盈率（ PER ）以及市净率（ P/B ）均高于市场平均数字。马股其它几项主要指标如净资产收益率（ ROE ）、每股收益（ EPS ）、股息收益（ Dividend Yield ）等也只算表现中规中矩。相比之下，其它新兴市场如印尼、中国、印度股市则显得更具投资魅力。

股票流通低缺乏吸引力

马股的另一大问题是股票流通量偏低。马股的股票流通量权重还不到 50% ，在区域股市内垫底，低于邻国新加坡和印尼。除了传统家族企业或掌舵人控制公司的大部分股权之外，由政府掌控的官联投资机构或主权财富基金，尤其是官联公司（ GLCs ），也牢牢控制马股上市公司的大批股权。

彭博社的资料显示，截至今年 7 月 26 日，虽然官联公司只占马股首 100 大上市企业的 20% 比重，但是其市值却占首 100 大上市企业市值总和的 41% ，是名副其实的重量级蓝筹股。然而，这些官联公司的大部分股权都控制在政府手中（通过官联投资机构或主权财富基金），即使外资对这些蓝筹股深感兴趣，也无从进场投资。