2012-06-19

（吉隆坡19日讯）在全球经济仍处於水深火热之际，亚洲却悄悄兴起“亚洲人买亚洲资產”风潮，本地基金在亚洲股市势力不断扩大，大马国內基金和外资在马股权重更是极端，本地基金早在马股“主宰大局”，佔马股逾84%权重。

根据匯丰银行报告，2005至2011年数据显示，亚洲本地投资者对股市需求节节上升，当中以大马、印尼和印度的成长步伐最快，年复合成长率（CAGR）各达11%、20%和14%。

不过，收入较高的经济体则成长较慢，如新加坡和台湾，仅各增8%，显示本地基金在股市的涉足率虽不断上升，但速度可能依区域而定，本地投资者在低至中收入国的成长相信较快。

“大马本地基金和外资在股市主权最极端，国內投资者佔本地股市多达84%。”

至於其他国家，如泰国，本地基金在股市的主力也有扩张的趋势，匯丰相信，本地投资者最终可能成为这些股市的最大主人。

匯丰表示，上述情景主要是亚洲正多元化財务至金融资產，如存款和股票，区域退休金系统的发展也在支撑亚洲机构对股市的需求。

外资主导大部份
亚股形势或逆转

过去，外国机构投资者主导大部份亚洲股市，本地个人投资者以短期交易为主，本地基金投资者也很少涉足股市，这也是为何过去10年，亚洲股市和美国標准普尔500指数的关係达80%，惟该形势看来近期已逆转。

匯丰认为，退休金系统的发展可作为亚洲对流动性金融投资，如股票，胃口提高的催化剂，以僱员公积金局（EPF）基金为例，该机构在1991年，股票佔总资產规模低过5%，但在2010年，估计已达30%。

助降低外围衝击

亚洲本地基金在股市的势力不断扩大，有望降低亚洲和全球股市的连动关係，同时减少股市震盪並推升估值。

匯丰表示，国內基金取代外资在亚洲市场的主导权，能够降低亚洲股市和国际市场的关係，促使市场较不受全球问题影响，而国內机构投资者基础成长也能够降低市场波动，从而提高股市估值。

“大马人在股市的主导力非常高，这也是为何马股和全球市场的关联低。”

此外，本地基金在股市的势力扩张，也可能导致本地散户的参与度提高並增加波动性，同时因本地投资更专注国內和国家特定领域、小资本股，转向被动投资，创造新趋势。

亚股转靠在地基金推动

亚洲未来数年本地基金规模成长潜力可期，料可令特定股市获重估，目前管理资產规模（AUM）佔国內生產总值（GDP）微不足道的印尼无疑將是最大贏家，但碍於本地基金势力已大，大马AUM成长潜力或是区域最低，2017年前料仅增14%。

匯丰表示，当人均GDP成长，机构资產往往也將显著增长，若按2017年前的增长潜力言，印尼当前的国內AUM仅佔GDP的7%，基金规模成长料最强劲，达1496%。

然而，大马的成长潜力可能有限，主要是现有的本地基金规模达3千零30亿美元，已佔GDP高达109%，估计本地基金规模在2017年前增长14%至3千440亿美元，估计佔目前市场规模129%。

匯丰指出，印尼和韩国股市可能最具重估价值，因印尼AUM潜力可期、韩国的AUM规模虽大，但涉足股市比重不高。

匯丰表示，当国家愈富有，机构AUM也自然上升並带来重估动力，这主要將影响中国、泰国、印尼和印度，因按目前收入来看，这些国家的成长空间最大。

“若泰国和印度能够提高AUM佔GDP比重，由30至50%提高到80至100%，势必带来重估潮。”

此外，AUM规模庞大，但涉足股市比重不高者，如韩国，若韩国提高国內机构在股市的主权，从10%增至20%，本益比可能自8倍，走高到14至15倍。

（星洲日报／財经）