马股自本月1日缔造1675.69点历史新高纪录后，全月大部份交易日均处于下滑格局，至上周五以低至1614.32点，较高峰期挫跌了61.37点或3.66%。
富时综指的重磅领域——银行股没有发挥效益，即时最新出炉的第三季表现不俗，持续录得成长，但却无法吸引投资者进场扯购。
从银行股的走势来看，大市的主宰因素依然胜过企业基本面，个别股项欲突围而出，谈何容易。
银行业龙头马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组）净利增长13%至15亿零69万令吉，但业绩公布后的隔天交易没有太大变化，仅稳企于9令吉零2仙；联昌集团（CIMB，1023，主板金融组）净利走扬12.95%至11亿4千282万3千令吉，不过隔日股价仅起3仙至7令吉70仙。
再来，兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融组）净利成长14.37%至4亿8千748万2千令吉，惟兴业股价不起反跌，走低2仙至7令吉40仙；丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融组）首季净利虽攀升19.54%至4亿7千763万4千令吉，然而业绩公布当日的股价却毫无惊喜，反而向下滑落，全日挫18仙。
尽管大马银行（AMBANK，1015，主板金融组）次季净利起10.14%至3亿6千零7万令吉，可是隔日股价却跌3仙，只有早在上个月发布业绩的大众银行（PBBANK，1295，主板金融组）股价表现不俗，净利成长5.51%至9亿8千329万4千令吉利好刺激股价腾飞了好几天，并创下16令吉零2仙历史新高纪录，受惠于当时大市走在上升的阶梯中。
银行股业绩不俗，但股价却没有作出相对的反应，不能说是基本面不好，而是与估值的关系更加密切。
目前国内银行股平均本益比为12至13倍，虽略低于马股整体的14至15倍本益比，但由于股价已临界高位，吸引力肯定大减，加上银行业赚幅打从多个季度前已受到市场关注，尤其是当政府实施更严厉的放贷指南后，贷款获批率低企导致贷款成长放缓，令占银行业最大比重的盈利来源开始受到动摇。
虽然银行业前景仍受唱好，但股价反应不大，而若撇除银行业本身面对的风险因素，其实整体大市的阴沉情绪，也遭投资者冷待，导致个股毫无反攻之力。
悲观的分析员认为，大市的调整风仍将延续一段时间，再跌一两百点都不是件令人感到惊讶的事。乍听之下，感觉上有点危言耸听，可是马股的“牛气＂已延续了一段颇长时间，而且全球主要经济体最棘手的债务问题未获解决，对马股的走向起深远影响。
从去年9月欧债危机爆发导致马股多度狂泻至1400点以下水平后，马股这一年来走势坚稳，勇于挑战每一道关口，而且获得外资大力支撑，连续10多周成为马股的净买家。
可是，马股面对的最大风险，就是面对估值上探的阻力，毕竟今夕不同往日，市场对马股的估值“包容度＂已大不如前，不肯妥协，特别是欧美甚至中国经济成长放缓，都是市场的考量因素。
欧美市场随时向市场抛来惊人“炸弹＂，一旦欧美股市崩跌，区域股市也将沦为灾区；银行业作为股市的重镇区，同样难保势头，甚至首当其冲。
除非银行业取得更大的盈利成长，才能摆脱股价上升空间受限的闷局，然而另一边厢，有更多投资者等待大市持续回调，等待进场的时机。（星洲日报／焦点评析：李永权）