多美全方位备战
信息来自：南洋网 · 作者：蔡幸仪 · 日期：17-06-2014
2014-06-09
“要做生意，就要准备好迎接各种挑战，你没有得选择；但是，倘若每个挑战你都能克服，就能把企业带到另一个高峰。”
这是多美集团（TOMEI，7230，主板消费产品股）董事经理吴逸平20多年来，沉稳应对各种逆境及挑战的积极心态。
他表示，既然身担公司领导人的身分，就要在每一天、每一年都要做好准备迎接下一个挑战。
面临多美集团营运45年来的首次亏损，他会如何拨乱反正呢？
多美力降负债转盈在即
去年，黄金价格出现前所未有的波动，一度在数天内猛挫20%（4月15日至20日间），是黄金业者始料未及的，日常生意营运也受到波及。
这股海啸拖累金钻珠宝商的整体表现，也让多美集团（TOMEI，7230，主板消费产品股）在上市多年以来首度陷入亏损。
虽然多美集团陷入首次亏损，但董事经理拿督吴逸平认为，从另一角度来看，多美集团其实同样创下45年以来最高的营业额。
展望今年，营运环境仍充满挑战，对于业绩表现，他抱以谨慎乐观态度，将致力转亏为盈！
金价波动累蒙亏
2013财年，多美集团从上财年同期1424万2000令吉净利，陷入440万5000令吉亏损。
营业额却从5亿8315万7000令吉，上扬20.36%，报至7亿190万7000令吉。
“去年黄金大跌导致赚幅下滑，但也同时引起黄金抢购潮，推高了销售额。”
对于这次的亏损，他感到无奈，并强调这是由金价波动所造成，而不是生意营运上出现问题。
制定长期对策
翻阅其他同行年报，如宝光控股（POHKONG，5080，主板消费产品股）、帝晶（DEGEM，7119，主板消费产品股）等，其实也在2013财年都出现净利下滑现象。
吴逸平表示，这次冲击多少给予业者一点警惕。
而多美集团也祭出长期应对方案，将约20%的存货对冲，以预防金价再度大跌带来的冲击。
建立客户群
回想当时黄金价格出现史无前例的波动趋势，其实也正是考验着领导人在危机管理的应对机制。
一向保持着积极心态的吴逸平，在当时以逆向思考看待这场挑战，并立即祭出应对措施。
他坦言，以当时的价格脱售产品虽然会让该公司面临亏损窘境，但他也抱着一个宗旨，趁机建立客户群。
“在正值黄金抢购潮之际，许多客户到处都买不到货，但却能在多美集团买得到，其实也是为多美集团建立客户群的最佳时机。”
此外，多美集团在当时黄金突然大跌之际，以低价买入库存，迅速将平均成本降低。
根据会计标准，倘若产品销售价低于成本，就必须把库存减值。
为了避免库存减值导致立即亏损，金钻珠宝商必须将早前高价买入的存货卖出。
再以低价补回便宜货，才能把平均成本压低，确保成本不会高于当时不断走跌的售价。
“倘若我当时完全不卖，意味库存平均成本还是维持早前水平，最终高于售价，意味年末公司就必须因为减值而面临立即亏损。”
零售业务保盈利
多美集团旗下分为零售和制造批发两大业务，在这项策略下，零售业务仍保住盈利表现。
他表示，由于零售业务售价较高，加上多美集团在当时迅速补货，将平均成本压低，到年杪结账时，即时赚幅因金价走跌而大挫，导致盈利降低，但售价仍比存货成本来高，让公司免于库存减值的窘境。
“这项占整体业务80%份额的零售生意，还是为我们带来利润，反映公司营运没有问题。”
至于赚幅一向不高的制造批发业务，在年末结账时，则面临存货减值的窘境，因而陷入亏损。
再加上外国业务表现不佳，该公司决定将一些表现不好的分店关闭，出现资产减值，也成为拖累整体表现原因之一。
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今明2年挑战多 看好下半年表现
继去年一场黄金海啸后，是否意味着多美集团将会否极泰来、拨开乌云见明月呢？
吴逸平却不这么认为，展望今明两年，他认为市场仍挑战重重，但这次不是来自金价，而是营运环境。
“许多的新措施推出，都让成本一一提高，包括租金、人工、电费，为我们带来挑战。”
但是他相信，整体赚幅还是会正常化至以往约20%的水平。
虽然多美集团最新业绩显示，截至3月31日止的首季，净利扬升73.3%，至409万7000令吉，或每股盈利2.96仙，但他认为，次季表现未必能和上财年比较，反而看好下半年表现。
由于上财年次季（4至6月）正值黄金海啸，黄金价钱走低引起抢购潮，因此，今年次季料营业额料无法与当时相提并论。
“尽管次季当中有母亲节，但4月却未有任何佳节因素推动销售，而零售业更因世界杯而在6月份转为淡静。”
3利好支撑
因此，一切还必须视下半年表现，谈到全年业绩能否转亏为盈，他以言之过早为回应，但透露本身是抱着谨慎乐观的看法。
“届时，将看成本控制和销售额能否达到预期表现。”
他表示，下半年料有3大利好因素，分别是大马旅游年、步入马年嫁娶婚宴增加，以及消费税落实前的涨潮。
“由于马航客机失踪以及陆续传出中国游客遭绑架的新闻，导致中国游客减少，整个旅游年几乎泡汤。”
目前，该公司只能期待6至9月期间中东游客带来的买气，据称大马是回教国的旅游首选。
此外，由于去年正值蛇年，无论嫁娶或生小孩都大幅减少，该公司也预期这些活动在马年将复苏，连带激励销售。
“不过，去年黄金大跌时期，相信也有部分消费者在当时预先消费，我们必须将这因素考量在内。”
接下来，就是消费税落实前涨潮，他相信，在消费税于明年4月执行前，可推高旗下产品销量。
谨慎控制现金流
除了转亏为盈这个立即挑战外，多美集团的负债率水平和现金流状况，一直是投资者关注的焦点，最新季度报告显示，该公司负债率为1.1倍，且陷入负现金流窘境，数额为3038万5000令吉。
“一直以来，我们都紧密关注和掌控负债率和现金流，不过，这并未形成一个问题（issue）。”
吴逸平表示，尽管负债率在1倍水平，公司却从未拖账，营运也未受影响，已是最好的证明。
“我的看法是，倘若没有目前这个负债水平，投资回酬自然也不高。”
对于负现金流的情形，吴逸平坦言，的确处于较为手紧的情形，但关键还视其如何掌控。
“在我们这个行业，生意就是存货。”
要解决负现金流问题，就必须减少库存。
根据2013财年年报显示，多美集团手上库存处约3亿令吉水平，倘若能从中减轻10%库存，就将能取得约3000万的资金。
“将钱放在银行与存货的差别，是我可以将后者脱售。”
另有一个好处，是金钻珠宝商的存货大多具升值潜能，尤其是钻石、宝石在近几年来增长相当显著。
“不过，最为重要的是，还是要能将它卖出，而我们将会选择适当的时机来进行。”
为扩展借贷 紧守1倍负债率
吴逸平表示，多美集团将负债率定在1倍，而公司紧守这个标准。
“市场认为多美集团负债率高，是因为与同行比较，我们处较高水平；其实，反观其他行业，一些公司负债率甚至高达2、3倍，归根究底，必须视一家公司怎么掌控。”
翻阅其他同行最新季度报告，将总负债（Total Liabilities）除以股东基金（Total equity）计算，得以发现宝光控股、帝晶负债率分别为0.74倍和0.37倍，而多美集团则处1.15倍，的确比同行来得高。
根据彭博社资料显示，以市值计算，多美是3家上市的金钻珠宝商中规模最小，为8177万令吉，而宝光控股、帝晶则分别为1亿9287万令吉和1亿4397万令吉。
不过，多美集团却能交出不错的增长率，这也是吴逸平强调的高回酬。
“我们的股本不大，必须透过负债来扩展，才能取得更高回酬。”
以3年营业额年均复增（CAGR）计算，多美的表现与排名第一的宝光控股相当接近，分别为11.9%和12.4%。
“必须留意的是，我们在扩展业务上相当谨慎，会视经济好坏而推出不同的应对策略，要收放自如。”
他表示，公司在过去一直不断扩展，现在则逐渐放慢脚步。
最为重要的是，公司营运仍然正常，也未拖欠款项，更一直积极将负债降低。
股价严重被低估
目前，多美集团每股净资产为1.38令吉，但股价表现一直被低估，处在59仙水平（6月4日闭市价）。
在过去，除了在2006年上市期间，多美集团股价一直无法冲破1令吉。
“当然，我们不希望股价表现逊色，因此，我们有责任把业绩做好，也可能在投资者关系（IR）方面做好一些，把我们真正的价值给投资者知道。”
坚持派息
吴逸平坦言，多美集团现在的还未引起投行关注，但他会专心把业务做好，交出优秀的业绩记录。在这方面，他相当有信心。
尽管在去年面临亏损，多美集团还是派出每股1仙股息，履行回馈股东的责任。
谈到未来会否有推出股息政策，吴逸平表示目前将专注于降低负债率，而未有这个打算。
2013 超级金鹰奖得主
《南洋商报》为表扬国内杰出企业，过去主办了10年金牛奖，去年起主办金鹰奖。实力坚强的多美集团曾是金牛奖得主，而去年则进一步晋升为超级金鹰奖得主。
金鹰奖是《南洋商报》主办的年度企业奖，超级金鹰的组别供营业额超过7500万令吉的企业参加。
对于去年能获得超级金鹰奖的肯定，吴逸平感到相当开心：“这是继多年前参与金牛奖获得第9名后，多美集团再一次参与金鹰奖。”
他表示，从金牛奖到金鹰奖，可看见《南洋商报》在提高办赛标准和规格的努力，就像“鹰”般带领我国中小企业“飞”得更高，成就有目共睹。
金鹰奖是由安永会计楼为审核单位，并由亲商工作队委员拿督蔡兆源为首的独立评审过滤、评分和排名，成为市场上备受推祟及具有公信力的企业奖项。
根据独立评审的统计，金鹰奖得主的业绩增长，比我国的国内生产总值（GDP）增长更高，反映了参赛公司的实力。
关闭不合定位分店
在过去几个月，多美集团将一些不具前景或不合公司定位的分店关掉，以将存货转移至表现较佳公司，提供更多货源以满足客户。
吴逸平表示，品牌价值必须与售价相等，因此，他们选择放弃一些档次太低的分店，而这也能减少一些租金等其他费用。
在这策略下，多美集团可以保持相当的库存，旗下表现不错的分店还能增加更多货源，给予客户更多选择。
“在营运成本增加的情况下，我们要更多销售，因此要加强品牌、产品种类，给顾客更多选择”
目前，该公司也正为开斋节准备存货，并也计划着圣诞节的产品。
严控成本刺激销量
谈及如何降低负债率，吴逸平认为不外乎两个选择：一，偿还银行债务，二，提高盈利表现。
“我们认为，最基本的方式就是赚钱，因此就要控制成本、增加销售、提高赚幅。”
他坦言，要解决以上挑战，其实有相当多选择，有很多人向他建议配股融资，这方式即可让公司立即筹集资金，又可快速扩大股票数额将负债率快速降低。
但是吴逸平认为，这未能为公司创造价值，尤其公司股价不高，反而弄巧反拙，让股东面临每股盈利稀释的问题，也影响每股股息。
“除非现在有很好的投资项目，能给予我们很高回酬，否则我不会考量发股减债。”
他表示，投资者一般上都期待有股息回酬，当然长期还是期待股价升值。
“我们将会寻觅最佳方式，对我个人来说，目前还是可掌控的情形。”
创新手法引领市场
在过去45年间，多美集团一直引领市场趋势，大胆推出新想法和新模式，让市场惊艳。
在过去，多美集团成为首家在购物中心开设金钻门市公司，在本地金钻珠宝业掀起一股新潮流；此外，该公司也成为首个网上售卖黄金与白银、珠宝的公司。
多美集团也在7年前进军海外，是本地业者中较早将销售网络分布海外的公司。究竟是什么原因，促使多美集团每次都有新构思，成为领头羊？
吴逸平坦言，主要管理层定期出去海外考察市场，是当中关键。
“倘若只是派员工或设计师出去，他们的确会带来各自的看法，最终还是要自己做出判断。”因此，透过亲力亲为的方式在外跑动，自然也能扩展视野，带来更多新想法。
随着资讯发达，现代人的消费模式已出现改变，无论在服务、包装、品质上都会有相当的要求。
“为了能货比三家，他们也会上网进行调查。”
迎合这股新模式，吴逸平将加强员工质素，以迎合客户不断提高的要求。
推新平台迎网购热潮
多美集团在数年前首推GoldSilver2u.com网站和eTomei网站，分别提供消费者一个可以即刻进行黄金与白银交易而设的平台和网上宝石购物。
吴逸平透露，接下来还会推出1至2个针对不同产品或方式的平台，但基于目前还未推出市场，因而不愿透露详情。
他表示，越来越多人倾向网上购物，已形成一个新趋势，但在大马却还未完全成形，尤其类似国外能将商品送到家门的高价货物快递并不多。
他表示，中国起步比大马晚，但整个网购市场已相当成熟，大马却还仅在发芽阶段，而这跟网速、交易方式息息相关，估计一切还需等待适合的时机。
“整个市场相信要3至5年才会成熟。”
他坦言，多美集团的想法是，不要等到最后才做，尤其现在网络基本建设、社交媒体都已相当成熟。
强化品牌培训员工
消费者通常都会对品牌相当重视，这也是吴逸平重视的部分。
“只要你品牌建立好、服务好，产品信心自然就好！”
谈到未来5年愿景，吴逸平表示公司会专注在加强品牌。
他表示，在全球化的营运环境，料将陆续有许多外国公司进军大马，竞争将越来越激烈，而强化本身品牌则能提振客户信心，愿意付于更高价值。
“零售就是要以品牌为主，我不要给予人们多美集团是最便宜的印象，而是当中的附加价值让他们的印象深刻，这包括产品设计、品质和售后服务等。”
要达到这个目标，员工是当中关键的一环，他表示，今明两年资本开销都会专注在员工培训方面。
暂缓海外扩充
多美集团在7年前首次进军海外，目前在越南和中国都有据点，不过，海外业务一直都未带来贡献。
吴逸平坦言，在海外营运会面临相当挑战，如当地的条例限制、推出的产品出现水土不服现象等。
“在国外建立品牌需要相当的时间，直到当地人们认识、接受你。”
他表示，越南业务在过去几个月已有相当改进，也逐渐抓对当地的胃口；不过，中国业务仍面临激烈挑战，公司目前正探讨其他策略，作出改变来迎合市场。
至于什么时候才有明显贡献，吴逸平表示，目前先专注把业务带上轨道。
不过，基于多美集团正致力转亏为盈、降低负债率，并不会在海外业务上大事扩展。
黄金今年游走1200-1400美元
在2013年，除了一度在4月急挫20%，黄金价格在一年内跌幅为30%。
吴逸平相信，黄金急挫现象料在中短期内不会再出现。
反观今年黄金走势，虽然有许多战事消息，但他认为，目前黄金价格已把这些因素考量在内。
吴逸平表示，黄金价格跟美元表现息息相关，由于美国宣布缩小量化宽松政策（QE）规模，或让黄金短期内看跌，加上美联储或会升息，也会让货币走强。
“另一方面，日本、中国、欧洲都还在印钱，反映市场游资仍充裕。”
他认为，黄金价格今年会在每安士1200至1400美元间游走，但这看法只能延续至明年下半年。
由于国际局势每日在变，虽然美国货币政策已有定案，但该国几个龙头所发表的言论都会影响市场走势，因此，他无法给予黄金长期看法。
3诉求减缓消费税冲击
政府将在明年4月起执行6%消费税，市场人士认为，这将对奢侈品尤其是金钻珠宝业带来相当大冲击。
不过，吴逸平透露，在大马金钻珠宝公会联合总会向政府努力争取，有关影响料因而减低。
“我们仍在跟政府探讨细节。”
根据早前《南洋商报》报道，大马金钻珠宝公会联合总会已向政府提出3大诉求，包括本地人购买金条豁免消费税、外国游客购买金饰可获退税、本地人金饰“旧换新”（Trade in）仅根据差价（而非总交易值）征收消费税。
据会长萧德明的说法，目前只有游客退税以及“旧换新”诉求已获政府接纳。
吴逸平表示，倘若购买金条豁免消费税诉求获批准，料能形成一股购买金条趋势。
“这将把首饰和金条的功用区分得更清楚。”
在过去，人们普篇认为首饰具备保值和佩戴功用，但倘若购买金条豁免消费税获批准后，将能突出后者保值功用，或让购买金条成为一股趋势。
基于业者需尽快落实消费税系统，吴逸平表示，希望以上诉求能尽快获得政府回应。
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