从拖延大选到选后定局，外资一直都不断净买入大马股票，这现象持续到5月杪和6月份，外资才因为海外形势变化，开始净卖出，一直到本周较后时，外资又恢复净买入，股市这时期从指数频闯高峰，到低伏，又回升，完全受到外资，尤其是热钱所主导。

本栏于4月初已经分析，国会解散时股市大跌，过后会回升，之后就得看国内政局和海外局势变化而定。

这道理很简单，大选延宕期间，国内投资者大都对市场退避三舍，外资就趁低入市，净流入大马的外资太过庞大，肯定左右市场。

外资蠢动内资接手

大选延宕，国内投资者在场外徘徊，不敢进场，主要是因为2008年那次308大选，国阵失去三分之二多数议席令市场惊吓大跌，这阴影牵制了本地投资者购兴，他们担心这局面会在505大选时重现。

本地投资者对于大选成绩的担心，却造就组合外资趁低入市机会，也搞到本地市场，充斥大量潜伏外资。

国内投资者是在大选后，才开始出现净买入状态，这尤其是在5月最后一个星期和接下来6月份首三个星期，外资首次出现连续4个星期净卖出后，本地投资者反过来成为支持市场的实力。

这局面在6月份最后一个星期，由于美国联邦储备金局主席伯南克在之前一个星期宣布，如果美国经济持续改善，该局将开始削减购买债券活动，退出过去的货币量化行动，导致外资先撤出股市而大跌，后来又因为美国下修其首季经济增长率，令投资者看到美国还需要宽松货币政策扶持经济，再次净买入而令股市又显著回升。

潜伏市场逾二千亿

随着今年首季组合外资净流入39亿令吉，次季4、5月份都仍然保持净流入，单单5月份外资净买入的股票价值就刚好和首季总净流入的外资一样，也是39亿，虽然该月份最后一周首次出现高达6亿净卖出额。

从5月份最后一周到6月份连续3周外资净卖出，到本周最后三个交易日回转，也让我们看到，过去因为大选延宕，而遭大量净流入组合外资所遮蔽的经济弱点，很容易现形。

这种遭组合外资遮蔽形势早于2009年，纳吉接手成为我国第六届首相后，就由于大选传言常出现而累积至今。

平衡其他资金外流

从2008年商品市场高涨到2009年金融海啸冲击，及紧接着的大选随时会举行的传言，组合外资在2008与2009年就总共净流入849亿，2010年再净流入485亿，2011年才略微放缓至261亿，去年由于大选传言最炙热，净流入额也就冲高至584亿，今年首季再净流入39亿，这五年余期间，潜伏我国股市的组合外资竟然高达2218亿。

这些每年净流入的组合资金，帮助我国暂时稳定国际收支，避免每年都净外流的直接投资变化，和偶尔出现的大量私人界其他投资净外流，拖跨国际收支平衡。

2010年，这两者的净外流总额就高达677亿，去年更是高达824亿。

外资正紧盯着美国经济增长动力、中国金融界放贷变化，也关注欧洲经济在债务影响后的形势，这些变动都会让组合外资撤出市场，届时将对我国国际收支构成直接冲击，从股市到马币汇率，这起伏动荡对我国经济都不利，政府当局在关心政局之余，更不应忘记顾好国家经济稳定。

热钱滚动，恐会滚出经济弱点，政府高官务要警醒关注。