比10仙更重要的问题
信息来自：星洲网 · 作者：李三宇 · 日期：30-12-2015
2015-10-18
百盛（PARKSON，5657，主板贸服组）藉整合旗下两家子公司套现6亿4千万令吉的计划，上周因香港上市子公司百盛零售集团（PRG）的独立股东们投票反对，半路腰斩。
百盛原本打算在完成整合后，派发每股10仙现金给股东，但随交易取消，股东们的期待也瞬间化作泡影。
今年7月，百盛提议以约6亿4千万令吉，把持股67.6%的新加坡上市零售臂膀——百盛零售亚洲（PRA），注入持股53.1%的PRG之中；由于持股上的差异，这将导致百盛在PRA的持股被稀释剩35.9%，未来盈利贡献也将减少。
好消息却是，百盛可藉此套现6亿4千万令吉现金，这笔数目相等于百盛总市值的超过50%，可谓非常可观，加上PRA本身也面对盈利减少的问题，和每股将获10仙现金，百盛的小股东们大多乐见这宗交易的完成，可惜事与愿违。
投票数据显示，PRG独立股东是以高达63.44%的反对票否决了收购PRA股权的交易；香港媒体报道，反对原因是PRA过去3个财政年盈利持续下跌，并质疑收购难创造价值，因两家公司的业务地点不同。
作为马股的大型零售公司之一，业务遍布亚洲的百盛过去几年过得并不如意，各主要业务市场大多面对销售和赚幅受压问题，这不仅造成百盛业绩连续几年陷入低迷，股价更从2012年初的约4令吉40仙（经除权），一路滑落至目前的约1令吉10仙水平，跌幅高达惊人的75%。
当初在高位买进的股东，无不大叹倒楣，虽然百盛在该段期间曾数次派库存股，股东非一无所获，但比起账面上的巨额亏损却是杯水车薪，得不偿失。
实际上，让不少百盛股东始终抱有一线希望、选择继续持股的关键原因，在于百盛的基本面仍稳定，不但每股净资产高达2令吉43仙，还持有27亿8千万令吉的现金，而该公司在区域各国所打下的强大零售网络，也是卖点之一。
问题在于，管理层要如何把业务导回正轨，让内在价值发酵，让盈利止跌回扬，这正是股票能否重赢投资者信心的关键。
脱售资产套现固然可解一时之痒，但若管理层对有关资产的未来展望有信心，比如说PRA股权，那在此时脱售未必是好事，只因未必能取得理想的售价，更何况百盛本身既已掌握庞大现金，又何需急于把PRA套现？
至于眼睁睁看着每股10仙现金飞走的股东们，或许该这么看：与其老想着对整体投资无太大影响的10仙现金，不如更用力想想看，究竟是要继续把守股票，耐心等待放晴的时刻到来，还是忍痛一刀斩下，认赔退场转找其他机会吧。
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